1. 了解財報的重要性與分析步驟 [0]

財報是公開發行公司必須定期提交的財務資訊，它會詳細說明公司的財務狀況，並可能導致股價在一天內大幅波動。

1.1. 財報對股價的影響 [0]

  1. 財報發布後，公司股價可能在一天內劇烈變動 [0]
    1. 2024 年 6 月 28 日，Nike 股價下跌超過 18%，市值蒸發逾 290 億美元 [0]
    2. 幾個月前，Shopify 股價在一天內上漲超過 16%，市值增加逾 180 億美元 [1]
    3. 在此之前一個月，Tesla 股價在一天內飆升 12%，市值增加 500 億美元 [2]
  2. 這些股價的劇烈變動都是市場對財報的反應 [3]
  3. 因此，投資人必須知道如何找到、閱讀和分析財報 [4]

1.2. 分析財報的三個簡單步驟 [5]

  1. 即使是初學者，也可以透過三個簡單步驟分析任何財報 [5]
  2. 這些步驟將透過一家虛構的「最佳咖啡公司」的財報來演示 [13]
  3. 美國所有公開發行公司都必須每 90 天向美國證券交易委員會提交最新的財務資訊 [9]
    1. 較短的申報文件稱為 10-Q，較長的稱為 10-K [10]
    2. 這些報告詳細說明了公司目前的財務狀況，有時會導致公司股價在一天內大幅波動 [11]
  4. 這些報告一開始可能看起來很嚇人，但只要了解這三個簡單步驟，它們實際上會變得很容易閱讀和分析 [12]

2. 分析財報的三個步驟 [14]

分析財報的關鍵在於了解市場預期、監控實際結果，並關注公司對未來的展望。

2.1. 步驟一：了解市場預期 [14]

  1. 分析財報的第一步是在公司公布財報之前，了解市場對公司的預期 [15]
  2. 每個季度，分析師會預估公司在特定期間內預計產生的營收和每股盈餘 (EPS) [16]
    1. 有些管理團隊會發布財測，預測他們在特定期間內將產生多少營收或利潤，以協助分析師 [17]
    2. 如果公司不發布財測，分析師會自行計算這些數字 [18]
  3. 多位分析師會提出他們的預估，這些預估的平均值稱為共識數字，是公司試圖達成的目標 [19]
  4. 投資人可以透過 Finbox 或 Yahoo Finance 等網站輕鬆找到並追蹤這些預估數字 [21]
  5. 了解這些預估數字非常重要，因為公司的實際結果將與這些預期進行比較，這會對公司股價產生巨大影響 [24]
    1. 例如，假設最佳咖啡公司預計第一季營收成長 10% 至 1.1 億美元，每股盈餘也成長 10% 至 1.1 美元 [25]
    2. 這就像父母對孩子在成績單上獲得 A 和 B 的期望一樣 [28]

2.2. 步驟二：監控公司實際結果 [30]

  1. 了解預期後，第二步是監控公司的實際結果 [30]
  2. 公司公布財報後，下一步是將公司的關鍵數字與華爾街的預期進行比較 [31]
    1. 投資人可以直接到公司的投資人關係頁面查看結果，或使用 Finchat 等聚合器追蹤公司的結果和簡報 [32]
    2. 這些數字在每份報告中的位置因公司而異，有時在報告頂部，有時則隱藏在下方 [34]
  3. 比較結果： [36]
    1. 如果公司的關鍵數字（即營收和每股盈餘）超出預期，這是一個好兆頭，通常會導致股價上漲 [36]
    2. 如果數字僅達到或低於華爾街的預期，這是一個壞兆頭，可能導致公司股價下跌，有時甚至大幅下跌 [37]
  4. 就像父母期望孩子成績單上都是 A 和 B，如果孩子帶回滿是 A 和 A+ 的成績單，父母會欣喜若狂；反之，如果成績單上都是 C 和 D，父母會非常失望 [38]
  5. 除了這些重要的標題數字，公司通常還會發布其他與關鍵指標相關的資訊，例如業務更新和產品結果 [42]
  6. 例如，假設最佳咖啡公司第一季實際營收為 1.11 億美元，每股盈餘為 1.11 美元，兩者都比去年同期成長 11% [44]
    1. 這與預期的 10% 成長率相比非常有利 [46]
    2. 在這種情況下，我們會說最佳咖啡公司超出了其盈餘預期 [47]

2.3. 步驟三：展望未來 [48]

  1. 分析財報的第三步是展望未來，這通常是讓投資人最困惑的步驟 [48]
  2. 有些公司會與投資人舉行電話會議，管理團隊會提供關於本季度發生了什麼以及預計下季度會發生什麼的額外評論 [50]
  3. 有些管理團隊甚至會向投資人提供財測，預測他們在下個季度或未來一年將產生多少營收或利潤 [51]
  4. 這些評論和未來財測會對華爾街如何看待報告產生巨大影響 [52]
  5. 分析師不僅追蹤他們預期公司本季度會做什麼，他們通常還會預測未來多年，包括即將到來的季度、即將到來的一年，以及在許多情況下，未來的年度期間 [53]
  6. 例如，假設華爾街預期最佳咖啡公司下個季度營收成長 11%，每股盈餘成長 11% [54]
    1. 然而，如果最佳咖啡公司發布的下個季度財測僅預計營收成長 10%，每股盈餘成長 10% [56]
    2. 這實際上會與華爾街對公司下份財報的預期形成不利的比較 [57]

3. 財報分析的實際案例與長期投資觀點 [59]

市場是前瞻性的，因此公司對未來的展望比過去的實際表現更能影響股價，而長期投資者則應關注公司的核心投資理念是否依然穩固。

3.1. 財報分析的實際案例：Meta [59]

  1. 了解如何找到和閱讀損益表對於分析公司盈餘至關重要，但損益表可能很複雜，且不同公司的呈現方式不同 [59]
    1. 為了方便理解，作者提供了一本免費電子書，其中包含公司的損益表以及公司在創建時可能使用的所有同義詞 [61]
    2. 這本電子書還包含公司所有三份財務報告的同義詞，可透過 longtermmindset.co/FSSEbook 免費獲取 [63]
  2. 以最佳咖啡公司為例，儘管其第一季實際結果超出預期（營收 1.11 億美元，預期 1.1 億美元），但其未來財測卻低於共識預期（預測營收成長 10%，華爾街預期 11%） [65]
    1. 即使實際結果超出預期，如果這是一家真實公司，其股價在財報公布後可能會下跌 [69]
    2. 這是因為市場是前瞻性的，股價受近期預期影響更大，而非近期實際發生情況 [70]
  3. Meta 股票在 2024 年暴跌 18% 就是一個例子 [72]
    1. 華爾街預期 Meta 在 2024 年第一季營收成長 26% 至 362 億美元，每股盈餘為 4.3 美元 [76]
    2. Meta 實際公布的營收成長 27% 至 365 億美元，每股盈餘為 4.7 美元，成長 114%，兩者均超出華爾街預期 [79]
    3. 然而，Meta 對 2024 年第二季的營收財測範圍為 365 億至 390 億美元，中點為 377.5 億美元，僅代表 18% 的成長 [86]
    4. 華爾街預期 Meta 第二季營收成長 20% 至 383 億美元，每股盈餘為 4.26 美元，成長 43% [84]
    5. 由於 Meta 的財測低於華爾街預期，儘管其當季盈餘超出預期，華爾街仍將其股票拋售 12%，市值蒸發 1300 億美元 [91]
  4. 管理團隊面臨巨大壓力，必須在當期和下期財報中超出關鍵數字，如果公司未能達到華爾街的預期，股價有時會受到嚴重懲罰 [94]

3.2. 長期投資者的觀點 [95]

  1. 對於長期投資者而言，季度財報的短期波動並非最重要 [95]
  2. 長期投資者分析財報時，應關注的核心問題是：持有該公司的核心投資理念是否依然穩固？ [97]
  3. 要回答這個問題，營收和盈餘固然重要，但還應關注其他因素，包括： [98]
    1. 公司的實際成長率
    2. 關鍵報告指標
    3. 新的機會和威脅
    4. 公司的護城河方向
    5. 最重要的是，從股票角度來看，公司的估值
  4. 頻道會以公司投資理念的概述來結束每份財報評論，包括四個關鍵指標、公司護城河的方向以及投資理念是否在軌道上 [100]
  5. 如果公司的投資理念在軌道上，下一步是根據公司在業務成長週期中的位置，使用最合適的估值指標來評估公司 [102]