क्रिप्टो का सबसे बड़ा आकर्षण? आजकल हर कोई स्टेबलकॉइन्स में इतना दिलचस्पी क्यों ले रहा है?

1. स्टेबलकॉइन्स की क्षमता और वर्तमान चुनौतियां [0]

1. नेटवर्क प्रभाव का महत्व: नेटवर्क जितने अधिक नोड्स के साथ मूल्यवान होते हैं [0]।
2. उच्च विनियमन: 99% महत्वपूर्ण नोड्स अत्यधिक विनियमित हैं [1]।
3. अरबों डॉलर का मासिक लेनदेन: 99% प्रतिभागी नेटवर्क में शामिल नहीं हो सकते [2]।
4. बड़ी अड़चनें:
   1. FTX जैसे घोटालों से बचाने वाले नियम [3]।
   2. दुनिया के 99% हिस्से के लिए नेटवर्क में शामिल होने का अवसर खोलना [4]।
5. स्पष्ट लाभ: स्टेबलकॉइन्स स्पष्ट रूप से प्रमुख होंगे [5]।

1.1. स्टेबलकॉइन्स के वादे और वर्तमान भुगतान प्रणाली में दरारें [8]

1. परिचय: Web3 with A16Z में रॉबर्ट हैकेट ने स्टेबलकॉइन्स पर चर्चा की [7]।
2. अतिथि: A16Z क्रिप्टो के संस्थापक क्रिस डिक्सन और सैम ब्रोनर [10]।
3. चर्चा के मुख्य बिंदु:
   1. स्टेबलकॉइन्स की तकनीकी और नियामक नींव [11]।
   2. वर्तमान भुगतान प्रणाली में कमियां [13]।
   3. डिजिटल डॉलर मुख्यधारा में आने पर क्या संभव होगा [13]।
   4. पैसे का भविष्य ईमेल या वेब जैसा हो सकता है, बैंक जैसा नहीं [14]।
4. अस्वीकरण: सामग्री को निवेश सलाह नहीं माना जाना चाहिए [15]।

1.2. इंटरनेट और भुगतान प्रणाली का विकास [17]

1. मध्यस्थों को हटाना: इंटरनेट ने मध्यस्थों को हटाने में अच्छा काम किया है [17]।
2. उदाहरण:
   1. वेब ने विरासत मीडिया को चुनौती दी [18]।
   2. इंटरनेट ने मालिकाना सॉफ्टवेयर को दरकिनार करते हुए ओपन-सोर्स कोड को बढ़ावा दिया [18]।
3. भुगतान और वित्त को चुनौती देने में देरी:
   1. एक वैश्विक खाता प्रणाली की आवश्यकता थी [19]।
   2. ब्लॉकचेन के बिना, वीजा जैसे मध्यस्थों पर भरोसा करना पड़ता था [21]।
   3. यह एक निष्कर्षण नेटवर्क था [23]।
4. ब्लॉकचेन की प्रगति:
   1. 2022 से पहले भुगतान बुनियादी ढांचा 1970 के दशक से था [25]।
   2. लगभग 18 महीने पहले, L2s 1 सेकंड और 1 सेंट से कम में लेनदेन संसाधित कर सकते थे [26]।
   3. अब क्रिप्टो भुगतान विरासत भुगतान प्रणालियों जितने अच्छे हैं [27]।
5. अगला चरण: टेबल स्टेक्स भुगतान कार्यक्षमता प्राप्त करना और एकीकरण को डिफ़ॉल्ट बनाना [28]।
6. वर्तमान उपयोग के मामले:
   1. ग्लोबल साउथ में अमेरिकी डॉलर में बचत करने वाले लोग [30]।
   2. कम जुड़े देशों से अंतरराष्ट्रीय हस्तांतरण करने वाले लोग [30]।
7. बाजार का विस्तार: मौजूदा ऐप्स (जैसे बैंक ऐप, Venmo) में एकीकरण से [32]।
8. अवसरों का विस्फोट: यह नई क्षमता कैम्ब्रिज विस्फोट के अवसर पैदा करती है [33]।

1.3. स्टेबलकॉइन्स का कार्य और मध्यस्थों को हटाना [35]

1. स्टेबलकॉइन्स क्या हैं: डॉलर और अन्य फिएट मनी को ब्लॉकचेन-आधारित प्रणालियों पर परत करना [35]।
2. ब्लॉकचेन की सरल व्याख्या: डिजिटल सेवाएं बनाने वाली प्रौद्योगिकियां जिनमें मध्यस्थ नहीं होते हैं [36]।
3. मध्यस्थों को हटाने का महत्व:
   1. कंपनियां (जैसे वीजा) शक्ति रखती हैं [38]।
   2. यह शक्ति उन्हें पैसा लेने और नियंत्रण करने देती है [38]।
   3. वित्तीय लाभ पर ध्यान केंद्रित करना आसान है [40]।
4. अत्यधिक शुल्क:
   1. भुगतान प्रणाली में 2.5% शुल्क बहुत अधिक है [41]।
   2. किराना स्टोर के लाभ को दोगुना कर सकता है (2% लाभ) [44]।
   3. बड़े खुदरा विक्रेता (जैसे क्रोगर) 10 गुना कम दरों पर बातचीत करते हैं [46]।
   4. सबसे अमीर उपयोगकर्ता पुरस्कार वापस पाते हैं [47]।
   5. औसत उपभोक्ता इन शुल्कों से पीड़ित होता है [48]।
5. प्रतिगामी वित्त प्रणाली:
   1. बड़ी बचत वाले लोगों को 4% ब्याज मिलता है, जबकि चेज़ में 0% [51]।
   2. चेक कैश करने के लिए, पैसे वाले लोग मुफ्त में करते हैं, जबकि अन्य को पेडे ऋण मिलते हैं [52]।
   3. यह सब अत्यधिक प्रतिगामी है [53]।
6. मध्यस्थों को हटाने के दो मुख्य लाभ:
   1. शुल्क कम करना [55]।
   2. वीजा के API पर निर्भरता के बजाय, एक सार्वभौमिक वैश्विक API बनाना [57]।

1.4. स्टेबलकॉइन्स के साथ नवोन्मेषी सेवाएं और धोखाधड़ी में कमी [60]

1. वैश्विक प्रोटोकॉल: भुगतान ईमेल और वेब की तरह वैश्विक प्रोटोकॉल बन जाते हैं [60]।
2. रचनाशीलता (Composability):
   1. छोटी कंपनियां धोखाधड़ी या चार्जबैक सेवाओं जैसी सेवाएं बना सकती हैं [61]।
   2. वर्तमान में, इनवॉइस धोखाधड़ी एक बड़ी समस्या है, जिसमें मैन्युअल सत्यापन की आवश्यकता होती है [61]।
3. माध्यमिक लाभ:
   1. शुल्क में कमी के अलावा, धोखाधड़ी कम होगी [64]।
   2. विश्वसनीयता बढ़ेगी [64]।
   3. प्रतिष्ठा प्रणाली बनाई जा सकती है [65]।
   4. इंटरनेट पर किए गए सभी कार्य किए जा सकते हैं [66]।
   5. ईमेल प्रोटोकॉल के कारण कई सेवाएं बनी हैं [67]।
4. FinTechs के लिए अवसर:
   1. FinTechs स्टेबलकॉइन्स का उपयोग करके 190 देशों में विस्तार कर सकते हैं [68]।
   2. वे जटिल नियामक और तकनीकी बाधाओं से बचते हैं [68]।
   3. ग्वाटेमाला जैसे देशों में उद्यमी स्टेबलकॉइन्स से जुड़ सकते हैं [68]।
5. वर्तमान प्रणाली की कमी: वैश्विक भुगतान प्रणाली कुछ बड़े खिलाड़ियों पर निर्भर है, जो असंगत है [69]।

2. वर्तमान वैश्विक वित्तीय प्रणाली की समस्याएं [71]

1. टूटी हुई प्रणाली: लोग वर्तमान प्रणाली की खामियों को कम आंकते हैं [71]।
2. कई मध्यस्थ: वियतनाम से मैक्सिको भुगतान में कई मध्यस्थ शामिल होते हैं [74]।
3. अज्ञात शुल्क: संवाददाता बैंक $20 तक ले सकते हैं, और राशि का अनुमान पहले से नहीं लगाया जा सकता है [76]।
4. अस्पष्ट अंतिम राशि: लेनदेन करने पर यह भी पता नहीं होता कि प्राप्तकर्ता को कितनी राशि मिलेगी [78]।
5. उच्च FX शुल्क: $1,000 भेजने पर $100 तक लग सकते हैं [79]।
6. बंद-लूप प्रणालियां:
   1. Wise जैसी कंपनियां मौजूदा प्रणाली में सुधार करती हैं [81]।
   2. फिर भी $20 शुल्क और उच्च FX होता है [83]।
   3. यह $1 या 1 सेंट होना चाहिए और तुरंत होना चाहिए [85]।
7. वायर ट्रांसफर की अक्षमता:
   1. एक बार वायर ट्रांसफर को पहुंचने में डेढ़ सप्ताह लग गया [86]।
   2. बैंकों को पता नहीं था कि पैसा कहाँ है, केवल एक फेड संदर्भ संख्या थी [86]।
   3. वास्तव में, पैसा किसी मध्यस्थ के डेस्क पर कागज पर पड़ा हो सकता है [89]।

2.1. भुगतान उद्योग में प्रतिस्पर्धा और नियामक बोझ [90]

1. टेक्स्ट मैसेजिंग की तुलना: WhatsApp से पहले टेक्स्ट मैसेजिंग एक खंडित नेटवर्क था [90]।
   1. अंतर्राष्ट्रीय यात्रा पर उच्च शुल्क लगते थे [94]।
   2. यह एक वास्तविक नेटवर्क नहीं था, बल्कि कई नेटवर्क थे [96]।
2. भुगतान स्टार्टअप की अधिकता: भुगतान उद्योग में बहुत सारे FinTech स्टार्टअप हैं [98]।
3. एकाधिकार और लाभ:
   1. वीजा और मास्टरकार्ड का बाजार पूंजीकरण एक ट्रिलियन डॉलर से अधिक है [100]।
   2. वे कई मध्यस्थों में से एक हैं [100]।
   3. उनकी लागत धोखाधड़ी के लिए आवश्यक नहीं है, बल्कि वे अत्यधिक लाभदायक हैं [101]।
4. नियामक बोझ: FinTech और भुगतान में नियामक बोझ बहुत अधिक है [104]।
   1. कंपनियां इस जटिलता को प्रबंधित करने के लिए ऊर्ध्वाधर एकीकरण का उपयोग करती हैं [105]।
   2. इससे उन्हें भारी लाभ कमाने की क्षमता मिलती है [107]।
5. स्टेबलकॉइन्स का लाभ:
   1. स्टेबलकॉइन्स एक क्षैतिज परत हैं जिस पर लोग आसानी से निर्माण कर सकते हैं [109]।
   2. इससे भुगतान रेल पर मजबूत प्रतिस्पर्धी गतिशीलता आएगी [111]।
   3. आज, ये लाभ मुख्य रूप से वीजा, मास्टरकार्ड और अन्य मध्यस्थों द्वारा हड़प लिए जाते हैं [111]।

3. स्टेबलकॉइन्स के साथ लागत में कमी और सेवाओं का डी-बंडलिंग [112]

1. भुगतान प्रणाली की वास्तविक लागतें:
   1. धोखाधड़ी एक वास्तविक लागत है, जिसे प्रौद्योगिकी से कम किया जा सकता है [112]।
   2. चार्जबैक (रिफंड) [114]।
   3. KYC/AML (नियामक आवश्यकताएं) [114]।
2. अत्यधिक शुल्क:
   1. अमेरिकी खुदरा क्रेडिट कार्ड भुगतान में औसत शुल्क 2.5% है [115]।
   2. यह वास्तविक लागत से अधिक है क्योंकि कंपनियों को महत्वपूर्ण लाभ होता है [115]।
   3. पैचवर्क प्रणाली के कारण भी अक्षमताएं हैं [116]।
   4. यह शुल्क काफी कम हो सकता है [116]।
3. संभावित शुल्क कमी: सैम के विश्लेषण के अनुसार, 2.5% (250 आधार अंक) से 30 आधार अंक या उससे भी कम [117]।
4. सेवाओं का डी-बंडलिंग:
   1. वीजा धोखाधड़ी, भुगतान उत्पादों, KYC, AML को लागत के रूप में बताती है [119]।
   2. ब्राजील के Pix या चीन के WeChat में चार्जबैक आउट-ऑफ-बैंड सिस्टम द्वारा प्रबंधित किए जाते हैं [121]।
   3. इन सेवाओं को बंडल करने की आवश्यकता नहीं है [122]।
5. ऊर्ध्वाधर विशिष्ट मध्यस्थता:
   1. कॉफी शॉप में धोखाधड़ी का जोखिम कम होता है [124]।
   2. अमेज़ॅन पर खरीदारी के लिए व्यापारी संबंध व्यक्ति की आवश्यकता हो सकती है [125]।
   3. संदिग्ध वेबसाइट से खरीदारी के लिए विशेष चार्जबैक बीमा की आवश्यकता हो सकती है [126]।
   4. वर्तमान में, यह सब 2.5% से 4% शुल्क में बंडल किया गया है [127]।

4. नेटवर्क के प्रकार और ब्लॉकचेन का उदय [129]

1. क्रिस डिक्सन की पुस्तक "रीड राइट ओन":
   1. पुस्तक का मुख्य विचार है कि इंटरनेट के साथ नेटवर्क बनाए जाते हैं [129]।
   2. नेटवर्क डिजिटल सेवाएं हैं जो अधिक लोगों द्वारा उपयोग किए जाने पर अधिक मूल्यवान हो जाती हैं [131]।
   3. वे सूचना वितरण और समन्वय समस्याओं को हल करते हैं [133]।
2. नेटवर्क बनाने के तीन ज्ञात तरीके:
   1. प्रोटोकॉल नेटवर्क:
      1. इंटरनेट ने मूल रूप से इस तरह से नेटवर्क बनाए [134]।
      2. उदाहरण: ईमेल और वेब (खुले मानक) [136]।
      3. एक सार्वजनिक भलाई की तरह काम करते हैं, कोई नियंत्रण नहीं करता, कोई पैसे नहीं निकालता [139]।
      4. प्रतिभागियों को विश्वास होता है कि नेटवर्क सुरक्षित है और कोई प्रतियोगी इसे हड़प नहीं लेगा [141]।
   2. कॉर्पोरेट नेटवर्क:
      1. उदाहरण: फेसबुक, ट्विटर, वीजा [144]।
      2. एक कंपनी के स्वामित्व में हैं [146]।
      3. समस्या: कंपनी को सारी शक्ति सौंप दी जाती है [148]।
      4. उदाहरण: वीजा और मास्टरकार्ड ने गैर-लाभकारी के रूप में शुरू किया, फिर लाभ के लिए बदल गए और शुल्क बढ़ा दिए [149]।
      5. पुस्तक: जोनास सेरा द्वारा "ए पीस ऑफ द एक्शन" [151]।
   3. ब्लॉकचेन नेटवर्क:
      1. दोनों दुनियाओं में सर्वश्रेष्ठ हैं [153]।
      2. कॉर्पोरेट नेटवर्क की उन्नत कार्यक्षमता प्रदान करते हैं [155]।
      3. प्रोटोकॉल नेटवर्क की सार्वजनिक भलाई और कम शुल्क प्रदान करते हैं [155]।
3. भुगतान संदर्भ में ब्लॉकचेन:
   1. एक काल्पनिक देश के 10 बैंक एक भुगतान प्रणाली बनाना चाहते हैं [156]।
   2. प्रोटोकॉल नेटवर्क स्टेटलेस होते हैं (कोई स्टोरेज नहीं) [158]।
   3. ईमेल की तरह, कोई केंद्रीय रिकॉर्ड नहीं रखा जाता है [160]।
   4. पैसे के लिए केंद्रीय रिकॉर्ड की आवश्यकता होती है [162]।
4. भुगतान के असफल प्रयास:
   1. HTTP में 402 एरर कोड (भुगतान आवश्यक) के रूप में एक प्लेसहॉल्डर था [163]।
   2. गोल्डमैन सैक्स या चेज़ जैसे बैंक किसी नए मध्यस्थ पर भरोसा नहीं करेंगे [165]।
   3. मध्यस्थ अंततः शुल्क बढ़ाएंगे [168]।
   4. गैर-लाभकारी संस्थाएं अक्सर लाभ के लिए बदल जाती हैं [169]।
   5. यदि मध्यस्थ को बहुत कमजोर किया जाए, तो वे लोगों को नियुक्त नहीं कर पाएंगे या प्रौद्योगिकी का निर्माण नहीं कर पाएंगे [171]।
5. ब्लॉकचेन की शक्ति:
   1. ब्लॉकचेन स्टेटफुल प्रोटोकॉल बना सकते हैं और लेजर रख सकते हैं [175]।
   2. कोई केंद्रीय शक्तिशाली मध्यस्थ नहीं होता है [176]।
   3. यह सहमति तंत्र (गेम थ्योरी) का उपयोग करता है, जिसे बिटकॉइन ने अग्रणी बनाया [177]।

5. स्टेबलकॉइन्स की वर्तमान स्थिति और वास्तविक दुनिया के उदाहरण [179]

1. बिटकॉइन का कार्य:
   1. एक केंद्रीयकृत लेजर है जो ट्रैक करता है कि किसके पास कितने बिटकॉइन हैं [179]।
   2. कोई बिटकॉइन कंपनी नहीं है [180]।
   3. यह गेम थ्योरी तंत्र का उपयोग करके एक वित्तीय नेटवर्क सेवा प्रदान करता है [181]।
2. ब्लॉकचेन का विकास:
   1. एथेरियम और सोलाना जैसे प्रोग्रामेबल ब्लॉकचेन ने कार्यक्षमता, प्रदर्शन और विश्वसनीयता में सुधार किया है [183]।
   2. डेढ़ साल पहले, स्टेबलकॉइन्स को 1 सेकंड से कम और एक पैसा से कम में भेजा जा सकता था [185]।
   3. यह सैद्धांतिक नहीं है, इसे Coinbase वॉलेट पर आज़माया जा सकता है [186]।
3. वास्तविक दुनिया का उदाहरण (बास्केटबॉल भुगतान):
   1. सैम ने एक बास्केटबॉल खेल के लिए USDC में भुगतान प्राप्त किया [188]।
   2. शुल्क एक सेंट के छोटे अंश से भी कम था [193]।
   3. उसने इसे एक उधार प्रोटोकॉल में डाल दिया और 24 घंटे में ब्याज कमाया जिसने शुल्क चुका दिया [194]।
   4. Venmo में पैसे निकालने में तीन दिन लगते, और बैंक ब्याज दर नगण्य होती [200]।
   5. स्टेबलकॉइन्स से पैसा तुरंत प्राप्त होता है और ब्याज कमाया जा सकता है [202]।

6. पारंपरिक FinTechs से प्रतिस्पर्धा और स्टेबलकॉइन्स की बढ़ती मांग [205]

1. FinTech बिजनेस मॉडल:
   1. Venmo जैसे FinTechs ग्राहकों के पैसे को अपने खातों में छोड़कर ब्याज कमाते हैं [205]।
   2. यदि आप Venmo से तुरंत पैसे निकालते हैं, तो वे 3% शुल्क लेते हैं [212]।
2. प्रतिस्पर्धी बाजार की कमी:
   1. सरकार से अनुमति प्राप्त कुछ ही संस्थाएं पैसे रख सकती हैं [215]।
   2. यह एक अत्यधिक प्रतिस्पर्धी बाजार नहीं है [216]।
   3. बचत पर 4% ब्याज मिलना चाहिए [217]।
   4. बैंक ऑफ अमेरिका, Venmo या PayPal पैसे पर बैठे हैं और कुछ नहीं देते [220]।
   5. वे अपने नेटवर्क प्रभावों के कारण शोषणकारी हैं [221]।
3. AOL का उदाहरण: AOL लंबे समय तक ज़ोंबी खातों से शुल्क लेता रहा [223]।
4. स्टेबलकॉइन्स के उपयोग के मामले:
   1. अमेरिका में: धनी उपयोगकर्ता क्रेडिट कार्ड पसंद करते हैं (3% छूट, हर जगह स्वीकार्य) [225]।
   2. भुगतान सेवा प्रदाता (PSPs):
      1. Stripe जैसे PSPs को केवल 10 आधार अंक मिलते हैं [227]।
      2. वे ज्यादातर पैसा जारीकर्ता बैंकों और वीजा को देते हैं [228]।
      3. PSPs के पास क्रिप्टो रेल पर स्विच करने का प्रोत्साहन है [229]।
      4. वे उपयोगकर्ताओं को बेहतर उत्पाद दे सकते हैं और 10 गुना अधिक शुल्क ले सकते हैं (0.1% के बजाय 0.5%) [229]।
      5. यह व्यापारियों के लिए लागत कम करता है [231]।
   3. Stripe का उदाहरण:
      1. Stripe ने स्टेबलकॉइन्स के लिए 1.5% शुल्क लेना शुरू किया [234]।
      2. यह व्यापारियों के लिए एक बड़ा सौदा है क्योंकि वे 3% भुगतान करते थे [236]।
      3. Stripe भी अधिक पैसा कमाता है [239]।
      4. अमेरिका में, PSPs नए तरीके को बढ़ावा देंगे, और उपयोगकर्ताओं को पता नहीं चलेगा कि वे क्रिप्टो का उपयोग कर रहे हैं [240]।
   4. कम आय या उच्च मुद्रास्फीति वाले देशों में: लोग सीधे स्टेबलकॉइन्स रखना चाहते हैं और उनका उपयोग करना चाहते हैं [241]।
5. स्टेबलकॉइन्स को मुख्यधारा बनाना:
   1. स्टेबलकॉइन मुलेट बनाना होगा: सामने से परिचित, पीछे से स्टेबलकॉइन्स [243]।
   2. Skype का उदाहरण: Skype ने लैंडलाइन पर कॉल करने की सुविधा देकर इंटरऑपरेबिलिटी बनाई [247]।
   3. स्टेबलकॉइन्स को बैकवर्ड संगतता की आवश्यकता है ताकि वे किसी भी खाते के साथ काम कर सकें [250]।

7. मौजूदा प्रणाली के खिलाड़ी और स्टेबलकॉइन्स के लिए आवश्यक एकीकरण [253]

1. बैकवर्ड संगतता कैसे प्राप्त करें:
   1. बैंक वर्तमान स्थिति से खुश हैं और आगे नहीं बढ़ेंगे [253]।
   2. FinTechs: वे बहुत उत्साहित हैं [256]।
      1. 190 देशों में बाजार में जा सकते हैं [257]।
      2. सर्विस प्रोवाइडर्स के साथ काम कर सकते हैं [258]।
2. स्टेबलकॉइन्स पर निर्माण की आवश्यकताएं:
   1. चार्जबैक (जैसा क्रिस ने पहले उल्लेख किया था) [261]।
   2. एस्क्रो, सदस्यता, रिफंड [262]।
   3. वॉल्टिंग: वेबसाइट पर भुगतान क्रेडेंशियल संग्रहीत करना (जैसे अमेज़ॅन पर क्रेडिट कार्ड) [263]।
   4. प्रमोशन: आसानी से छूट देने की क्षमता [265]।
   5. ERPs (एंटरप्राइज रिसोर्स प्लानिंग) में एकीकरण: CFO व्यवसाय की स्थिति देख सकते हैं और आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान कर सकते हैं [266]।
3. बाजार पहुंच: इन एकीकरणों की आवश्यकता है ताकि मास मार्केट तक पहुंचा जा सके [268]।

8. मुद्रा की एकता और नियामक चुनौतियां [269]

1. मुद्रा की एकता (Singleness of Money):
   1. एक डॉलर हर जगह (वॉलेट, बैंक खाता, Venmo) समान मूल्य का होता है [269]।
   2. 1910 से पहले, बैंक-जारी डॉलर के कारण यह निश्चित नहीं था [271]।
   3. नियमन, जोखिम प्रबंधन और क्लियरिंग हाउसों ने आज की डॉलर समानता बनाई है [274]।
2. स्टेबलकॉइन्स में कमी: आज स्टेबलकॉइन्स में यह एकता नहीं है [275]।
3. नियमन का महत्व: नियमन इसे हल करने का एक बड़ा हिस्सा है [275]।
4. वर्तमान नियामक अस्पष्टता:
   1. स्टेबलकॉइन्स और क्रिप्टो के लिए कोई स्पष्ट नियम नहीं हैं [277]।
   2. 1930 के दशक के कानून अस्पष्ट रूप से लागू हो सकते हैं (जैसे प्रतिभूति कानून) [278]।
   3. नियामक कहते हैं कि बिटकॉइन और एथेरियम कमोडिटी हैं, अन्य प्रतिभूतियां हो सकते हैं [279]।
5. उद्यमियों की आवश्यकता: स्पष्ट, सीधी रेखा के नियम जो नवाचार की अनुमति दें और FTX जैसी घटनाओं को रोकें [279]।
6. आपदाओं का प्रभाव:
   1. टेरा/लूना, FTX जैसी आपदाएं ग्राहकों और उद्योग के लिए विनाशकारी थीं [280]।
   2. इन्होंने विश्वास को नष्ट किया और ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी आंदोलन को नुकसान पहुंचाया [280]।
   3. स्टेबलकॉइन्स में एक और आपदा की संभावना है क्योंकि उनमें ट्रिलियन डॉलर का लेनदेन होता है [281]।
   4. इस साल की पहली तिमाही में स्टेबलकॉइन्स का अब तक का सबसे अधिक लेनदेन था [284]।
7. आपदाओं को रोकना: सुनिश्चित करना कि कोई आपदा न हो [285]।
8. प्रस्तावित कानून:
   1. कांग्रेस में लंबित विधेयकों में आवश्यकताएं हैं [286]।
   2. पूरी तरह से उच्च-गुणवत्ता वाले, अल्पकालिक वित्तीय उत्पादों (जैसे ट्रेजरी बिल) द्वारा समर्थित होना [287]।
   3. ऑडिटिंग आवश्यकताओं को निर्धारित करना [290]।
   4. ये नियम FTX जैसी घटनाओं को रोकते [291]।
   5. देशों के बीच पारस्परिक संचालन के नियम [292]।
9. नीतिगत मुद्दे:
   1. सबसे बड़ी नीतिगत समस्या व्यापक भ्रम है [295]।
   2. FIT21 जैसे बाजार संरचना बिल इसे हल कर सकते हैं [297]।
   3. स्टेबलकॉइन्स एक कम प्राथमिकता हैं, लेकिन नियमन एक स्पष्ट बात है [299]।
10. नियमन का प्रभाव:
    1. इस साल दो विधेयकों के पारित होने से स्टेबलकॉइन्स और बाकी क्षेत्र को स्पष्टता मिलेगी [301]।
    2. इससे ट्रिकल-डाउन प्रभाव होगा, जिससे स्टेबलकॉइन (ऐप परत) को विनियमित किया जाएगा [302]।
    3. यदि बैंक स्टेबलकॉइन जारी करते हैं तो अंतर्निहित बुनियादी ढांचे को आवश्यकताओं को पूरा करना होगा (ब्लॉकचेन परत) [303]।
    4. इससे विश्वास फैलाने वाला प्रभाव होगा और बुनियादी ढांचा अधिक परिपक्व होगा [304]।
11. संकेत प्रभाव:
    1. नियमन केवल कानून नहीं बनाता, बल्कि एक महत्वपूर्ण संकेत प्रभाव भी देता है [305]।
    2. वित्तीय संस्थाएं जोखिम-विरोधी होती हैं और कानून को अनुमोदन की मुहर मानती हैं [306]।

9. स्टेबलकॉइन्स के लिए नियामक परिदृश्य और भविष्य की दिशा [313]

1. नियमन का सारांश:
   1. दो अधिनियम: जीनियस और स्टेबल एक्ट (कांग्रेस में चर्चाधीन) [313]।
      1. सड़क के लिए स्पष्ट नियम [315]।
      2. मजबूत उपभोक्ता सुरक्षा [315]।
      3. भुगतानों के लिए उचित AML KYC [316]।
   2. OCC की मंजूरी: बैंकों को क्रिप्टो गतिविधियों (कस्टडी, रिजर्व) की अनुमति [317]।
   3. SEC की स्पष्टता: यदि स्टेबलकॉइन्स का उपयोग भुगतान के लिए किया जाता है और उचित रूप से समर्थित हैं, तो वे प्रतिभूति नहीं हैं [318]।
   4. फेड का मार्गदर्शन: फेड ने बैंकों के लिए क्रिप्टो-संबंधित गतिविधियों के लिए अनुमति लेने की आवश्यकता को वापस ले लिया है [319]।
2. इंटरनेट नीति से सीख:
   1. इंटरनेट के लिए 90 के दशक में कानून, विशेष रूप से '96 टेलीकॉम एक्ट महत्वपूर्ण थे [321]।
   2. धारा 230 ने मार्केटप्लेस और सोशल नेटवर्क को सक्षम किया [324]।
   3. इसने उद्यमियों को ठोस नींव दी [325]।
   4. अमेरिका इंटरनेट में अग्रणी नहीं होता अगर यह नहीं होता [326]।
3. विधेयकों में विवादास्पद पहलू:
   1. क्या स्टेबलकॉइन्स सीधे उपभोक्ताओं को यील्ड (ब्याज) प्रदान कर सकते हैं [328]।
   2. क्रिस डिक्सन का मानना है कि उपभोक्ताओं को 4% मिलना अच्छा होगा [329]।
   3. सैम ब्रोनर को इस मुद्दे की उतनी परवाह नहीं है [332]।
4. राजनीतिक वास्तविकता:
   1. भुगतान के रूप में स्टेबलकॉइन्स (बिना यील्ड) के लिए राजनीतिक सहमति मिल सकती है [333]।
   2. यील्ड देने से बैंकों के साथ प्रतिस्पर्धा होगी, जिससे राजनीतिक चर्चा जटिल हो जाएगी [334]।
   3. भुगतान के रूप में उपयोग किए जाने पर उच्च वेग (velocity) होगी [335]।
   4. बिल को भुगतान प्रणाली के रूप में पारित होने देना चाहिए, यील्ड के लिए अन्य प्रणालियां बनाई जा सकती हैं [336]।
5. वितरकों के लिए प्रोत्साहन:
   1. वितरकों को स्टेबलकॉइन्स वितरित करने के लिए लाभ मिलना चाहिए [337]।
   2. इससे अधिक प्रतिस्पर्धी वातावरण बनेगा जहाँ लोगों को अधिक यील्ड मिलेगी [338]।
6. खर्च करना बनाम बचत करना:
   1. बचत के लिए DApp या Coinbase पर 5% यील्ड [339]।
   2. खर्च करते समय 0%, फिर उसे वापस यील्ड-अर्जन स्थान पर स्वीप करना [340]।
   3. भुगतान के लिए कानून आवश्यक है ताकि बेहतर उत्पाद बन सकें [341]।
7. नेटवर्क प्रभाव और नियमन:
   1. नेटवर्क अधिक मूल्यवान होते हैं जितने अधिक नोड्स होते हैं [342]।
   2. 99% महत्वपूर्ण नोड्स अत्यधिक विनियमित हैं [343]।
   3. नियमन FTX से सुरक्षा और 99% दुनिया को नेटवर्क में शामिल होने की अनुमति देगा [344]।
8. मात्रा में वृद्धि की अपेक्षा:
   1. Stripe जैसे FinTechs पहले ही वॉल्यूम बढ़ा चुके हैं [348]।
   2. लाभ इतना स्पष्ट है कि यह प्रमुख होगा [350]।
   3. अगले 6 महीने से 2 साल में, FinTechs और बैंकों को स्टेबलकॉइन्स अपनाने में मदद मिलेगी [351]।
   4. एक बिंदु आएगा जब नहीं करना करियर के लिए अधिक जोखिम भरा होगा [354]।
9. डिफ़ॉल्ट पर स्टेबलकॉइन्स:
   1. नेटवर्क प्रभावों में बहुत गुरुत्वाकर्षण होता है [356]।
   2. एक बार जब पर्याप्त लोग स्टेबलकॉइन्स का उपयोग करते हैं, तो ऑन/ऑफ रैंप की आवश्यकता नहीं होगी [357]।
   3. तब स्टेबलकॉइन्स डिफ़ॉल्ट हो जाएंगे [358]।
   4. पिछड़ने वाले लोगों को अपनी बुनियादी सुविधाओं को अपग्रेड करना होगा [360]।
10. उपभोक्ताओं के लिए मूल्य: सस्ता, तेज़, वैश्विक, तत्काल भुगतान [361]।

10. स्टेबलकॉइन व्यवसाय की व्यवहार्यता और अवसर [362]

1. व्यवसाय के लिए स्टेबलकॉइन्स:
   1. अधिक प्रतिस्पर्धा, घटती ब्याज दरें, और यील्ड की पेशकश से व्यवसाय की लाभप्रदता प्रभावित होगी [362]।
   2. PayPal अपने Venmo और PayPal वॉलेट में स्टेबलकॉइन होल्डिंग्स पर लगभग 4% यील्ड दे रहा है [362]।
2. गैर-वित्तीय संस्थाएं:
   1. आज, गैर-वित्तीय संस्थाएं भुगतान व्यवसाय में नहीं हैं [364]।
   2. उन्हें भुगतान रेल का उपयोग करने के लिए सेवा प्रदाताओं को बहुत पैसा देना पड़ता है [366]।
   3. स्टेबलकॉइन्स की दुनिया में, इसे डेटाबेस स्थापित करने जितनी आसानी से बनाया जा सकता है [368]।
   4. नवोन्मेषी व्यवसायों के लिए यह एक रोमांचक अवसर है [369]।
3. FinTechs के लिए:
   1. FinTechs भी बैंकों पर निर्भर हैं, इसलिए वे सबसे पहले अपनाएंगे [370]।
   2. यह उनके बुनियादी ढांचे को प्रबंधित करना और बनाना आसान बनाता है [371]।
4. बैंकों के लिए:
   1. कुछ नवोन्मेषी बैंक आधुनिक रेल के साथ काम करना शुरू करेंगे [372]।
   2. वे अपनी शुद्ध ब्याज मार्जिन को अपने प्लेटफॉर्म से बाहर के डॉलर तक विस्तारित कर सकते हैं [375]।
   3. स्टेबलकॉइन्स को अपनाकर जमा का विस्तार कर सकते हैं [376]।
   4. अभी तक बैंकों ने इतना दूरदर्शी नहीं दिखाया है [377]।
5. निवेश के अवसर:
   1. स्टेबलकॉइन्स सबसे बड़ा और सबसे स्पष्ट रुझान हैं [379]।
   2. सीधे निवेश करना मुश्किल है क्योंकि यह एक सार्वजनिक भलाई है [381]।
   3. यह मध्यस्थों को हटाता है, इसलिए मध्यस्थों में निवेश नहीं किया जा सकता है [382]।
   4. बाजार बढ़ेगा, उपयोग बढ़ेगा, लेकिन टेक दरें (निष्कर्षण राशि) कम होंगी [384]।
   5. नए सॉफ्टवेयर व्यवसाय:
      1. बैंकों को स्टेबलकॉइन बुनियादी ढांचे के लिए सॉफ्टवेयर खरीदने की आवश्यकता होगी [385]।
      2. यह एक क्लासिक एंटरप्राइज़ सॉफ्टवेयर व्यवसाय है [387]।
      3. लाइसेंस प्राप्त या सदस्यता सॉफ्टवेयर बेचा जा सकता है [387]।
6. अंतर्निहित बुनियादी ढांचे में निवेश:
   1. स्टेबलकॉइन्स ब्लॉकचेन पर चलते हैं [388]।
   2. एथेरियम स्टेबलकॉइन्स के लिए प्रमुख है [389]।
   3. सोलाना, ट्रॉन (टीथर के साथ) जैसे अन्य भी हैं [390]।
   4. ट्रॉन में सही सुरक्षा विशेषताएं नहीं हैं और यह महंगा है (विकेन्द्रीकृत नहीं) [390]।
   5. सुरक्षा और विश्वास विशेषताओं वाले ब्लॉकचेन में एथेरियम, सोलाना, L2s शामिल हैं [394]।
   6. लेयर परतों की आवश्यकता: ब्रिज और अन्य बुनियादी ढांचे की आवश्यकता [395]।
7. सबसे कम निवेश योग्य क्रिप्टो चीज़: स्टेबलकॉइन्स सीधे निवेश करने के लिए सबसे कठिन क्रिप्टो चीज़ हैं [398]।
   1. यह उत्पाद बाजार में फिट और उपयोग स्पष्ट है, लेकिन निवेश करना कठिन है [401]।

11. स्टेबलकॉइन्स पर निर्माण और तरलता की चुनौती [404]

1. स्टेबलकॉइन्स पर निर्माण के अवसर:
   1. FinTech व्यवसायों के लिए अवसर हैं [404]।
   2. टेबल स्टेक्स भुगतान सेवाएं: सदस्यता, रिफंड, चार्जबैक, वॉल्टिंग, प्रमोशन [412]।
      1. Loop जैसी कंपनियों में निवेश किया गया है जो यह करती हैं [413]।
   3. एंटरप्राइज़ एकीकरण: ऑन/ऑफ-रैंपिंग [414]।
   4. वॉलेट और गोपनीयता: लोगों के लिए अपनी संपत्ति को कस्टडी में रखने के लिए बेहतर वॉलेट [415]।
   5. एंटरप्राइज़ सुविधाएँ: ट्रेजरी प्रबंधन, संपार्श्विक गतिशीलता [417]।
   6. उद्यमी जो ब्लॉकचेन आदर्शों के साथ FinTech विचारों का निर्माण करते हैं, वे सफल होंगे [418]।
2. क्रिस डिक्सन का दृष्टिकोण: वह नेटवर्क प्रभाव व्यवसायों पर केंद्रित हैं, न कि एंटरप्राइज़ सॉफ्टवेयर पर [425]।
3. सार्वजनिक भलाई और निष्कर्षण:
   1. स्टेबलकॉइन्स का उद्देश्य निवेशकों और उद्यमियों के लिए निष्कर्षण की क्षमता को हटाना है [430]।
   2. यह दुनिया और ब्लॉकचेन के लिए अच्छा है [431]।
4. तरलता की चुनौती:
   1. तरलता एक मजबूत नेटवर्क प्रभाव है [434]।
   2. इंटरऑपरेबिलिटी: एक ब्लॉकचेन से दूसरे ब्लॉकचेन या एक मुद्रा से दूसरी मुद्रा में स्विच करना [435]।
   3. स्लिपेज: 10 मिलियन USDC को 10 मिलियन PYUSD में बदलने पर स्लिपेज (कुछ मूल्य का नुकसान) होता है [436]।
   4. गहरी तरलता पूलों पर भी 10 मिलियन के बजाय 9,900,000 प्राप्त हो सकते हैं [437]।
   5. अधिक लोग मुद्राओं का उपयोग करते हैं, गहरी तरलता और तंग स्प्रेड होंगे [437]।
   6. जो भी एक स्टेबलकॉइन को दूसरे स्टेबलकॉइन के लिए सममूल्य पर भुनाने का तरीका खोजता है, उसे एक बड़ा नेटवर्क प्रभाव मिलेगा [438]।
5. उपभोक्ता अपेक्षाएं: उपभोक्ताओं को यह जानने की आवश्यकता होगी कि 1 USDC, 1 PYUSD हमेशा $1 के बराबर होता है [440]।
6. समस्या को हल करने के तरीके:
   1. क्लियरिंग हाउस [443]।
   2. साझा संपार्श्विक [443]।
   3. नियमन और अच्छी तरह से ट्यून किए गए AMMs या इरादा प्रोटोकॉल [444]।
   4. यह बड़ी बकाया समस्याओं में से एक है जिसे पहले हल करने की आवश्यकता है [445]।

12. ब्लॉकचेन की आवश्यकता: Pix की सीमाएं और विकेंद्रीकरण के लाभ [446]

1. ब्लॉकचेन की आवश्यकता क्यों: कुछ श्रोता यह पूछ सकते हैं कि इन चीजों को करने के लिए ब्लॉकचेन की आवश्यकता क्यों है [446]।
2. Pix (ब्राजील) का उदाहरण:
   1. Pix एक अद्भुत वास्तविक समय भुगतान प्रणाली है (त्वरित, सस्ता, तेज़) [447]।
   2. इसकी दो समस्याएं हैं [448]।
   3. समस्या 1: अंतर्राष्ट्रीय भुगतान की कमी: Pix के माध्यम से अंतरराष्ट्रीय स्तर पर भुगतान नहीं किया जा सकता है [449]।
      1. यह एक बंद-लूप प्रणाली है [450]।
      2. अन्य देशों के साथ Pix इंटरऑपरेबिलिटी मुश्किल है [450]।
      3. अंतर्राष्ट्रीय भुगतान के लिए इसका उपयोग नहीं किया जा सकता है [452]।
   4. समस्या 2: सरकारी नियंत्रण: सरकार द्वारा भुगतान रेल चलाने से नकारात्मक बाह्य कारक होते हैं [453]।
      1. कम प्रतिस्पर्धा: यदि Pix से बेहतर कुछ आता है, तो सरकार शायद इसे प्रतिस्थापित नहीं करेगी [454]।
      2. ब्लॉकचेन रेल पर उत्पाद की गुणवत्ता में वृद्धिशील सुधार हो सकते हैं [456]।
      3. मौद्रिक विस्तार: केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा से बंधे बिना उधार देने और अर्थव्यवस्था को सक्रिय रखने के लिए बैंकों जैसी संस्थाएं होनी चाहिए [457]।
      4. यह अत्यधिक प्रतिबंधात्मक होगा और गोपनीयता और विश्वास को नष्ट कर देगा [459]।
      5. उद्यमियों को नए मौद्रिक सिस्टम बनाने की अनुमति देने वाला प्रतिस्पर्धी माहौल नहीं बनेगा [459]।
3. ब्लॉकचेन: तकनीकी और राजनीतिक समस्या का समाधान:
   1. ब्लॉकचेन न केवल एक तकनीकी समस्या को हल करते हैं, बल्कि एक राजनीतिक समस्या को भी [463]।
   2. यह उन पक्षों को सहमत करने के बारे में है जो एक-दूसरे पर पूरी तरह भरोसा नहीं करते हैं [463]।
   3. सरकारें किसी ऐसी चीज़ पर सहमत नहीं होंगी जब तक कि वह वास्तव में तटस्थ न हो [465]।
   4. ब्लॉकचेन इंटरनेट के आगमन के बाद से पहली चीज़ हैं जिनमें भुगतान जैसे उपयोग के मामलों के लिए पर्याप्त कार्यक्षमता है [467]।
   5. वे वास्तव में विश्वसनीय रूप से तटस्थ हैं क्योंकि उनका कोई मालिक नहीं है [468]।
   6. वे विकेंद्रीकृत ब्लॉकचेन पर चलने वाले ओपन सोर्स कोड हैं [469]।
   7. इनमें ओपन सोर्स सॉफ्टवेयर के समान विश्वास गुण होते हैं (जैसे लिनक्स) [470]।
4. डिजाइन स्थान:
   1. आप कितना केंद्रीकृत या विकेंद्रीकृत होना चाहते हैं, इसमें एक समझौता है [473]।
   2. Pix जैसे केंद्रीकृत दृष्टिकोण से प्लेटफॉर्म जोखिम, विश्वास निर्भरता और वैश्विक स्तर पर इंटरऑपरेबिलिटी की कमी होती है [474]।
   3. विकेंद्रीकृत दृष्टिकोण से एक विश्वसनीय रूप से तटस्थ मंच मिलता है जिसमें सभी शामिल हो सकते हैं [474]।

13. स्टेबलकॉइन्स का नामकरण और बाजार में विकास [476]

1. स्टेबलकॉइन्स की ब्रांडिंग:
   1. नामकरण (स्टेबल और कॉइन दोनों) शायद सबसे अच्छा नहीं है [476]।
   2. आदर्श रूप से, लोग उन्हें केवल डॉलर कहेंगे [481]।
   3. कानून में "डॉलर" शब्द के उपयोग पर नियंत्रण हो सकता है [483]।
2. उत्पाद ही मार्केटिंग है:
   1. तकनीक में, उत्पाद अंततः मार्केटिंग होता है, शब्द नहीं [486]।
   2. Google जैसे खराब ब्रांड नाम वाले उत्पादों ने शब्दों का अर्थ बदल दिया [487]।
   3. स्टेबलकॉइन्स मुख्यधारा में आने पर लोग इस श्रेणी के नाम के बारे में नहीं सोचेंगे [489]।
   4. वे बस कहेंगे, "मेरे वॉलेट में कुछ पैसे हैं और मैं इसे आपको तुरंत भेज सकता हूँ" [490]।
   5. Venmo बैलेंस को Venmo बक्स नहीं कहा जाता है [490]।
3. निवेश शब्द: यह एक निवेश शब्द बना रह सकता है [489]।
4. उपभोक्ता परिप्रेक्ष्य: उपभोक्ताओं के लिए इसे अमूर्त किया जाएगा [493]।
5. स्टेबलकॉइन्स की अविश्वसनीय वृद्धि:
   1. पिछले साल 130 बिलियन डॉलर की परिसंचारी आपूर्ति थी [497]।
   2. यह अब लगभग दोगुनी हो गई है [498]।

14. स्टेबलकॉइन्स से संभावित भविष्य के उत्पाद और अनुप्रयोग [504]

1. स्टेबलकॉइन्स की सफलता से क्या संभव है:
   1. यदि स्टेबलकॉइन्स सफल होते हैं, तो सभी सफल होते हैं [504]।
   2. ऋण: स्टेबलकॉइन होल्डिंग्स पर ऋण प्राप्त करना [506]।
   3. ट्रैकिंग: ब्लॉकचेन रेल पर पैकेज ट्रैक करना [506]।
   4. सामाजिक नेटवर्क: पहचान से जुड़े सामाजिक नेटवर्क [507]।
   5. ऑन-चेन उत्पादों का विकास: एक बार जब लोग ऑन-चेन डॉलर का उपयोग करते हैं, तो अन्य ऑन-चेन उत्पादों (पहचान, सामाजिक नेटवर्क, ग्राहक-व्यापारी संबंध) के सफल होने की अधिक संभावना है [508]।
2. विकास में बाधाएं दूर करना:
   1. ब्लॉकचेन पर पैसा प्राप्त करना एक बड़ी बाधा है [512]।
   2. यदि यह प्रारंभिक उपयोग का मामला प्रदान किया जाता है (वॉलेट, सॉफ्टवेयर, पैसा), तो एक बड़ी बाधा दूर हो जाती है [513]।
   3. जैसे ही भुगतान ऑन-चेन होते हैं, कई अतिरिक्त चीजें तेजी से अनुसरण करती हैं [514]।
3. बड़े और अधिक रचनात्मक अवसर: यह केवल साधारण भुगतान से बड़ा हो सकता है [515]।
4. उद्योग-विशिष्ट सेवाएं:
   1. पहचान सबसे स्पष्ट है [517]।
   2. धोखाधड़ी से सुरक्षा [517]।
   3. उधार [518]।
   4. लगभग हर श्रेणी में, भुगतान से जुड़ी सेवाएं ऑन-चेन होनी चाहिए [518]।

15. स्टेबलकॉइन्स को अपनाने के चालक और वैश्विक मांग [520]

1. अपनाने का समय:
   1. दो साल में, कई जगहों पर स्टेबलकॉइन्स एक विकल्प के रूप में दिखाई देंगे [520]।
   2. व्यापारी पहले से ही ऑनलाइन स्टेबलकॉइन्स आसानी से पेश कर रहे हैं [521]।
   3. अंतरराष्ट्रीय स्तर पर यह अधिक लोकप्रिय होगा, क्योंकि क्रेडिट कार्ड उपयोगकर्ताओं की निर्भरता कम है [522]।
2. अपनाने के तरीके:
   1. उपभोक्ता परिदृश्य:
      1. अमेरिका में थोड़ा कठिन, PSPs द्वारा संचालित [524]।
      2. उच्च मुद्रास्फीति वाले देशों में, स्टेबलकॉइन्स पहले दर्जे के नागरिक हो सकते हैं [526]।
      3. ग्लोबल साउथ में डॉलर-मूल्य वाले स्टेबलकॉइन्स की बड़ी संरचनात्मक मांग है [529]।
   2. अंतर्राष्ट्रीय व्यवसायों के लिए:
      1. बैंकों के साथ अंतर्राष्ट्रीय धन आंदोलन से निपटने में समय लगता है और यह एक बड़ा सिरदर्द है [530]।
      2. छोटे, मध्यम और बड़े उद्यम स्टेबलकॉइन्स पर स्विच करेंगे क्योंकि वे कड़ाई से बेहतर प्रौद्योगिकी हैं [533]।
3. अपनाने के तीन मुख्य चालक:
   1. अमेरिका में PSPs [535]।
   2. ग्लोबल साउथ में नियमित उपभोक्ता [535]।
   3. अंतर्राष्ट्रीय व्यापार समुदाय में उद्यम-संचालित मांग [535]।
4. व्यापक स्वीकृति कब:
   1. अभी Blackboard और Stripe पर ऑनलाइन देखा जा सकता है [536]।
   2. व्यापक स्वीकृति के लिए बचत का उपयोग करके उपयोगकर्ताओं को प्रोत्साहित करने की आवश्यकता होगी [537]।
   3. नेटवर्क प्रभावों और स्टेबलकॉइन्स की बढ़ती स्वीकृति के लिए यह सिर्फ एक और डॉलर है [538]।
   4. सरल उत्तर: 2 से 5 साल [539]।
5. वैश्विक पैमाने पर:
   1. डॉलर की संरचनात्मक मांग को कम नहीं आंका जा सकता [542]।
   2. उच्च मुद्रास्फीति वाले देशों में लोग डॉलर में बचत करते हैं [543]।
   3. स्टेबलकॉइन रेल पर रेमिटेंस करने वाली 30 कंपनियां मासिक 10% की दर से बढ़ रही थीं [545]।
6. अर्जेंटीना का उदाहरण:
   1. अर्जेंटीना में, लोग नए, कुरकुरे $100 बिल पसंद करते थे [548]।
   2. अवैध विनिमय दर पर पेसो के लिए डॉलर का आदान-प्रदान किया गया था [552]।
   3. इससे पता चलता है कि लोग डॉलर को कितना चाहते हैं [560]।
   4. वे प्रीमियम बचत के रूप में नए यूएस डॉलर पसंद करते हैं [562]।
   5. अब स्टेबलकॉइन्स को सीधे रखा जा सकता है, कागजात की आवश्यकता नहीं हो सकती है [566]।

16. स्टेबलकॉइन जारी करने वाले और भविष्य की संरचना [569]

1. जारीकर्ताओं की स्थिति:
   1. वर्तमान में, 90% स्टेबलकॉइन्स डॉलर-मूल्यवान फिएट रिजर्व हैं (ट्रेजरी द्वारा समर्थित) [570]।
   2. टेथर की बाजार हिस्सेदारी 60% और सर्कल की 40% है (90% का) [571]।
2. अन्य स्टेबलकॉइन्स:
   1. अन्य 10% संपार्श्विक ऋण जमा (CDPs) हैं (जैसे मेकर) [574]।
      1. ये लचीले और सुरक्षित साबित हुए हैं, लेकिन पूंजी-कुशल नहीं हैं [576]।
      2. ये बैंकों की तरह काम करते हैं (संपत्ति लेते हैं, मौद्रिक विस्तार करते हैं) [577]।
      3. भविष्य में अधिक CDPs देखने की संभावना है [579]।
   2. रणनीति-समर्थित सिंथेटिक डॉलर: इन्हें डॉलर हेज फंड की तरह माना जाता है, स्टेबलकॉइन्स नहीं [580]।
      1. ये निवेश उत्पाद हैं जिनकी अंतर्निहित रणनीति का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन किया जाना चाहिए [581]।
3. फिएट रिजर्व स्थान में प्रतिस्पर्धा:
   1. यह स्थान बहुत बड़ा है, और अधिक प्रतिस्पर्धा देखने की उम्मीद है [582]।
   2. वितरण में मदद करने वाले लोगों को यील्ड वितरित करने के डिफ़ॉल्ट तरीके वाले फिएट रिजर्व स्टेबलकॉइन्स दिख रहे हैं [583]।
   3. एक नया भुगतान ऐप चलाने वाला व्यक्ति जारीकर्ता से नेट ब्याज मार्जिन का एक हिस्सा प्राप्त कर सकता है [585]।
4. स्टेबलकॉइन्स में विविधता:
   1. अधिक विविधता देखने की उम्मीद है, हालांकि संक्रमण में समय लगेगा [587]।
   2. सर्कल और टेथर के पास महान व्यवसाय और वितरण है [588]।
   3. सवाल यह है कि क्या वे डाइनर्स क्लब की तरह दिखेंगे या वीजा की तरह (एक कंसोर्टियम मॉडल) [589]।
   4. अधिक तेजी से वितरण की अनुमति देने वाली नई प्रणालियों की कल्पना की जा सकती है [590]।
5. वर्तमान स्थिति का भविष्य:
   1. डाइनर्स क्लब क्रेडिट कार्ड का प्रोटोटाइप था [591]।
   2. बैंक अमेरिकार्ड अधिक सामान्य और उपयोगी उत्पाद बन गया [593]।
   3. हमें प्रोत्साहन साझा करने की आवश्यकता है जो अपनाने और वितरण को बढ़ाता है [602]।
   4. एक विश्वसनीय रूप से तटस्थ नेटवर्क बनाने के लिए प्रोत्साहन साझा करने की आवश्यकता होगी [604]।
6. प्रसार या एकाधिकार:
   1. क्या टेथर और सर्कल वीजा/मास्टरकार्ड की तरह हावी रहेंगे, या अन्य विकल्प होंगे [605]।

17. incumbents की प्रतिक्रिया और भविष्य का दृष्टिकोण [607]

1. incumbents की प्रतिक्रिया:
   1. सर्कल ने भुगतान नेटवर्क की घोषणा की [607]।
   2. मास्टरकार्ड ने डीप स्टेबलकॉइन एकीकरण की घोषणा की [607]।
   3. वीजा ने भी स्टेबलकॉइन भुगतान उत्पाद की घोषणा की [608]।
   4. ये तीन बड़े incumbents बाजार में अपनी स्थिति बनाए रखने के लिए लड़ रहे हैं [608]।
2. निवेश का कारण: भविष्य स्पष्ट नहीं है, इसलिए इस श्रेणी में निवेश करना पसंद है [609]।
3. वितरण के लिए प्रोत्साहन:
   1. व्यापक अपनाने के लिए वितरण को प्रोत्साहित करना होगा [611]।
   2. सर्कल, टेथर, मास्टरकार्ड या वीजा को भुगतान प्रबंधन से होने वाले पैसे का कुछ हिस्सा साझा करना होगा [612]।
   3. हमें केंद्रीयकृत संस्था को बाद में दरवाजा बंद करने की अनुमति नहीं देनी चाहिए [613]।
   4. हम निष्कर्षण नेटवर्क में वापस नहीं आना चाहते [614]।
4. सर्वोत्तम परिणाम:
   1. एक प्रतिस्पर्धी बाजार जो विश्वसनीय रूप से तटस्थ, विकेंद्रीकृत, वैश्विक नेटवर्क (ब्लॉकचेन पर) पर बना हो [615]।
   2. इस भविष्य तक पहुंचने के लिए निवेश जारी रखेंगे [616]।
5. क्रिप्टो फाइनेंस के इतिहास को गति दे रहा है:
   1. यह सोचना उचित है कि क्रिप्टो वित्त के इतिहास को गति देगा [617]।
   2. लेकिन यह सिर्फ बैंकिंग इतिहास को गति नहीं देगा, बल्कि बहुत बड़े नए अवसर भी खोलेगा [619]।
   3. उत्पाद जो पहले बहुत जटिल थे, अब संभव होंगे [620]।
6. स्ट्रीमिंग भुगतान:
   1. मासिक भुगतान के बजाय दैनिक आधार पर बिजली का भुगतान करना [621]।
   2. पहले संरचनात्मक लागतें अधिक और प्रोग्रामेबिलिटी कम थी [623]।
   3. अब स्ट्रीमिंग भुगतान उत्पाद तुच्छ रूप से बनाए जा सकते हैं [624]।
   4. बिजली कंपनियां तेजी से भुगतान चाहती हैं, और उपयोगकर्ता कम शुल्क चाहते हैं [626]।
   5. बिजली कंपनी से 60 दिन का ऋण लेने की अजीब व्यवस्था अब नहीं होगी [627]।
7. Blackbird का उदाहरण (रेस्तरां):
   1. Blackbird एकीकृत भुगतान और रेस्तरां के लिए पुरस्कार कर रहा है [629]।
   2. पहले एक साथ भुगतान और पुरस्कार संभालने वाला कोई उत्पाद नहीं था [630]।
   3. अब यह संभव है क्योंकि भुगतान बहुत सस्ते हो गए हैं [632]।
   4. लॉयल्टी पॉइंट और रेस्तरां की जानकारी ऑन-चेन ट्रैक की जा सकती है [636]।
   5. रेस्तरां Blackbird से नहीं डरते क्योंकि वे विश्वसनीय रूप से तटस्थ, विकेंद्रीकृत ब्लॉकचेन पर हैं [638]।
8. एजेंट-से-एजेंट भुगतान:
   1. बड़ी AI कंपनियां विश्वसनीय रूप से तटस्थ रेल पर एजेंट-से-एजेंट लेनदेन चाहती हैं [639]।
9. नई संभावनाएँ: स्टेबलकॉइन भुगतान और विश्वसनीय रूप से तटस्थ बुनियादी ढांचे के साथ बहुत लंबी सूची की चीजें संभव हो गई हैं [641]।
10. वित्तीय प्रणाली में परिवर्तन:
    1. स्टेबलकॉइन्स वित्तीय प्रणाली में विकास और प्रगति का प्रतिनिधित्व करते हैं [643]।
    2. वे एक कदम परिवर्तन भी दर्शाते हैं, जिससे पहले असंभव चीजें अब संभव हो गई हैं [644]।
    3. AI एजेंट भुगतानों के साथ स्टेबलकॉइन्स का संगम एक उत्कृष्ट उदाहरण है [644]।
    4. हम पार तक पहुँच चुके हैं: स्टेबलकॉइन्स पारंपरिक भुगतान रेल जितने अच्छे हैं [646]।
    5. अगला कदम टेबल स्टेक्स कार्यक्षमता है, फिर उद्यमी स्टेबलकॉइन्स पर कदम परिवर्तन का लाभ उठाएंगे [647]।
    6. यह हर उद्योग को प्रभावित करेगा [648]।

18. निष्कर्ष और संसाधन [650]

1. निष्कर्ष: लोगों को यह देखने के लिए उत्सुक हैं कि क्या बनाया जाएगा [649]।
2. अधिक जानकारी: A6Zcrypto.com पर जाएं [651]।
3. लेख:
   1. सैम ने लिखा है कि स्टेबलकॉइन्स भुगतान उद्योग को कैसे खा जाएंगे [653]।
   2. सैम ने अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली के इतिहास से स्टेबलकॉइन्स के विकास को समझने के बारे में भी लिखा है [654]।
   3. क्रिस ने लिखा है कि स्टेबलकॉइन्स मध्यस्थों के बिना भुगतान कैसे हैं [655]।
4. धन्यवाद: क्रिस और सैम को शो में आने और स्टेबलकॉइन्स पर बात करने के लिए धन्यवाद [656]।