1. A demanda por IA está impulsionando o mercado de semicondutores, mas o mercado está punindo as ações [0]

thumbnail A demanda por computação de IA está crescendo rapidamente, mas o mercado está penalizando as ações de semicondutores de IA devido a preocupações com a concentração de clientes e restrições de fornecimento.

1.1. A crescente demanda por IA e o impacto no mercado de semicondutores [0]

  1. A demanda por computação de IA está explodindo devido à mudança para IA agêntica, cargas de trabalho pesadas de inferência e ampla adoção empresarial [0].
    1. O uso está mudando do treinamento de modelos para a inferência ativa [1].
    2. Grandes empresas de tecnologia devem gastar cerca de US$ 750 bilhões em data centers, chips avançados e infraestrutura relacionada [2].
  2. Esse aumento na demanda levou a uma escassez de capacidade [3].
    1. Os preços de aluguel de GPU estão mais altos, e há escassez de hardware e serviços em grandes plataformas [4].
    2. Essa situação cria oportunidades para empresas e ações interessantes no setor de semicondutores [5].

1.2. O mercado está punindo as ações de semicondutores de IA [8]

  1. Apesar da crescente demanda por computação, o mercado está punindo as ações de semicondutores que acabaram de divulgar seus resultados [13].
    1. Isso cria uma oportunidade para investidores ficarem de olho nesses nomes [17].

2. Broadcom (AVGO): Líder em chips de IA personalizados com desafios de concentração de clientes e cadeia de suprimentos [18]

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A Broadcom, uma empresa líder em chips de IA personalizados, está experimentando um crescimento massivo na receita de IA, mas enfrenta riscos de concentração de clientes e restrições na cadeia de suprimentos.

2.1. Desempenho financeiro e crescimento da Broadcom [18]

  1. A Broadcom (ticker AVGO) divulgou resultados impressionantes, com a receita de IA impulsionando o crescimento geral [18].
    1. A receita total foi de US$ 29,6 bilhões, um aumento de 86% ano a ano [22].
    2. A receita de semicondutores de IA representou 56% da receita total, crescendo 221% [23].
  2. A previsão para o próximo ano fiscal é de um crescimento contínuo e robusto [25].
    1. A receita total projetada é de US$ 34,8 bilhões, um aumento de 93% ano a ano [25].
    2. A receita de chips de IA deve crescer mais 236% ano a ano, indicando uma forte demanda [27].
  3. A Broadcom trabalha com grandes players para projetar chips de IA personalizados [29].
    1. Eles ajudam grandes empresas como o Google com suas TPUs (Tensor Processing Units), com a TPU V7 em alto volume de remessas e a V8 começando as remessas de produtos [30].
    2. A Meta deve iniciar as remessas de produtos no próximo trimestre, e o Halapenio, o chip de IA da OpenAI, está atingindo o "tape out", um passo antes da produção em massa [34].
    3. A Anthropic está comprando muitas TPUs da Broadcom e do Google, o que gera grande entusiasmo para essa jogada [37].

2.2. Preocupações do mercado e riscos para a Broadcom [39]

  1. Apesar do forte desempenho, as ações da Broadcom sofreram uma queda, com o mercado temendo alguns fatores [39].
    1. Uma grande parte da demanda da Broadcom vem de grandes empresas de IA como OpenAI e Anthropic [43].
    2. O mercado está preocupado com a concentração de clientes, questionando o que aconteceria se uma dessas grandes empresas falhasse [45].
    3. No entanto, a demanda por computação provavelmente mudaria para outro grande player, então a preocupação pode ser exagerada [47].
  2. As restrições da cadeia de suprimentos são um fator limitante para o crescimento futuro da Broadcom [50].
    1. A demanda por lasers excede em muito a oferta, o que é um problema na cadeia de suprimentos [51].
    2. A construção de data centers de múltiplos gigawatts exige terra, energia e infraestrutura, e a falta desses recursos pode impedir que os chips sejam ativados [53].
    3. A preocupação é que, se os chips não puderem ser ativados, isso pode levar a um excesso de estoque e potencialmente criar uma "bolha de IA" [56].

2.3. Oportunidades e riscos da Broadcom [57]

  1. A Broadcom tem uma oportunidade significativa, apesar dos riscos, devido à demanda e às projeções de receita [57].
    1. A empresa tem uma "linha de visão" para US$ 115 bilhões em receita de semicondutores de IA no ano fiscal de 2027 e US$ 230 bilhões em 2028, efetivamente dobrando e dobrando novamente [60].
    2. O CEO da Broadcom, Hock Tan, afirmou que a Anthropic deve ultrapassar o Google em 2027, tornando-se o maior cliente da Broadcom para chips de IA personalizados, com a OpenAI em segundo lugar [62].
  2. A Broadcom se diferencia da Nvidia ao projetar aceleradores de IA personalizados para laboratórios e hiperescaladores específicos [64].
    1. Isso significa que investir na Broadcom é mais sobre quem está "preso" como parceiro de design de longo prazo do que sobre quem está fazendo o melhor chip [65].
    2. A concentração de clientes é um risco real, mas esses clientes são algumas das empresas mais financeiramente sólidas do mundo e líderes na revolução da IA [67].
  3. A avaliação atual da Broadcom apresenta uma oportunidade de compra [72].
    1. As ações estão sendo negociadas cerca de 30% abaixo de sua máxima de 52 semanas, o que pode ser uma oportunidade subvalorizada em relação aos seus pares [72].
    2. A empresa está projetando dobrar sua receita de IA no próximo ano fiscal e dobrar novamente no ano seguinte, o que indica um risco-recompensa interessante [75].
  4. A Broadcom é um negócio bem administrado com grandes mercados endereçáveis e em crescimento para sua receita de semicondutores de IA [78].
    1. Embora a sustentabilidade da taxa de crescimento a longo prazo seja incerta, a empresa não precisa manter essa taxa por muitos anos para ser um negócio excepcional [80].
    2. A projeção de US$ 115 bilhões em receita de IA para o próximo ano é conservadora, pois a demanda real é muito maior, mas as restrições de fornecimento são um fator limitante [83].
    3. A dependência de clientes como Anthropic e OpenAI pode ser vista como um caso de alta ou baixa, com o mercado talvez punindo a ação por ter a Anthropic como cliente número um, em vez do Google [85].

3. Lam Research (LRCX): Fornecedora essencial de equipamentos para a fabricação de chips de IA e memória [90]

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A Lam Research é uma empresa crucial que fornece equipamentos de fabricação de wafers para a indústria de semicondutores, beneficiando-se do crescimento da IA e da demanda por memória.

3.1. Visão geral e modelo de negócios da Lam Research [90]

  1. A Lam Research (ticker LRCX) fabrica equipamentos de fabricação de wafers, incluindo ferramentas de gravação necessárias para chips de memória, lógica avançada e embalagens [90].
    1. Empresas como Samsung, SK Hynix e Micron dependem das ferramentas da Lam para expandir sua produção [95].
  2. A receita da Lam Research é dividida em duas categorias principais [97].
    1. Receita de sistemas: equipamentos de grande porte para fabricação de chips [98].
    2. Grupo de negócios de suporte ao cliente: peças de reposição, atualizações e serviços para milhares de máquinas já instaladas em fábricas em todo o mundo [98].
  3. O grupo de suporte ao cliente registrou seu primeiro trimestre de US$ 2 bilhões, representando receita recorrente da base instalada [99].
    1. Uma vez que uma fábrica constrói seu processo em torno das ferramentas de gravação e deposição da Lam, ela continua comprando peças e atualizações da Lam por anos [101].
    2. A Lam vende para praticamente todos os principais fabricantes de memória e fundição do mundo, incluindo TSMC e Intel [102].
    3. Os custos de troca são uma "vantagem competitiva" real para o negócio, pois os fabricantes de chips não trocam casualmente de fornecedores de equipamentos [104].

3.2. Desempenho financeiro, riscos e oportunidades da Lam Research [105]

  1. A Lam Research apresenta uma concentração geográfica de receita, com a maioria vindo de clientes na Coreia, Taiwan, China e Japão [105].
    1. Isso ocorre porque a maioria das fábricas de ponta do mundo está concentrada nessas regiões [109].
    2. Embora isso ofereça oportunidades de crescimento, também expõe a empresa a riscos de política comercial e controle de exportação [110].
  2. A empresa reportou um forte crescimento de receita e lucro [111].
    1. No quarto trimestre do ano fiscal de 2026, a receita foi de cerca de US$ 7 bilhões, um aumento de 15% ano a ano [112].
    2. A receita do ano inteiro cresceu 26%, para US$ 23 bilhões, com um crescimento de quase 40% no lucro líquido [113].
    3. O crescimento foi dividido quase igualmente entre clientes de fundição (44%) e memória (46%) [116].
  3. A gestão da Lam Research prevê um crescimento extraordinário para o equipamento de fabricação de wafers [117].
    1. O CEO Tim Archer descreveu o cenário como "extraordinário para o crescimento do equipamento de fabricação de wafers" até 2027 [118].
    2. Os clientes estão sinalizando uma demanda de longo prazo sem precedentes, e a empresa elevou a perspectiva de gastos da indústria em equipamentos de fabricação de wafers para US$ 140 bilhões em 2026 [120].
  4. A Lam Research é uma empresa que paga dividendos e retorna capital aos acionistas [122].
    1. Recentemente, aumentou seu dividendo em cerca de 30% e regularmente retorna bilhões de dólares aos acionistas [123].
  5. A Lam Research se beneficia do boom da IA independentemente de qual empresa de chips de IA ou fabricante de memória vença [125].
    1. A demanda massiva por computação de IA também impulsiona a demanda por memória, criando um "vento favorável duplo" para a Lam Research [130].
    2. Se a TSMC aumentar o capex, comprará mais equipamentos da Lam Research, e as empresas de memória como Micron e SK Hynix continuarão a investir em mais equipamentos devido à escassez de memória [132].
    3. No entanto, os players de equipamentos tendem a sentir mais a dor quando o ciclo de semicondutores termina, embora isso não seja esperado para este ou o próximo ano [135].
  6. A receita de serviços da Lam Research é um ponto forte, com altas margens [138].
    1. Os equipamentos são caros, e a empresa cobra por atualizações de software e manutenção regular, o que é uma fonte de receita anual ou por contrato com altas margens [139].
    2. A empresa pode alavancar sua força atual para exigir que os clientes assinem programas de manutenção de longo prazo ao comprar equipamentos [140].

4. Credo (CRDO): Chips de conectividade de alta velocidade para data centers de IA, com alto risco e alta recompensa [141]

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A Credo, uma empresa menor no setor de semicondutores, fabrica chips e cabos de conectividade de alta velocidade essenciais para data centers de IA, apresentando um alto potencial de crescimento, mas também riscos significativos.

4.1. Visão geral e desempenho da Credo [141]

  1. A Credo (ticker CRDO) é uma empresa menos conhecida no setor de semicondutores, com um valor de mercado inferior a US$ 50 bilhões [141].
    1. Assim como a Broadcom, suas ações foram punidas pelo mercado após a divulgação dos resultados, embora a punição seja compreensível [144].
  2. A Credo fabrica chips e cabos de conectividade de alta velocidade que conectam GPUs, switches e memória dentro de data centers de IA, atuando como uma solução de rede [148].
    1. A empresa tem grandes parceiros, incluindo cinco hiperescaladores [150].
  3. Os números de receita da Credo foram impressionantes, com um crescimento significativo [151].
    1. A receita atingiu US$ 479 milhões, um aumento de 115% ano a ano e 10% sequencialmente [152].
    2. A previsão para o próximo trimestre é de US$ 525 milhões, com quase 100% de crescimento ano a ano novamente [154].
    3. Para o ano fiscal de 2027, a empresa estima um crescimento de pelo menos 85% ano a ano [156].

4.2. Preocupações do mercado e riscos para a Credo [158]

  1. O mercado está punindo as ações da Credo devido a preocupações com a concentração de clientes [159].
    1. Os quatro maiores clientes da Credo representam cerca de 80% da receita total [160].
    2. O mercado teme o que aconteceria se um desses clientes saísse, mas essa concentração é inerente ao mercado de semicondutores, onde apenas alguns clientes selecionados precisam e podem comprar esses produtos [160].
  2. A Credo viu uma queda significativa em seu caixa, o que gerou preocupações no mercado [162].
    1. O caixa da empresa caiu mais de 50% neste trimestre, de US$ 1,4 bilhão, embora não tenha dívidas [162].
    2. O mercado teme que a empresa esteja investindo demais em pesquisa e desenvolvimento ou fazendo muitas aquisições [164].
    3. A queda no caixa foi devido a uma aquisição única de uma empresa de óptica, paga em dinheiro em vez de dívida, o que é um "sinal amarelo" para monitorar a saúde do balanço [167].
  3. As margens brutas da Credo sofreram uma queda, o que também contribuiu para a punição do mercado [171].
    1. As margens brutas caíram para cerca de 64%, embora a empresa preveja que fiquem em torno de 67-69% para o resto do ano [171].
    2. O mercado vê qualquer diminuição nas margens como fraqueza, talvez indicando que alguém está ganhando participação de mercado ou que o setor está se tornando uma "guerra de preços" em vez de uma "guerra de demanda e oferta" [173].
    3. Após a divulgação dos resultados, as ações da Credo caíram 20% [177].

4.3. Oportunidades de crescimento e o futuro da Credo [178]

  1. A Credo tem um potencial de crescimento significativo, impulsionado por novos produtos e segmentos de mercado [178].
    1. Para o ano fiscal de 2027, a empresa estima um crescimento de 85% ano a ano [179].
    2. O ano fiscal de 2028 é ainda mais promissor, com vários novos produtos sendo lançados, como designs de fotônica de silício, NPO (near package optics) e cabos LLC (active LED cables) [181].
    3. Soluções de memória como o Omniconnect também devem gerar receita a partir do ano fiscal de 2028 [185].
    4. A Credo atua em diversos segmentos da indústria de semicondutores que estão sob restrição de fornecimento, o que é um bom sinal para o crescimento futuro [186].
  2. A Credo é uma empresa de alto risco e alta recompensa, com forte crescimento, mas também concorrência [187].
    1. A empresa passou por uma transformação significativa, com a receita anual crescendo de cerca de US$ 200 milhões para mais de US$ 1 bilhão [191].
    2. A gestão elevou a previsão de receita para mais de 80% para o próximo ano, impulsionada pela natureza de seus produtos e clientes em um ambiente de alta demanda [193].
  3. A concentração de clientes é uma característica da indústria de semicondutores, não apenas um risco para a Credo [196].
    1. O principal cliente da Credo representa cerca de 30% de sua receita [197].
    2. Embora a concentração de clientes seja um risco a ser considerado, ela é uma dinâmica comum na indústria, onde um número seleto de grandes players impulsiona a demanda e compra capacidade de empresas como Credo, Broadcom e Lam [198].
    3. Os investidores devem estar confortáveis com essa dinâmica ao investir nesses tipos de negócios [204].
  4. A Credo está exposta a gargalos físicos na indústria de IA, resolvendo um problema de engenharia crucial [205].
    1. Enquanto a Broadcom lucra com mais pedidos de chips personalizados, a Credo se beneficia do desafio de fazer com que as GPUs em um cluster se comuniquem rapidamente [208].
    2. A Credo ajuda a resolver esse problema de engenharia significativo, tornando-a uma empresa interessante para se observar [210].