比特币：我犯错的地方

1. 比特幣預測錯誤的反思 [1]

1.1. 錯誤預測的推論過程 [1]

1. 講者承認自己對比特幣的預測有誤，特別是認為比特幣無法突破五月高點，但實際上它已經突破了 [5]。
2. 講者最初的預測邏輯如下 [14]：
   1. 能源價格會上漲 [15]。
   2. 能源價格上漲會導致殖利率上升，因為聯準會最初不願升息 [17]。
   3. 為了對抗更高的殖利率，聯準會會在九月開始升息 [19]。
   4. 聯準會升息會導致美元走強 [21]。
3. 講者認為這些預測會導致比特幣下跌 [24]。
4. 儘管能源價格上漲、殖利率上升、聯準會升息和美元走強都如預期發生，但比特幣卻沒有下跌，反而上漲了 [25]。
5. 講者指出，過去美元出現「雙重底」模式時，比特幣會達到局部高點後下跌，但這次美元再次出現「雙重底」時，比特幣卻與美元同步上漲，顯示市場發生了變化 [35]。

1.2. 比特幣市場結構的變化 [40]

1. 如果只看比特幣圖表，它在二月（通常是中期選舉年）形成低點，並在夏季再次形成低點，這與歷史模式一致 [41]。
2. 講者曾預期比特幣在中期選舉年下半年會反彈約 40%，然後回落，並在第四季度再次下跌 [49]。
3. 然而，這次比特幣從低點反彈了 50%，比過去兩個中期選舉年的夏季低點後反彈幅度更大 [56]。
4. 此外，比特幣這次創下了「更高的高點」，而 2018 年和 2022 年夏季反彈後都只創下了「更低的高點」 [58]。
5. 講者認為，比特幣可能因為 ETF 的出現而與傳統市場的關聯性更高，而傳統市場在中期選舉年有時會持續看漲到九月下旬 [60]。
6. 過去的中期選舉年（如 2018 年和 2014 年）股市在九月下旬見頂後下跌，但 2010 年股市卻在七月見底後持續上漲到年底，顯示並非每次中期選舉年都會出現修正 [64]。
7. 講者承認自己必須對比特幣未來的走勢保持更開放的心態，因為市場結構已經改變 [72]。
8. 講者提到上次如此錯誤是在 2023 年，當時他認為比特幣不會超過 35,000 美元，但比特幣突破了這個水平 [74]。
9. 講者表示，當發現自己站在市場的錯誤一邊時，通常意味著錯過了什麼，因此現在應該參考那些預測正確的人的觀點 [87]。

2. 聯準會升息對比特幣的影響 [94]

講者透過歷史數據分析，發現聯準會升息並未立即導致比特幣下跌，這與他之前的假設相悖，因此他決定尊重比特幣的市場結構。

2.1. 升息與比特幣走勢的歷史數據 [94]

1. 講者認為他最大的錯誤是假設聯準會升息會導致比特幣立即重新定價並下跌，因為他認為比特幣會對升息和美元走強產生負面反應 [94]。
2. 然而，歷史數據並不支持這個假設 [95]。
3. 自比特幣誕生以來，聯準會經歷了兩次升息週期：2015 年 12 月和 2022 年 3 月 [97]。
4. 在這些升息週期的首次升息後，比特幣並未立即下跌 [99]：
   1. 2015 年 12 月首次升息後，比特幣雖然小幅下跌，但底部已經形成，隨後繼續上漲 [101]。
   2. 2022 年 3 月首次升息後，比特幣反而最初上漲 [109]。
5. 講者指出，如果他當時更嚴謹地分析這些數據，可能就不會得出比特幣會重新定價的結論 [110]。
6. 這次升息週期中，比特幣也上漲了，雖然這不代表它必須遵循過去的模式，但歷史數據顯示升息後比特幣的表現並不差 [112]。
7. 講者也分析了中期選舉年九月升息的情況 [125]：
   1. 2018 年 9 月聯準會升息後，比特幣沒有立即下跌，儘管後來確實下跌了，但當時是形成「更低的高點」，而這次是「更高的高點」 [127]。
   2. 2022 年 9 月升息後，比特幣也沒有立即下跌，反而上漲了，就像 2026 年 9 月一樣，甚至漲幅更大 [131]。
8. 歷史數據顯示，在中期選舉年首次升息後，比特幣在約一個月內表現良好 [135]。
9. 即使 2022 年因 FTX 崩盤導致比特幣下跌約 15%，這也未創下新低 [136]。

2.2. 未來展望與市場結構的尊重 [141]

1. 講者表示，短期內他不會再給出預測，而是會參考那些預測正確的人的觀點 [140]。
2. 如果比特幣在一兩個月後出現疲軟，他會重新審視圖表，並對下一次下跌可能形成「更高低點」保持開放態度 [142]。
3. 講者觀察到美元的走勢模式與 USDT 支配率相似，都經歷了大幅下跌、盤整後再次下跌，然後美元目前正在回升 [144]。
4. 講者認為，如果十月出現短暫修正，USDT 支配率可能會回升，但這不代表它會立即持續上漲 [150]。
5. 歷史上，中期選舉年的最終疲軟通常發生在中期選舉之後，而不是之前，這可能預示著宏觀上的「更高低點」可能會在中期選舉後出現 [162]。
6. 講者強調，除非比特幣迅速回調，否則他必須尊重市場目前呈現的「更高的高點」結構，不能再像以前那樣武斷 [168]。
7. 講者重申，他的錯誤在於假設升息會立即對比特幣產生負面影響，但數據並不支持這一點 [172]。
8. 如果升息後出現疲軟，通常也要等一兩個月才會發生 [178]。
9. 講者建議，如果第四季度出現疲軟，應該對低點的位置保持開放態度，不應假設一定是「更低的低點」 [181]。
10. 講者曾將比特幣與黃金的模式進行比較，認為比特幣會遵循黃金的「更低的高點」和「四年週期低點」模式，但白銀當時創下了新高，且後來回落時並未創下新低，這也提醒他要對潛在的疲軟保持開放態度 [184]。
11. 歷史上，在中期選舉年下半年定期定額買入比特幣（DCA）是正確的做法，但講者在 2018 年和 2022 年都因此遭受損失，因為他假設比特幣會跌得更低 [193]。
12. 目前，市場的舉證責任已轉移到空頭，因為多頭已經證明了「更高的高點」 [200]。
13. 如果比特幣出現疲軟，可能需要股市出現修正，但如果標普 500 指數只下跌 10%，可能不足以讓比特幣創下新低，需要更大的跌幅 [202]。
14. 那斯達克指數目前已回到新高，這與過去中期選舉年九月的情況一致 [206]。

2.3. 會議資訊 [215]

1. 講者將於 11 月 21 日在邁阿密舉辦第一屆 ITC 會議 [216]。
2. 會議邀請了多位知名講者，包括 Michael Saylor 和 Grant Cardone [218]。
3. 講者希望透過邀請不同意見的講者，幫助聽眾形成自己的市場觀點 [220]。