O Bitcoin está prestes a chocar a todos no Q4?

1. Otimismo do mercado em meio ao medo macroeconômico [1]

1.1. O mercado em alta de criptomoedas e o medo macroeconômico [1]

1. O mercado de criptomoedas está entrando em um mercado em alta impulsionado por novos participantes e pelo FOMO (medo de ficar de fora) institucional. [1]
   1. A confirmação da tendência de alta do Bitcoin ocorreu quando ele ultrapassou US$ 82.000. [3]
   2. Os fundamentos do mercado estão se fortalecendo a cada dia. [5]
2. Muitos investidores tradicionais estão preocupados com fatores macroeconômicos, como o aumento das taxas de juros, o petróleo a US$ 100 e o aumento do rendimento do Tesouro de 10 anos. [12]
   1. Eles temem uma grande queda no mercado, semelhante ao "momento Michael Burry". [15]
   2. No entanto, essa visão é considerada "estúpida" e parte de uma lista de previsões pessimistas que incluem tarifas e guerras. [17]

1.2. A economia em mudança e a irrelevância das taxas de juros [21]

1. A economia dos EUA é diversificada, com 500 empresas no S&P 500, o que a torna diferente de antes da Crise Financeira de 2008, quando era baseada em automóveis e moradias. [22]
   1. As taxas de juros se normalizaram após serem reduzidas a zero para salvar a economia da crise. [34]
   2. O PIB nominal está crescendo a 6,5%, e as taxas de 10 anos deveriam estar 200 pontos-base acima, o que significa que as taxas atuais ainda são baixas em relação ao PIB nominal. [36]
2. Empresas como construtoras de casas e montadoras de automóveis, como Ford e GM, estão enfrentando dificuldades estruturais, não apenas devido às taxas de juros. [46]
   1. A economia está mudando devido a mudanças demográficas e à forma como as gerações mais jovens veem a mobilidade, afastando-se do modelo tradicional de "faculdade, emprego, casa, filhos". [50]
   2. Isso leva a uma maior demanda por apartamentos e serviços como Airbnb. [55]
3. A economia atual é fundamentalmente diferente da de 2015, com o crescimento impulsionado por empresas de tecnologia. [58]
   1. Em 2015, a receita combinada de Ford, GM e construtoras de casas era quase 20 vezes maior do que a de Micron e Nvidia. [59]
   2. Atualmente, Micron e Nvidia sozinhas têm mais receita do que essas empresas combinadas, e as expectativas de crescimento de receita da Nvidia para o próximo ano são quase do tamanho da receita total dessas empresas. [60]
   3. Comparar a economia atual com a de 50 anos atrás é como comparar as estatísticas da NFL de hoje com as dos anos 70 e 80, pois as regras e o jogo mudaram. [63]
   4. Pessoas que não usam IA não percebem o quanto a economia mudou, tornando as preocupações com petróleo e taxas de juros menos relevantes do que antes de 2007, em grande parte devido ao iPhone. [71]

2. A ascensão da tecnologia e a insensibilidade às taxas de juros [75]

A tecnologia, especialmente a IA, domina o S&P 500 e é insensível às taxas de juros, mas há debates sobre a sustentabilidade do crescimento das grandes empresas de modelos de IA.

2.1. A dominância da tecnologia e a insensibilidade às taxas [75]

1. O capital está se movendo de setores estáticos, como moradia e fabricação de automóveis, para setores de tecnologia que estão acelerando. [77]
   1. A abordagem de investimento em valor, como a de Buffett, pode ter dificuldades no futuro, pois o foco está no crescimento e no momento. [83]
2. A tecnologia, incluindo software, semicondutores e empresas como Netflix, Google, Meta, Amazon e Tesla, agora representa 56% do S&P 500, em comparação com 13% no final de um mercado de baixa de 7 anos em tecnologia, que terminou com o lançamento do iPhone. [85]
   1. O S&P 500 valoriza setores com alta receita e crescimento. [90]
3. A amplitude do mercado (o número de empresas que estão subindo) é "horrível" porque sete empresas de tecnologia dominam o mercado. [97]
4. O setor de tecnologia é insensível às taxas de juros, o que é um erro que as pessoas estão cometendo. [102]
   1. Não há sensibilidade às taxas no comércio de IA, mesmo que as taxas subam muito. [104]
   2. As margens de lucro para empresas como Micron (87%) e o que Anthropic e OpenAI fazem são muito altas, pois vendem poder de computação a preços elevados porque as pessoas precisam de inteligência. [108]
5. As novas mínimas do mercado estão em setores sensíveis às taxas de juros, como bens de consumo essenciais, serviços públicos e imóveis, que não se beneficiam da situação da IA. [116]
   1. Esses setores são como "posições de títulos sintéticos" e são prejudicados quando as taxas de juros sobem. [121]
6. Historicamente, o anúncio de aumento das taxas de juros pelo Fed tem sido um sinal de topo de mercado, como em 2000 e 2021. [125]
   1. No entanto, atualmente, as taxas estão subindo e o mercado também, o que contradiz essa visão. [131]

2.2. Desafios e oportunidades para os laboratórios de modelos de IA [132]

1. Há uma chance crescente de que empresas como Anthropic e OpenAI tenham um desempenho inferior ao esperado. [132]
   1. O consumo de tokens por cliente, que havia explodido, agora está começando a diminuir em várias áreas, como indicado pelo índice Ramp AI. [134]
   2. Modelos como o da Groq estão melhorando em desempenho e o preço está caindo, o que significa que a receita dos laboratórios de modelos (número de tokens processados vezes o preço do token) pode diminuir. [137]
   3. As empresas estão começando a desenvolver suas próprias soluções de IA internamente, em vez de terceirizar tudo para esses dois grandes players. [141]
2. Embora o mercado geral de IA esteja crescendo, pode haver fraqueza nos laboratórios de modelos, o que pode pressioná-los a abrir o capital. [142]
   1. Isso sugere uma reorganização de onde o valor está se acumulando no espaço da IA. [144]

3. O futuro dos agentes de IA pessoais e a conexão com as criptomoedas [145]

Apesar da deflação dos custos dos tokens, a ascensão dos agentes de IA pessoais impulsionará o uso de tokens e a demanda por poder de computação, criando uma necessidade de infraestrutura criptográfica para transações rápidas e seguras.

3.1. O crescimento dos agentes de IA e a demanda por computação [145]

1. A queda no consumo de tokens no início do ano foi devido à maximização ineficiente de tokens, mas o custo dos tokens é deflacionário e continuará a cair. [153]
2. O mundo está entrando na era dos agentes de IA pessoais, o que fará com que o número de tokens exploda. [162]
   1. Antes, havia apenas agentes empresariais, mas agora produtos como Grok, Instinct e Muse estão surgindo para os 8 bilhões de pessoas no planeta. [165]
3. Embora o crescimento de OpenAI e Anthropic possa ter passado do ponto mais rápido, eles ainda são as empresas de crescimento mais rápido e mais lucrativas da história. [175]
   1. Sua receita total este ano será maior do que toda a receita de software. [182]
   2. Empresas de biotecnologia, nanotecnologia e ciências físicas pagarão por inteligência de fronteira, e não apenas por modelos mais baratos. [191]
4. OpenAI e Anthropic servem como pontos de entrada perfeitos para muitas empresas, mas os clientes eventualmente buscam inteligência melhor e mais barata, levando-os a otimizar internamente. [221]
   1. Isso significa que o crescimento futuro dessas empresas dependerá de alcançar novos usuários, pois estão "vazando" usuários existentes devido à diminuição do uso de tokens por cliente. [224]
5. Apesar da deflação dos custos dos tokens, o uso de IA vai disparar, e não há poder de computação suficiente para atender a essa demanda. [251]
   1. Empresas como Instacart estão lutando para acumular poder de computação, pois seu uso cresce 10% ao dia. [254]
   2. Os grandes players, como OpenAI e Anthropic, podem possuir até 50% de todo o poder de computação que está surgindo, o que lhes dará uma vantagem significativa. [260]
   3. Isso significa que eles podem atender a mais pessoas e empresas, e seus modelos continuarão a melhorar devido à necessidade de mais poder de computação para alcançar níveis mais altos de inteligência. [266]

3.2. A necessidade de criptomoedas para agentes de IA [268]

1. A proliferação de agentes de IA pessoais está se expandindo rapidamente, com lançamentos como negociação agentic da Robinhood, GPT da OpenAI, um agente de IA no aplicativo Simple de Ryan Sirant, Muse para pequenas empresas e Instinct para transações. [269]
   1. Sylvia também anunciou uma forma mais agentic de interagir via texto. [276]
   2. Há até um agente que pode ser "criado como um bebê". [280]
2. O uso de agentes de IA, como o Muse, está levando a um aumento na compra de criptomoedas. [287]
   1. Os agentes de IA, como Grokbot e Muse, estão se tornando ferramentas essenciais para tarefas de trabalho e pessoais. [293]
   2. A velocidade e a capacidade dos agentes de IA são incompatíveis com o sistema financeiro atual. [314]
3. O sistema financeiro atual é lento e vulnerável a enxames de agentes que poderiam roubar dinheiro durante o tempo de liquidação. [323]
   1. As criptomoedas, baseadas em criptografia, são uma necessidade para garantir transações instantâneas e seguras. [331]
   2. A criptografia é a melhor defesa contra o risco de enxames de agentes, pois transações mais longas aumentam a probabilidade de roubo. [333]
4. As Layer 1s (camadas base de blockchains) são essenciais para construir a infraestrutura necessária para o ecossistema de criptomoedas. [340]
   1. Com o crescimento das Layer 1s, a estrutura de capital pode mudar devido à existência de garantias digitais como Bitcoin e Ethereum. [342]
   2. A inovação impulsionada por agentes de IA será semelhante ao surgimento do Uber após a criação da App Store. [346]

4. O FOMO institucional e o "momento Micron" das criptomoedas [348]

O FOMO institucional está crescendo no mercado de criptomoedas, impulsionado pela tokenização e pela conexão com agentes de IA, o que sugere um "momento Micron" de crescimento exponencial e uma necessidade de novas ferramentas de investimento.

4.1. O crescente interesse institucional em criptomoedas [348]

1. Há um aumento significativo no interesse de fundos de hedge e gestores de ativos em investir em criptomoedas, algo que não existia antes. [349]
   1. Antes, era preciso "abrir a porta" para discutir cripto, mas agora eles estão "olhando pela porta", interessados. [356]
2. O FOMO de Wall Street está crescendo devido a dois fatores: [359]
   1. Grandes bancos como Goldman Sachs, Morgan Stanley e City Bank estão envolvidos na tokenização e stablecoins. [361]
   2. A conexão entre agentes de IA e criptomoedas faz sentido. [365]
3. Ilya Sutskever, coautor do artigo Transformer que levou à IA generativa, previu em 2023 que os agentes seriam os "atores econômicos do futuro" e que a conexão entre agentes e cripto seria feita quando os agentes estivessem presentes. [367]
   1. Essa visão, vinda de alguém com profundo conhecimento em IA, é um forte indicador da importância dessa conexão. [374]
4. Muitos investidores que compraram criptomoedas em 2021 e 2022 ainda têm PTSD (transtorno de estresse pós-traumático) e não estão investindo mais, o que abre espaço para novos investidores institucionais. [385]

4.2. O mercado em alta de Bitcoin e a rotação de lucros da IA [391]

1. O mercado de criptomoedas está sendo impulsionado por novos participantes, e o FOMO começará em breve. [391]
   1. A confirmação da tendência de alta do Bitcoin ocorreu quando ele ultrapassou US$ 82.000. [393]
   2. Os fundamentos estão se fortalecendo, e o mercado está prestes a decolar, especialmente com dados macroeconômicos recentes, como a taxa de desemprego e os ganhos por hora mais baixos do que o esperado, sugerindo que as taxas podem se estabilizar. [395]
2. O quarto trimestre é historicamente favorável para as criptomoedas. [434]
   1. Grandes alocadores e tomadores de decisão fazem escolhas importantes para o ano seguinte no quarto trimestre, especialmente nos últimos dois meses, pois são pagos por desempenho. [448]
   2. Eles estão fazendo sua pesquisa sobre criptomoedas, mas enfrentam dificuldades para encontrar opções de investimento além de ETFs, DApps ou algumas ações de capital aberto. [452]
   3. Isso cria uma demanda subjacente por ativos como as Layer 1s, que mantêm o ecossistema estável, enquanto as altcoins mostram maior volatilidade, impulsionadas pela tokenização. [457]
3. Há uma rotação de lucros da IA para o Bitcoin e outras criptomoedas. [463]
   1. Sylvia é uma das poucas empresas públicas que combinam IA e Bitcoin. [470]
   2. Acredita-se que essas duas tecnologias se beneficiarão mutuamente, com empresas de IA explorando cripto e vice-versa. [474]
   3. Os investidores precisarão descobrir onde o valor se acumula, como escolher entre empresas com DNA de cripto (Coinbase) ou de corretagem/IA (Robinhood). [477]

4.3. O "momento Micron" e o futuro dos investimentos em cripto [485]

1. A filosofia de investimento se tornará consenso, e o foco mudará para decisões mais intrincadas, como nomes específicos, construção de portfólio e estratégias de compra. [491]
2. Um índice de 46 nomes, incluindo Layer 1s e Layer 2s, focado no ecossistema cripto e em como os agentes operarão, teve um desempenho de 50% no acumulado do ano, superando o Bitcoin, que caiu 3,2%. [493]
   1. Isso indica que o ecossistema mais amplo está superando o Bitcoin como benchmark. [511]
3. O futuro é a capacidade de investidores individuais e gestores de ativos usarem ferramentas tokenizadas para investir automaticamente. [519]
   1. Um agente poderia negociar automaticamente os 46 nomes do índice, com peso igual, em segundos. [534]
   2. Isso envolve 42 tokens e 4 ações públicas, destacando a fusão da tokenização. [536]
4. A implementação dessas ferramentas enfrentará desafios regulatórios, pois as regras atuais são projetadas para ETFs e fundos mútuos, não para ETFs descentralizados ou agentes de negociação. [541]
5. O "momento Micron" refere-se à subestimação da velocidade com que a tecnologia avança. [565]
   1. Em um ano, consultores financeiros e empresas de gestão de patrimônio estarão em uma posição difícil, pois seus clientes verão outros ganhando muito dinheiro com tokens (incluindo ações tokenizadas). [567]
   2. O volume de criptomoedas e tokens disparará devido à tokenização, pagamentos com stablecoins e, crucialmente, agentes de IA, que acelerarão o processo e o tornarão mais fácil. [575]
6. É crucial que os investidores individuais e institucionais se antecipem a essa mudança, pesquisando e acompanhando especialistas que preveem essa visão há muito tempo. [578]