1. 美股市場概況與第三季財報前瞻 [0]

thumbnail 本節介紹了美股市場的近期表現，並深入分析了即將到來的第三季財報預期，指出少數大型科技公司，特別是與人工智慧相關的公司，將主導標普500指數的盈利增長。

1.1. 近期市場表現與板塊熱點 [0]

  1. 2023年10月6日，美股四大指數中，除了羅素指數下跌外，其他三個指數均上漲，標普500指數創下歷史新高，但成交量萎縮，納斯達克100指數連續第三個交易日收盤價創歷史新高 [1]。
  2. 標普成分股多數上漲，有339支個股上漲，160支下跌，熱點板塊中僅醫療保健收跌，其他10個板塊上漲 [6]。
  3. 公共事業板塊表現亮眼，受CEG與Google達成電力交易消息激勵，該板塊整體上漲近3% [8]。
    1. 儘管公共事業板塊大漲，但這並非基本面改善，而是類似於「軋空」行情，其基本面並未改變 [12]。
    2. 技術面上，公共事業板塊上方的42.4美元和46.8美元仍是重要壓力位，尚未突破 [16]。

1.2. 第三季財報預期與市場波動 [18]

  1. 第三季財報即將開始披露，市場需要新的動力，預計10月本身波動較大，加上11月3日的中期選舉，財報季後市場波動將會加劇 [19]。
  2. 標普500指數的每股收益預計將同比增長2.7%，這是自2021年以來財報季前最高的增長預測，但這只是表面現象，內部情況並不如預期 [23]。
    1. 這種增長更像是「盈利寡頭的壟斷」，而非普遍的盈利繁榮 [25]。
    2. 人工智慧基礎設施類股票預計將推動標普500指數每股收益增長的一半以上 [26]。
    3. 標普500指數總盈利增長的三分之二以上來自前十大戰略投資公司 [27]。
    4. 美光和輝達這兩支股票對EPS的貢獻已超過指數EPS增長的三分之一，甚至超過了標普中排名靠後的490支股票的總和 [27]。
  3. 高盛的圖表顯示，美光貢獻了第三季指數增長的19%，輝達貢獻15%，Meta貢獻7%，Google貢獻6%，博通貢獻5% [30]。
    1. 前十大EPS貢獻最多的公司，包括受油價高企影響的艾克森美孚、雪佛龍、馬拉松石油以及波音，共貢獻了第三季增長的68%，遠高於第一季的47%和第二季的48% [34]。
  4. 人工智慧的貢獻被霍爾分為兩部分：不包括超大規模數據中心的人工智慧基礎設施預計貢獻第三季增長的54%，超大規模數據中心貢獻另外的19% [36]。
    1. 綜合來看，與人工智慧相關的公司將貢獻本季標普500指數盈利增長約四分之三，顯示其絕對的霸主地位 [40]。
  5. 美光財報表現良好，調整後的每股收益和營收均高於預期，毛利率從去年同期的45.7%增至87%，但股價表現穩定，未出現大幅上漲 [41]。
    1. 這是因為買方預期甚至高於賣方預期，市場已消化了盈利上的大幅增長，但前瞻上調不足，導致股價橫盤 [44]。
    2. 摩根士丹利分析師指出，爭論焦點已從「盈利增長多高」轉移到「這種好勢頭能持續多久」 [48]。
    3. 半導體行業目前普遍毛利率在70%以上，遠高於正常的55%，這種高毛利不可能永遠持續 [50]。
  6. 其他公司的表現：標普500指數成分股的中位數每股收益增長預計僅為9%，低於第二季的14%，第四季預計加速至12% [55]。
    1. 由於投入成本增加和通脹壓力，許多公司的毛利率面臨壓力，前三季度的中位數利潤預期被下調了約11個基點 [57]。
    2. 僅資訊科技和部分通訊行業預期大幅上漲，其他所有行業的整體預期在前三季度都被下調 [59]。
  7. 儘管頭部公司盈利增長強勁，但標普指數能否走高，將取決於中位數增長9%的EPS公司能否大幅超出預期 [61]。
    1. 分析師在財報季前會下調這些公司的EPS預期，為它們創造了超出預期的機會，因為門檻變低了 [63]。
    2. 如果這些公司能大幅超出預期，可能會出現補漲，推動整體市場上漲，並為業績疲軟的公司帶來機會 [68]。

2. 個股分析與投資建議 [70]

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本節針對Marvell (MRVL)、AMD、Intuitive Surgical (ISRG) 和 CEG 等幾支股票進行了技術面和基本面分析，並提供了投資建議。

2.1. Marvell (MRVL) [71]

  1. Marvell更新了新的營收前瞻，預計到2030年潛在規模達4000億美元，2028財年總收入約200億美元，較之前預期的150億美元上調了30% [71]。
    1. 若利潤按上調20%計算，估值約可上調50億美元，這是一個粗略估算 [74]。
    2. 市場反應迅速，股價上漲近6%，達到之前預期的280-300美元區間 [71]。
  2. 技術面上，Marvell已突破318美元的超強壓力位，上方已無壓力，可直接看前高並繼續走高 [78]。
    1. 然而，今天股價觸及301美元後被壓回，拋壓不小，收盤時仍未突破上半區籌碼位置 [79]。
    2. 由於消息面刺激下股價跑得太快，前瞻估值上調約40-50美元，再往上跑到300美元上方可能涉嫌高估 [81]。

2.2. AMD [82]

  1. AMD股價今天放量上漲，收盤價創下新高，應視為中性看待 [82]。
  2. 技術面上，下方60-626美元有小支撐，再往下是562美元附近 [85]。
  3. 從前瞻來看，目前股價跑得飛快，已達到2028年前瞻的水平，而2027年前瞻為556美元 [85]。
    1. 由於上次財報更新後，預計2027年會有業績噴發，底部增速為50%加50%，意味著2028年可能再提升150-200美元，達到700美元 [86]。
    2. 因此，在2027年中期炒作2028年前瞻時，目前價格可能合理，但現在提前一年半計價，顯然過快 [87]。
  4. 建議已持有AMD的投資者可繼續持有，無需急於出場，因為整個半導體板塊處於上升趨勢 [90]。

2.3. Intuitive Surgical (ISRG) [93]

  1. ISRG的增速為兩位數，2027年前瞻實際上超出了410美元 [95]。
    1. 過去歷史上，當增長率超過25%時，本益比可達50多倍，但目前增長率僅為過去的一半，因此50倍本益比已不匹配 [96]。
    2. 合理價格應在450美元以內，超過500美元則明顯高估 [96]。
  2. 技術面上，下方有大量強制支撐，上方也有大量壓力 [97]。
    1. 若能緩慢爬升至震盪上沿470美元已屬不錯 [98]。
    2. 若要突破500美元，至少要等到2027年中期才能提前計價，今年之內突破500美元的可能性不大 [99]。
  3. 講者個人持有ISRG，曾在350多美元加倉並獲利，但目前對其看法較為平淡 [101]。
    1. 若股價跌至313美元以下，會考慮加倉，否則暫不操作 [102]。
    2. 認為目前價格沒有便宜或減價空間，若上漲則持有現有倉位，若回落至目標價位才會加倉 [104]。
    3. 震盪下沿可能跌至280美元以下，因為增速仍有調整空間 [105]。

2.4. CEG [108]

  1. CEG因與Google達成新的電力交易協議，股價今天大漲12%，許多相關公共事業股票也上漲10%以上 [108]。
  2. 講者認為CEG的基本面無需過多跟蹤，因為公共事業板塊之前炒作AI電力短缺、核能、能源等議題後已趨於平淡 [110]。
    1. 此次上漲更多歸因於「軋空」帶來的空頭回補，而非完全的基本面調整 [112]。
    2. 儘管有新的遠期訂單協議是好事，但這不代表所有公司都如此，整個板塊的上行以軋空來看可能過於吃虧 [113]。
  3. 技術面上，CEG需突破328美元才能進入上行趨勢，目前仍未形成大的上行趨勢 [115]。
    1. 今天最高觸及309美元，但基本面改善有限，公共事業板塊受軋空影響更大 [117]。
    2. 建議之前埋伏公共事業板塊的投資者注意獲利了結 [120]。