1. O Bitcoin entra na arena política [1]

O Bitcoin, que antes era visto com hostilidade pelos governos, tornou-se um ativo político importante, com políticos e partidos adotando-o para ganhar apoio e investimento.

1.1. A mudança na percepção governamental do Bitcoin [1]

  1. O Bitcoin superou as expectativas, sendo vendido por empresas de Wall Street através de fundos regulamentados e atraindo investidores institucionais e fundos soberanos [10].
    1. No entanto, os governos, que o Bitcoin foi criado para desafiar, pareciam impossíveis de serem conquistados [13].
  2. Historicamente, a relação do Bitcoin com os governos era hostil, com a China restringindo-o, a Índia cortando as exchanges do sistema bancário e os reguladores dos EUA visando as empresas de cripto [15].
    1. Os políticos levantaram preocupações sobre lavagem de dinheiro, proteção ao consumidor, evasão fiscal e estabilidade financeira [19].
    2. A mineração de Bitcoin foi examinada por seu consumo de energia, e as empresas de cripto lutaram contra os reguladores nos tribunais [20].
  3. Durante o ciclo eleitoral dos EUA de 2024, a situação mudou, pois o Bitcoin provou sua resiliência e cresceu o suficiente para não ser mais tratado como um experimento obscuro da internet [21].
    1. O Bitcoin se tornou tão importante que entrou na arena política, com a indústria lutando ativamente por ele [23].
    2. Três grandes comitês de ação política (PACs) pró-cripto arrecadaram mais de US$ 230 milhões, e a indústria de cripto gastou mais de US$ 119 milhões apoiando candidatos pró-cripto [24].
    3. Isso incentivou os candidatos a delinear planos para ajudar a indústria a crescer, atrair mineradores, proteger a autocustódia e tornar seus países melhores para as empresas de Bitcoin [25].

1.2. A reviravolta de Donald Trump em relação ao Bitcoin [27]

  1. Donald Trump, que antes era anti-Bitcoin, tornou-se seu maior apoiador político durante sua campanha de 2024 [27].
    1. Em julho de 2019, Trump postou no Twitter que não era "fã de Bitcoin e outras criptomoedas que não são dinheiro e cujo valor é altamente volátil e baseado em ar" [29].
    2. Ele reiterou sua desaprovação em 2021, chamando o Bitcoin de "golpe" e expressando seu desejo de que o dólar fosse a moeda mundial [31].
  2. Em maio de 2024, a campanha de Trump começou a aceitar doações em criptomoedas, e ele falou sobre a construção de um "exército de cripto" [38].
    1. Em um evento de arrecadação de fundos em São Francisco, ele se declarou o "presidente da cripto", atacando a administração Biden e arrecadando cerca de US$ 12 milhões [39].
    2. Em julho, Trump fez história ao discursar na conferência Bitcoin 2024, onde prometeu tornar os EUA a "capital da cripto do planeta" [41].
    3. Ele prometeu substituir o presidente da SEC, Gary Gendler, apoiou a mineração de Bitcoin americana e disse que o governo deveria manter seu BTC em vez de vendê-lo [43].
    4. Trump alertou que, se os EUA não liderassem a indústria de cripto, a China o faria, e ele não permitiria que a China ganhasse vantagem em nada [44].
  3. A mudança de Trump foi impulsionada por fatores geopolíticos, o reconhecimento de que o Bitcoin não desapareceria e a percepção de que era algo que a América deveria manter [47].
    1. Ele também lançou suas próprias coleções de NFT, observando que aproximadamente 80% da receita de vendas veio em criptomoedas [50].
    2. Incentivos políticos também foram significativos, pois a indústria de cripto estava insatisfeita com a administração Biden, e a campanha de Trump cortejou ativamente investidores e executivos ricos em cripto [51].
  4. Em novembro de 2024, Trump venceu a presidência, prometendo tornar a América o centro da indústria de cripto [54].
    1. Independentemente de suas motivações, Trump colocou o Bitcoin no centro do debate político, dando aos EUA razões para atrair empresas de Bitcoin, proteger a mineração e incentivar o crescimento doméstico [56].
    2. Suprimir o Bitcoin não era mais uma estratégia política ideal; para alguns políticos, apoiar a cripto tornou-se uma arma política [58].

2. A Reserva Estratégica de Bitcoin e a Adoção Corporativa [61]

A criação de uma reserva estratégica de Bitcoin pelo governo dos EUA e a agressiva acumulação de Bitcoin por empresas como a Strategy (anteriormente MicroStrategy) estabeleceram precedentes importantes para a adoção institucional e corporativa do Bitcoin.

2.1. A Reserva Estratégica de Bitcoin dos EUA [61]

  1. Em 6 de março de 2025, o presidente Trump assinou uma ordem executiva estabelecendo uma reserva estratégica de Bitcoin, tratando-o formalmente como um ativo de reserva ao lado de ouro e moedas estrangeiras [64].
    1. O governo dos EUA não comprou Bitcoin, mas a reserva foi construída com BTC já apreendido através de confiscos de ativos criminais e civis, que seriam mantidos em vez de vendidos [68].
    2. A ordem de Trump também instruiu os departamentos do Tesouro e Comércio a explorar maneiras de adquirir mais BTC sem custos adicionais para os contribuintes [72].
    3. A Casa Branca justificou a ordem citando o limite de oferta de 21 milhões do Bitcoin, chamando-o de "ouro digital" e argumentando que ser uma das primeiras nações a criar uma reserva de Bitcoin poderia oferecer uma vantagem estratégica aos EUA [73].
  2. A questão de mais governos adotarem a mesma abordagem é levantada, pois o Bitcoin tem uma oferta fixa, e esperar pode resultar em competir por uma oferta menor a um preço mais alto [75].
    1. A senadora Cynthia Lummis propôs a Lei Bitcoin, que exigiria que o governo adquirisse 1 milhão de BTC ao longo de vários anos (cerca de 5% da oferta total do Bitcoin), embora não tenha se tornado lei [79].
    2. Outros governos, como o Reino Unido, rejeitaram a ideia de uma reserva de Bitcoin devido à sua volatilidade, e o Banco Mundial afirmou que os ativos de cripto não atendiam aos padrões de segurança e liquidez esperados para reservas oficiais [82].
  3. A importância da reserva estratégica de Bitcoin dos EUA reside no precedente que ela criou, forçando outros ministérios das finanças, bancos centrais e legisladores a considerar se não possuir Bitcoin ainda é a opção mais segura [86].
    1. Isso mudou a perspectiva dos governos, que antes se perguntavam quão rigidamente regulamentar ou restringir o Bitcoin, e agora tinham motivos para estudá-lo sob uma luz diferente [91].

2.2. A Estratégia de Acumulação Corporativa de Bitcoin da Strategy [93]

  1. Michael Saylor, através da MicroStrategy (rebatizada como Strategy em 2025), levou a versão corporativa da tese do Bitcoin ao extremo, transformando a empresa em uma máquina de acumulação de Bitcoin [93].
    1. Inicialmente, a MicroStrategy usou US$ 250 milhões de seu caixa excedente para comprar Bitcoin, percebendo que a inflação estava corroendo seu poder de compra [95].
    2. A Strategy se tornou a maior detentora pública de BTC do mundo, levantando dinheiro através dos mercados de capitais para financiar sua acumulação de BTC, com o negócio de software original ficando em segundo plano [102].
  2. Para acumular BTC em um ritmo tão rápido, a Strategy emitiu ações ordinárias, dívida conversível e vários tipos de ações preferenciais para investidores com diferentes apetites de risco [105].
    1. Em fevereiro de 2025, a Strategy levantou cerca de US$ 2 bilhões através de notas conversíveis sem juros e gastou quase tudo em mais de 20.000 BTC [107].
    2. A Strategy também criou grandes programas "at the market" para vender ações gradualmente e lançou várias ações preferenciais para investidores focados em renda [112].
    3. Ao longo de 2025, a Strategy levantou mais de US$ 25 bilhões, terminando o ano com mais de 670.000 BTC, e atualmente detém 845.000 BTC [114].
  3. A lógica da empresa é que, se os investidores a valorizarem por sua exposição ao Bitcoin, ela pode emitir títulos, levantar capital e comprar mais BTC, beneficiando os acionistas existentes sem que eles comprem Bitcoin diretamente [117].
    1. No entanto, essa estratégia funciona nos dois sentidos: se o Bitcoin cair drasticamente, a demanda por seus títulos pode enfraquecer, dificultando a captação de capital [121].
    2. A Strategy provou que uma empresa pode usar ações, títulos e outros valores mobiliários para continuamente atrair capital dos mercados financeiros tradicionais e canalizá-lo para o BTC [125].

2.3. A Corrida Corporativa pelo Tesouro de Bitcoin [128]

  1. Embora a Strategy seja o exemplo mais extremo, não é a única empresa a deter Bitcoin; atualmente, 198 empresas públicas detêm pelo menos um BTC, totalizando mais de 1,2 milhão de BTC (cerca de 6% da oferta de 21 milhões do Bitcoin) [128].
    1. Essa lista inclui mineradores de Bitcoin como Mara e CleanSpark, empresas de cripto como Coinbase, Bullish, Galaxy Digital, BitGo e Exodus, e até mesmo empresas de saúde, jogos, alimentos e manufatura [132].
  2. A Semler Scientific, uma empresa de tecnologia médica, tornou o Bitcoin seu principal ativo de reserva de tesouraria em maio de 2024, comprando 581 BTC por US$ 40 milhões, e a aquisição de BTC tornou-se o principal uso de seu caixa excedente até o início de 2025 [136].
  3. A GameStop, uma varejista de videogames, mudou sua política de investimento em março de 2025 para permitir a detenção de Bitcoin como ativo de reserva de tesouraria e comprou 4.710 BTC dois meses depois [141].
    1. Essa compra foi significativa porque a GameStop é um nome reconhecível fora do círculo usual de mineradores e fazendas de cripto, mostrando que a decisão de Saylor de deter Bitcoin como ativo de reserva estava se tornando uma proposta genuína em conselhos de administração [144].
  4. As empresas enfrentam uma escolha difícil: deter BTC pode causar perdas dolorosas, mas recusar-se a possuí-lo pode parecer um erro financeiro quando os concorrentes estão construindo posições e o preço do Bitcoin está subindo [149].
    1. A Strategy enfrentou dificuldades, com seu valor empresarial caindo abaixo do valor de mercado de seu Bitcoin em junho de 2026, o que levou à venda de 32 BTC e, posteriormente, a várias outras vendas de milhares de BTC [152].
    2. Quando o BTC sobe, as ações das empresas de tesouraria podem subir, melhorando o acesso a capital para novas compras; mas quando o BTC cai, o processo pode se inverter, levando ao colapso dos preços das ações e ao aumento dos custos de financiamento [157].
    3. Possuir Bitcoin no balanço não remove magicamente o risco financeiro corporativo [160].

3. Mineração de Bitcoin como Geopolítica e o Dilema da Adoção Mainstream [162]

A mineração de Bitcoin tornou-se uma questão geopolítica, com países competindo para atrair mineradores, enquanto a adoção mainstream do Bitcoin através de instituições financeiras levanta questões sobre a centralização e a natureza original da criptomoeda.

3.1. A Mineração de Bitcoin como Competição Geopolítica [162]

  1. Os mineradores de Bitcoin usam computadores especializados chamados ASICs para competir pelo direito de adicionar blocos válidos à cadeia, recebendo BTC e taxas de transação [162].
    1. A energia é o maior custo operacional para as empresas de mineração, levando-as a buscar locais com energia barata [165].
    2. O equipamento de mineração é móvel, permitindo que os mineradores se mudem em resposta a regulamentações hostis ou eletricidade cara [167].
  2. A China demonstrou isso em 2021, quando sua repressão à mineração de Bitcoin fez com que sua participação no poder de computação global caísse drasticamente, e o poder de computação do Bitcoin se recuperou rapidamente à medida que as máquinas reapareceram em outros lugares [168].
    1. Os EUA se tornaram o maior centro de mineração do mundo, com cerca de 38% do hash rate global de Bitcoin em janeiro de 2022, juntamente com outros países que oferecem energia barata e regras mais amigáveis [170].
    2. A mineração tornou-se uma indústria global, competindo por custos de energia e segurança jurídica, com governos adotando abordagens muito diferentes [174].
  3. Enquanto a Noruega planejava restringir novos centros de mineração de cripto intensivos em energia, outros governos foram na direção oposta [175].
    1. Em 2025, o Paquistão anunciou planos para alocar 2.000 megawatts de eletricidade excedente para mineradores de Bitcoin e data centers de IA [177].
    2. O braço de investimento estatal do Butão usou a energia hidrelétrica nacional para construir grandes operações de mineração de cripto [178].
    3. A Rússia legalizou a mineração de cripto em 2024 e disse que o BTC minerado domesticamente poderia ser usado em alguns comércios internacionais [179].
  4. O Texas exemplifica a relação complexa com a energia, onde os mineradores de Bitcoin consomem grandes quantidades de energia quando é barata, mas podem desligar rapidamente suas máquinas quando a rede fica estressada [180].
    1. Os governos veem a mineração como um fardo indesejado ou uma forma de transformar eletricidade sobressalente em um ativo que pode ser vendido em todo o mundo [182].
    2. Trump impulsionou essa ideia na política nacional, declarando que queria que o Bitcoin restante fosse "minerado, cunhado e feito nos EUA", o que significava que a mineração estava sendo tratada como uma indústria importante pela qual a América competiria [184].
    3. O apoio de Trump à mineração americana foi além de um slogan, pois hospedar mineradores pode trazer investimento e demanda por energia, enquanto afastá-los envia essa atividade para outro lugar, colocando a mineração de Bitcoin no centro da política de eletricidade e da competição internacional [188].

3.2. O Dilema da Adoção Mainstream do Bitcoin [192]

  1. Satoshi Nakamoto projetou o Bitcoin como dinheiro eletrônico que poderia se mover diretamente entre as pessoas sem uma instituição financeira no meio, mas grande parte de seu crescimento mainstream agora ocorre através dessas mesmas instituições [192].
    1. Investidores podem comprar um ETF de Bitcoin à vista através de uma conta de corretagem normal, sem a necessidade de uma carteira ou chave privada, com o fundo detendo o BTC e empresas regulamentadas gerenciando sua negociação e armazenamento [194].
    2. Essa conveniência abriu o Bitcoin para um público muito mais amplo, mas também colocou uma cadeia familiar de intermediários financeiros entre os investidores e o BTC que eles acreditam possuir [196].
  2. O ETF de Bitcoin IBIT da BlackRock é um exemplo, onde a Coinbase custody é a principal custodiante e o Anchorage Digital Bank fornece custódia adicional [197].
    1. Esses arranjos dão aos grandes investidores os controles esperados de um produto regulamentado, mas deixam os acionistas dependentes do fundo e de seus custodiantes, concentrando o controle na porta de entrada, embora a rede subjacente do Bitcoin permaneça descentralizada [199].
    2. Os acionistas do ETF ganham exposição ao preço do Bitcoin, mas não controlam as chaves privadas das moedas do fundo ou a capacidade de retirá-las para uma carteira pessoal [201].
  3. Nenhuma empresa ou governo controla as regras da rede Bitcoin; o software Bitcoin ainda verifica cada bloco em relação às regras que seus usuários aceitam, e um nó validador pode rejeitar um bloco inválido [202].
    1. A posse de centenas de milhares de BTC não concede às instituições um voto especial para aumentar o limite de oferta de 21 milhões [204].
    2. Os governos podem regulamentar as empresas de cripto e os grandes detentores institucionais podem mover os mercados, mas nenhum pode reescrever o software em execução no computador de outra pessoa [205].
  4. A adoção política ainda pode mudar a forma como o Bitcoin é usado, pois os governos decidem como as exchanges são licenciadas e como os ganhos são tributados [206].
    1. Em 2025, o OCC confirmou que os bancos podem deter cripto para clientes, inclusive através de subcustodiantes [207].
    2. Se a maioria dos recém-chegados acessa o Bitcoin hoje através de bancos e ETFs, a autocustódia pode se tornar menos comum, mesmo sendo a opção superior [209].
  5. A adoção mainstream do Bitcoin é uma bênção e uma maldição: melhora o acesso ao capital e torna uma proibição mais difícil de imaginar, mas o acesso diário pode se tornar centralizado através de instituições regulamentadas [210].
    1. A rede continuaria funcionando normalmente, enquanto as rotas mais convenientes para o Bitcoin se tornariam fortemente supervisionadas [213].

4. O "Fim de Jogo" do Bitcoin: Vitória ou Captura? [214]

O Bitcoin provou sua resiliência e crescimento sem precedentes, tornando-se um ativo monetário significativo que desafia as moedas fiduciárias, mas sua adoção mainstream através de intermediários financeiros levanta questões sobre se ele está sendo capturado pelas mesmas instituições que foi projetado para contornar.

4.1. A Jornada do Bitcoin até o Presente [214]

  1. O Bitcoin surgiu na sombra de uma crise financeira, com Satoshi Nakamoto propondo dinheiro eletrônico peer-to-peer sem instituições financeiras, mas inicialmente quase ninguém se importou [215].
  2. O Bitcoin sobreviveu porque um pequeno grupo de programadores, libertários, cypherpunks, especuladores e criminosos o usou, levando ao surgimento das primeiras exchanges e à explosão de seu preço com o Silk Road [220].
  3. O Bitcoin passou por um teste de sobrevivência com o colapso da Mount Gox, roubos de moedas, restrições governamentais, divisões na comunidade e quedas repetidas de preços, mas a rede continuou a produzir blocos [224].
  4. As instituições que o Bitcoin deveria ignorar, como Fidelity, CME e BlackRock, construíram custódia, criaram derivativos e lançaram ETFs, dando a gerentes de pensão, fundos de hedge e dinheiro soberano exposição ao Bitcoin [231].
  5. Atualmente, um presidente dos EUA criou uma reserva estratégica de Bitcoin, políticos debatem sua vantagem geopolítica, empresas públicas acumulam BTC e países competem por infraestrutura de mineração [237].
    1. Um experimento monetário lançado por um programador pseudônimo agora está em balanços corporativos e reservas nacionais [239].

4.2. O Bitcoin Venceu a Luta pelo Futuro do Dinheiro? [240]

  1. De certa forma, o Bitcoin já venceu, simplesmente provando que não pode ser derrotado, com anos de sobrevivência e crescimento sem precedentes tornando isso quase impossível [241].
    1. Seu design econômico prova que o Bitcoin é muito mais eficaz do que moedas fiduciárias como o dólar americano [243].
  2. Em outros aspectos, a resposta é mais complexa: o Bitcoin não substituiu o dólar, os bancos ainda dominam as finanças, e os governos controlam a tributação, regulamentação e curso legal [244].
    1. A maioria das pessoas não compra mantimentos com Bitcoin, e muitos investidores agora o acessam através dos mesmos intermediários financeiros que ele foi projetado para contornar [247].
  3. Talvez isso fosse inevitável, pois qualquer ativo valioso o suficiente atrairá corporações, políticos e, eventualmente, governos [249].
    1. A natureza do Bitcoin significa que ninguém pode escolher quem o possui; a rede não tem um comitê de membros para rejeitar BlackRock, Donald Trump, Michael Saylor, um banco central ou qualquer outra pessoa [250].
    2. Satoshi não construiu um sistema que exigisse que todos compartilhassem a mesma política; o Bitcoin funciona mesmo quando os participantes não confiam uns nos outros [252].
  4. Se os governos podem possuí-lo sem controlá-lo, os bancos podem fornecer custódia sem reescrever sua política monetária, e as corporações podem acumular posições sem ganhar o poder de criar mais, então a adoção mainstream pode provar que o Bitcoin está fazendo exatamente o que foi projetado para fazer [254].
  5. Ninguém sabe ao certo se o Bitcoin realmente vencerá no final, mas uma coisa é certa: o Bitcoin não é mais um experimento esperando para ver se alguém se importa; o mundo notou e agora deve decidir o que fazer com ele [255].