1. Tesla 2026 年第二季財報亮點 [0]

Tesla 在 2026 年第二季財報中展現了強勁的成長，特別是在全自動輔助駕駛（FSD）的採用率和營運里程碑方面。

1.1. 財報數據與營運里程碑 [0]

  1. 全自動輔助駕駛（FSD）採用率創紀錄 [3]
    1. 在北美市場，超過 55% 的新車交付包含 FSD 訂閱，這是歷史新高 [9]。
    2. 北美是 Tesla 最成熟的市場，FSD 監督版在此地推出時間最長且功能最強大 [14]。
    3. 這項數據預示了當 FSD 監督版在其他市場達到同等能力並透過口碑傳播後，這些市場的採用率也可能達到類似水準 [17]。
    4. 預計在 FSD 非監督版推出後，軟體價值將大幅提升，採用率有望接近 100% [18]。
  2. 營運里程碑 [24]
    1. 第二季車輛交付量創下歷史新高 [24]。
    2. RoboTaxi 在佛羅里達州的三個城市推出，並在不到三週內開始生產 CyberCab [26]。
    3. Tesla 在過去 12 個月內首次實現超過 1,000 億美元的營收 [31]。
    4. Optimus 機器人的生產線已在 Fremont 工廠開始建設，預計今年稍晚投產 [33]。
  3. 服務與其他營收大幅成長 [37]
    1. Tesla 的服務及其他營收年增 50% [37]。
    2. 儘管停產了 Model S 和 Model X，並推出了入門級的 Model 3 和 Model Y，汽車營收仍季增 26%，創下過去 12 個月以來的最佳季度表現 [38]。
    3. Model 3 和 Model Y 的交付量年增 25%，這可能是 Tesla 目前電池供應受限的原因 [39]。
  4. FSD 訂閱用戶數 [41]
    1. 全球活躍 FSD 訂閱用戶數接近 150 萬，儘管 FSD 在全球大多數國家尚未推出 [42]。
    2. 活躍 FSD 訂閱用戶數年增 56% [43]。

1.2. 資本支出與未來發展 [44]

  1. 資本支出與現金流 [46]
    1. 本季度資本支出近 60 億美元 [46]。
    2. 然而，Tesla 的現金和約當現金僅減少約 12 億美元，顯示其資本效率極高 [48]。
  2. 半導體晶圓廠建設 [52]
    1. Tesla 正在奧斯汀建設自己的半導體晶圓廠，以確保長期可靠的邏輯和記憶體晶片供應 [52]。
    2. 儘管仍處於早期階段，但這項計畫對於建立 Tesla 自己的晶片能力至關重要 [54]。
  3. RoboTaxi 里程與 CyberCab 生產 [56]
    1. 累計付費 RoboTaxi 里程本季度略有放緩，但 CyberCab 的生產已於本季度開始 [56]。
    2. CyberCab 的工程測試駕駛已在公共道路上進行，並開始在德州超級工廠園區提供員工搭乘服務 [60]。
    3. 這些都是 CyberCab 部署到 RoboTaxi 車隊的重要前兆，預計第三季將看到首批 CyberCab 投入營運 [61]。
  4. FSD 成為車輛需求驅動力 [70]
    1. 執行長馬斯克透露，客戶會主動要求購買搭載 FSD 的 Tesla 車輛 [71]。
    2. 這表示 FSD 軟體本身正成為 Tesla 車輛越來越重要的需求驅動力 [74]。
  5. 能源業務與資本支出 [75]
    1. 能源業務持續快速成長，對於 AI 資料中心至關重要，Tesla 正大力投資擴展此業務 [75]。
    2. 馬斯克預計今年的資本支出將非常龐大，但有望帶來 Tesla 史上最佳的資本回報 [77]。
  6. 多項產品生產進展 [79]
    1. CyberCab 已開始生產，Optimus 機器人即將投產，Semi 卡車正在生產中，MegaPack 3 也即將投產 [80]。
    2. Tesla 還計畫大幅增加太陽能電池的生產，並擴大鋰精煉廠、陰極精煉廠和電池生產規模 [84]。

2. RoboTaxi 的安全與擴展策略 [85]

RoboTaxi 專案展現了卓越的安全記錄和指數級的成長，Tesla 採取了謹慎且策略性的多城市擴展模式。

2.1. RoboTaxi 的卓越安全記錄 [85]

  1. 謹慎部署以避免負面新聞 [85]
    1. Tesla 對於 RoboTaxi 的部署非常謹慎，因為任何嚴重的事故都可能導致全球性的負面新聞，並嚇跑潛在用戶 [85]。
    2. 負面報導可能導致人們因恐懼而選擇其他交通方式，反而增加事故和傷亡的風險 [90]。
    3. 因此，Tesla 採取極度謹慎的態度，以確保 RoboTaxi 的安全性 [94]。
  2. 快速且無害的擴展 [95]
    1. 馬斯克表示，Tesla 正在以「人類可能的最快速度」推進，同時確保「不傷害任何人」[95]。
    2. Tesla 正在限制 RoboTaxi 在城市中的擴展速度，目前已在七個美國城市小規模營運 [97]。
    3. 他們可以在這些城市部署更多的 RoboTaxi，但選擇謹慎擴展 [100]。

2.2. RoboTaxi 的里程碑與技術驗證 [165]

  1. RoboTaxi 專案的卓越安全記錄 [165]
    1. Tesla 的財務長 Ashok 證實，RoboTaxi 專案的營運狀況極佳，尤其是在安全方面 [167]。
    2. 該專案已在兩個州的六個城市，以無人監督的方式行駛超過 38 萬英里，且「零重大事故」[169]。
    3. 任何報告的事件都是由其他車輛在 Tesla 靜止時造成的 [171]。
  2. 純視覺方案的成功 [174]
    1. 傳統專家認為自動駕駛需要光達、雷達、高精地圖等複雜設備才能安全行駛 [174]。
    2. 然而，Tesla 證明僅憑攝影機就能實現安全、舒適且經濟實惠的自動駕駛 [175]。
    3. 這項成就證明了專家們的說法是不正確的 [175]。

3. Optimus 機器人與 TeraFab 晶圓廠的挑戰與策略 [101]

Optimus 機器人的生產擴張將面臨巨大挑戰，需要 TeraFab 晶圓廠解決晶片供應問題，同時 Tesla 正在探索將自動駕駛技術應用於數位領域。

3.1. Optimus 機器人的生產挑戰 [114]

  1. 設計與規模化生產的困難 [116]
    1. 馬斯克指出，Optimus 機器人的設計和規模化生產是一個「超級困難」的問題 [116]。
    2. 除了功能性，還必須考慮耐用性和磨損 [117]。
    3. 這將是 Tesla 迄今為止最難以規模化生產的產品 [118]。
  2. 供應鏈的缺乏 [119]
    1. Optimus 的所有零件都是全新的，沒有現成的供應鏈 [119]。
    2. 相較之下，汽車製造有輪胎、玻璃等現有供應鏈 [121]。
  3. S 型曲線的初期平緩 [124]
    1. 馬斯克明確警告，Optimus 的生產擴張將遵循 S 型曲線，但由於零件的全新性，初期的曲線將會「相當平坦且漫長」[124]。
    2. 他建議投資者應參考這些聲明，以避免對未來 Optimus 擴張緩慢的抱怨 [125]。

3.2. TeraFab 晶圓廠的重要性 [128]

  1. TeraFab 的發布與規模化生產的限制 [128]
    1. Tesla 預計很快會宣布 TeraFab 晶圓廠的選址和更多細節，這將是一個「非常重大的公告」[129]。
    2. 如果沒有 TeraFab，Tesla 將無法大規模生產 Optimus 機器人 [131]。
  2. 解決晶片供應問題 [132]
    1. 馬斯克補充說，他們必須解決記憶體、邏輯和封裝問題，這些都將由 TeraFab 完成，以實現 Optimus 的規模化生產 [132]。
    2. 這明確表明 TeraFab 對於實現每年數百萬甚至數十億台 Optimus 機器人的生產目標至關重要 [133]。
    3. TeraFab 的重點是擴展 Optimus，而非 RoboTaxi [135]。
    4. Tesla 已在本季度訂購了奧斯汀開發晶圓廠的設備 [137]。

3.3. 數位 Optimus 與 MegaPod [138]

  1. 數位 Optimus 的概念 [138]
    1. 數位 Optimus 的核心功能是「驅動電腦螢幕」，這與駕駛汽車本質上相似 [141]。
    2. 無論是駕駛汽車還是電腦螢幕，都是「光子和/或像素輸入，然後是控制輸出」，問題非常相似 [143]。
    3. 因此，Tesla 相信他們可以將車輛的自動駕駛技術應用於電腦的自動駕駛 [145]。
  2. AI4 晶片的能力與應用 [146]
    1. Tesla 車輛中的 AI4 硬體可以處理這項工作 [146]。
    2. 未來，車主可能可以選擇在車輛閒置時，讓其執行「驅動電腦」的工作並獲得報酬 [148]。
    3. 數位 Optimus 能夠控制電腦，對於實體 Optimus 機器人也很有用，因為機器人在工作時可能需要與電腦互動 [149]。
  3. MegaPod 的潛力 [150]
    1. MegaPod 是一種搭載 AI4 晶片和 x86 電腦的設備，本質上是一個「數位 Optimus 盒子」[152]。
    2. 這些設備是即插即用的縮小版 AI 資料中心，可以放置在任何地方 [153]。
    3. Tesla 可以將 MegaPod 策略性地部署在現有的超級充電站，這些站點目前全球約有 7 GW 的可用電力，從而實現分散式 AI 和分散式能源 [154]。
    4. 馬斯克認為這將是一個巨大的機會，例如一個 MegaPod 可能包含 5,000 個數位 Optimus 的生產力，這比地球上大多數公司的員工數量還要多 [156]。

4. 財報電話會議問答環節 [160]

財報電話會議涵蓋了 RoboTaxi 的擴展策略、Optimus 的數據收集、與 SpaceX 的潛在合作以及資本支出的權衡。

4.1. RoboTaxi 的擴展與監管 [192]

  1. RoboTaxi 的指數級成長與安全性 [192]
    1. Ashok 指出，RoboTaxi 正在快速擴展，最終目標是覆蓋整個州，而不僅僅是城市 [193]。
    2. 他再次強調 RoboTaxi 的極高安全性，並表示 CyberCab 的生產速度大致與 RoboTaxi 車隊的行駛里程相匹配 [194]。
    3. RoboTaxi 的成長是「指數級的」，並保持著「無可挑剔的安全記錄」，這得益於不依賴光達、雷達等技術的策略 [195]。
  2. 早期階段的緩慢成長 [205]
    1. 指數級成長在初期看起來會非常緩慢 [205]。
    2. 儘管 RoboTaxi 的推出和擴展速度略慢於預期，但仍處於 S 型曲線的早期階段 [206]。
    3. 該專案已在七個城市行駛 38 萬英里，沒有發生任何嚴重的安全事故 [209]。
  3. 監管與政府支持 [221]
    1. Tesla 在聯邦政府層面獲得了大力支持 [222]。
    2. 不過，他們對美國某個地區最近的決策感到失望，該地區似乎有意「自我毀滅」[222]。

4.2. Optimus 的數據收集與訓練 [213]

  1. 多種數據收集方法 [213]
    1. Optimus 可以透過觀察人類來學習，例如 Tesla 工廠中數以萬計的員工 [214]。
    2. Tesla 還有一個小型專門的數據收集團隊，負責為 Optimus 提供少量但高品質的數據 [216]。
    3. Optimus 也可以觀看網路上人類行為的影片來學習 [218]。
    4. 此外，還有 Optimus 學院來彌補技能差距 [219]。

4.3. RoboTaxi 的擴展策略與合作 [224]

  1. 垂直整合策略 [224]
    1. 有分析師詢問 Tesla 是否會考慮與 Uber 等第三方合作夥伴進行分銷，馬斯克表示 Tesla 預計將採取「垂直整合」策略 [225]。
    2. 這意味著 Tesla 不會與第三方合作 [226]。
  2. Tesla 與 SpaceX 的潛在合作 [227]
    1. 有人詢問 Tesla 和 SpaceX 是否會合併，馬斯克表示兩者之間存在許多重疊，特別是 TeraFab 專案 [229]。
    2. 他提到 Grock 將用於汽車駕駛和 Optimus 機器人 [232]。
    3. Starlink 將整合到 CyberCab 和所有未來的 Tesla 車輛中 [234]。
    4. Tesla 財務長補充說，Starlink 在 CyberCab 中的連接對於乘客觀看 4K 影片或工作非常重要 [236]。
  3. 多城市擴展策略 [240]
    1. 有分析師質疑為何不在單一城市（例如奧斯汀）大規模擴展 RoboTaxi，而是選擇在多個新城市推出 [240]。
    2. Tesla 解釋說，這樣做的目的是為了在新的城市中「獲得更廣泛的立足點」[243]。
    3. 策略是先在一個城市獲得監管批准，然後以小規模、受控的方式解決問題，再進行更廣泛的擴展 [245]。
    4. 關鍵在於獲得監管批准並驗證軟體在該城市的安全運行能力，這是一個「從零到一」的時刻 [248]。
    5. 之後，就可以在這些城市進行大規模擴展，就像「澆灌小樹苗，最終長成森林」[251]。
    6. Tesla 根據人口規模策略性地尋求監管批准，因為每個城市都有不同的法規 [253]。
  4. CyberCab 的相機校準 [268]
    1. 馬斯克指出，Tesla 目前需要累積 CyberCab 的行駛里程，以校準其略有不同位置的相機 [268]。
    2. Lars 也強調，由於各城市法規不同，Tesla 需要滿足每個城市不同的監管要求，這也是在多個城市推出的原因 [270]。

4.4. 資本支出的權衡 [273]

  1. 效率與速度的平衡 [274]
    1. 馬斯克指出，在資本支出方面，需要在效率和速度之間取得平衡 [275]。
    2. 在某些情況下，為了更快地推進，可以犧牲一些資本效率 [276]。
    3. 因此，Tesla 預計未來幾年將投入數百億美元，盡可能高效，但在某些情況下可能會更「奢侈」地支出以加快速度 [277]。

5. 總結與展望 [278]

本次財報電話會議被認為是 Tesla 表現最佳的會議之一，特別是 FSD 訂閱率的顯著提升，預示著公司未來的強勁成長。

5.1. 財報電話會議的亮點 [278]

  1. 卓越的會議表現 [278]
    1. 本次財報電話會議被認為是表現最佳的會議之一，馬斯克的開場發言和團隊成員的參與都非常出色 [278]。
  2. FSD 訂閱率的突出表現 [282]
    1. 最突出的亮點是第二季美國新 Tesla 汽車銷售中，FSD 訂閱率達到 55% [282]。

5.2. 贊助商資訊 [290]

  1. AG1 每日健康補充品 [290]
    1. AG1 是一種富含維生素和礦物質的補充品，有助於填補營養缺口，支持能量、消化和免疫功能 [291]。
    2. 它還含有益生元和益生菌，有助於促進腸道健康 [293]。
    3. 觀眾可以透過訪問 drinkag1.com/smr 獲得免費的歡迎套件，包括維生素 D3+K2 和 AG1 旅行包 [294]。