1. Reunião do FOMC do Federal Reserve e Reações Iniciais do Mercado [25]

thumbnail A reunião do FOMC do Federal Reserve revelou uma postura de incerteza em relação ao futuro econômico, com o presidente Jerome Powell focando em dados "hard" enquanto minimizava os dados "soft" que indicam riscos.

1.1. Críticas à Manipulação do Mercado e o Poder dos Investidores Individuais [25]

  1. O orador expressa frustração com a manipulação de Wall Street, especialmente em casos como o da GameStop, que teve 140% de suas ações vendidas a descoberto [25].
    1. Ele argumenta que Wall Street não deveria ter permissão para vender a descoberto uma grande porcentagem de uma ação, o que pode levar empresas à falência [29].
    2. Em contraste, quando investidores individuais ganham dinheiro, Wall Street reclama, ignorando décadas de suas próprias práticas de venda a descoberto [32].
  2. O poder das comunidades online de investidores é destacado, com milhões de pessoas se organizando em plataformas como Reddit e Discord para influenciar o mercado [75].
    1. O uso de emojis de foguete, que simbolizam o aumento de preços de ações, tornou-se uma questão regulatória para a FINRA, que agora proíbe consultores financeiros de usá-los [79].
    2. Essa situação mostra o quão longe o mundo financeiro evoluiu, com a influência de comunidades online sendo "incrível" e "notável" [83].

1.2. Expectativas para o Anúncio de Jerome Powell e Projeções Econômicas [86]

  1. Havia uma grande expectativa de que o presidente do Fed, Jerome Powell, anunciaria que a economia está bem e que não haverá recessão [86].
    1. Esperava-se que Powell minimizasse os números negativos do PIB real do Fed de Atlanta, atribuindo-os à influência artificial das importações de ouro, sugerindo que a economia não está sofrendo tanto [88].
    2. No entanto, há um ceticismo de que Powell não diria a verdade completa para evitar um colapso econômico, o que cria um "ato de equilíbrio" [91].
  2. O foco principal seria a comparação do Resumo das Projeções Econômicas (SEP) atual com o anterior, de 18 de dezembro, que resultou em uma queda nos mercados [93].
    1. As projeções do Fed para o Produto Interno Bruto (PIB) seriam cruciais, especialmente se revisariam para baixo a previsão de 2,1% para 2025, pois não fazê-lo seria "insensível" [99].
    2. O orador especula que o Fed poderia mostrar uma queda em forma de "V" no PIB, atribuindo-a a tarifas "transitórias", uma palavra que o mercado não quer ouvir novamente [103].

2. Análise das Projeções Econômicas do Fed e Implicações para o Mercado [101]

thumbnail As projeções econômicas do Fed indicam uma queda no PIB e um aumento marginal no desemprego, com a inflação sendo vista como transitória devido às tarifas, o que sugere uma abordagem cautelosa e pouca orientação clara.

2.1. Previsões e Incertezas sobre as Projeções do Fed [101]

  1. O orador prevê que o Fed mostrará uma queda no PIB em 2025 devido a tarifas transitórias, mas adverte que o uso da palavra "transitória" pode ser mal recebido pelo mercado [111].
    1. Ele sugere que o Fed usará uma linguagem diferente para expressar a mesma ideia, como "impacto único de tarifas" ou "olhando através das tarifas", ou simplesmente não dirá nada [116].
    2. A falta de orientação do Fed indica sua própria incerteza, especialmente porque as tarifas estão antecipando a demanda, o que pode criar problemas futuros [117].
  2. A incerteza sobre as ações políticas de Trump torna difícil para o Fed fornecer orientação clara, levando à expectativa de pouca informação na reunião [124].
    1. O orador acredita que Powell preferiria pular esta reunião, pois não há "nada de novo" para comunicar, e o Fed apenas reagirá aos dados existentes [129].
    2. Powell geralmente minimiza o Resumo das Projeções Econômicas (SEP), o que é um ponto importante a ser lembrado [134].
  3. O orador prevê uma queda no mercado de ações (S&P) seguida por um discurso otimista de Powell, com o Fed tentando mostrar uma queda em forma de "V" no PIB [139].
    1. Ele estima que o PIB mediano para 2025 será de 1,8% e a taxa de desemprego de 4,6%, com ambos retornando aos níveis anteriores em 2026, indicando um ajuste em forma de "V" devido às tarifas [145].
    2. Se o Fed apresentar um cenário pior, isso pode indicar que eles estão vendo algo negativo em suas pesquisas, já que o Fed é uma instituição de pesquisa que investiga a economia [153].

2.2. Lançamento da Assinatura Meet Kevin e Foco nas Categorias do SEP [156]

  1. O orador anuncia o lançamento da assinatura Meet Kevin, que oferece acesso a todos os cursos, relatórios e transmissões ao vivo por menos de US$ 2 por dia [160].
    1. A assinatura é um modelo recorrente, com um preço inicial baixo que não permanecerá por muito tempo, e pode ser cancelada a qualquer momento [167].
    2. O objetivo é tornar o conteúdo mais acessível, permitindo que as pessoas experimentem os cursos por 30 dias e decidam se desejam continuar [178].
  2. As categorias mais importantes a serem observadas no Resumo das Projeções Econômicas (SEP) são o PIB e o desemprego, não a inflação [188].
    1. O orador acredita que é mais provável ver deflação ou desinflação do que hiperinflação [189].
    2. Ele também responde a um e-mail sobre o House Hack, confirmando que a resposta será enviada em breve [194].

2.3. Análise dos Números do Fed e Reações do Mercado [205]

  1. O orador prevê que Powell não dirá nada de significativo, pois não pode "mergulhar a economia em uma recessão" [208].
    1. Ele argumenta que as incertezas tarifárias e as importações de ouro que afetaram o PIB do Fed de Atlanta não são tão ruins quanto parecem, mesmo vindo de uma perspectiva "bearish" [211].
    2. O objetivo é fornecer perspectivas realistas, evitando a ideia de que a economia está "caindo de um penhasco" com base em dados isolados [215].
  2. Os números do Fed são divulgados: taxa de desemprego de 4,4% (contra 4,3% anterior) e PIB de 1,7% para 2025 (o orador previu 1,8%) [232].
    1. O Fed revisou para baixo as projeções de PIB para todos os anos, de 2,1% para 1,7% em 2025, provavelmente como um sinal das tarifas [255].
    2. A taxa de desemprego teve um aumento "nominal" de 4,3% para 4,4%, e a inflação PCE aumentou "um pouco", mas não é "um grande problema" [266].
  3. As projeções da taxa de fundos do Fed não mudaram, ainda indicando dois cortes, o que era esperado pelo orador, mas não pelo mercado que esperava três [272].
    1. O Fed decidiu reduzir o limite de resgates mensais de títulos do Tesouro de US$ 25 bilhões para US$ 5 bilhões, o que significa que estão "desacelerando a redução" do balanço [282].
    2. Essa decisão foi votada por todos, exceto pelo Governador Waller, que não queria a mudança, resultando em uma "redução um pouco menor" [286].
  4. O orador considera que os anúncios do Fed não são "tão ruins", pois a mudança no desemprego foi estável e as taxas não mudaram [300].
    1. O PIB foi reduzido em cerca de 10% (de 2% para 1,8%), o que ele considera "não é um grande problema" [306].
    2. Ele conclui que os anúncios não devem mudar muito para os mercados, e o dia é mais sobre "superar Powell e seguir em frente" [314].

2.4. Reações do Mercado e Estratégias de Investimento [317]

  1. O mercado (NASDAQ) reagiu de forma "um tanto plana", aguardando o discurso de Powell, e não houve um choque significativo, apesar de o Fed projetar apenas dois cortes de juros [318].
    1. O orador observa que, embora o mercado esperasse três cortes, a projeção de dois não causou grande perturbação, e o Resumo das Projeções Econômicas (SEP) é "direto" [324].
    2. Ele expressa satisfação com a falta de incerteza adicional, afirmando que o SEP é "um nada" [328].
  2. O orador compartilha a estratégia de sua empresa, House Hack, de acumular dinheiro para comprar imóveis unifamiliares no terceiro e quarto trimestres, aproveitando a possível queda das taxas de juros para refinanciar [330].
    1. Eles planejam comprar imóveis em execução hipotecária e reformá-los para oferecer casas de qualidade [335].
    2. Ele menciona que a rodada de investimento para não-acreditados está aberta, mas ainda não foi anunciada publicamente [331].
  3. Há um contraste entre o otimismo dos investidores de varejo ("buy the dip") e o pessimismo dos gestores de fundos e fundos de hedge, que estão se afastando do mercado [338].
    1. O orador argumenta que o Fed, ao "aspirar menos liquidez" (reduzindo as vendas de títulos), está, na verdade, estimulando o mercado, o que reforça a mentalidade de "buy the dip" [351].
    2. Ele usa uma analogia de um mercado com US$ 1.000 para gastar, onde o Fed, ao exigir a compra de menos ativos (de US$ 100 para US$ 50), aumenta o poder de compra dos investidores, fornecendo mais liquidez [357].
  4. Apesar da liquidez abundante, o orador alerta para a possibilidade de um "evento cisne negro" que possa remover rapidamente a liquidez e o crédito, e o mercado busca orientação do Fed sobre se é seguro "comprar a queda" [367].
    1. Ele considera as projeções do Fed "boas" de um ponto de vista neutro, mas pessoalmente não acredita nelas [371].

2.5. Análise Detalhada das Projeções e Incertezas do Fed [373]

  1. O orador destaca a presença de um "bear" (pessimista) no comitê do Fed, que projeta um PIB de 0,5% (anteriormente 1,8%), mas sem um aumento significativo na taxa de desemprego (abaixo de 4,5%) [374].
    1. Ele considera "ridículo" que ninguém preveja um aumento do desemprego, o que o preocupa e sugere uma "cegueira" por parte do Fed [382].
    2. A projeção de um PIB de 0,6% por um membro, enquanto o desemprego permanece abaixo de 4,7%, parece "estranha" [405].
  2. A análise dos "dots" (projeções individuais dos membros do Fed) revela um "grande urso sujo" (um membro extremamente pessimista) que não estava tão pessimista antes [411].
    1. Esse "urso" projeta um PIB muito baixo, o que o orador interpreta como "batendo na porta da recessão" [436].
    2. Ele enfatiza que uma recessão é "muito, muito dolorosa" [440].

2.6. Desempenho do Mercado e Recomendações de Investimento [443]

  1. Os mercados estão se movendo "muito bem", com as ações da Meta quase no verde e o NASDAQ mostrando um "bom movimento" desde o anúncio do Fed [443].
    1. O NASDAQ está em um nível de "potencial rompimento", e o orador sugere observar a linha de 479 [448].
    2. A Tesla precisa fechar acima de 230 para evitar uma queda para 220 [451].
  2. O orador reitera a oferta da assinatura Meet Kevin, que inclui todos os cursos, alertas de negociação e relatórios por menos de US$ 1,70 por dia, com a opção de cancelar em 30 dias [456].
    1. Ele expressa preocupação com investimentos em energia devido a Trump, prevendo custos de energia negativos na Europa devido ao excesso de construção de infraestrutura [471].
    2. Ele argumenta que os custos de energia diminuirão com o tempo, e assinar acordos de compra de energia é uma "fraude" [476].
  3. O mercado está "bastante verde" no momento, e o orador não acredita que Powell possa "estragar tudo" [483].
    1. Ele menciona a empresa HIMS, que está irritada por ter perdido uma fonte de receita de um produto específico, o que é evidenciado por um anúncio de página inteira no New York Times [485].
    2. O NASDAQ está rompendo acima da linha de 479, e pode atingir 484 se Powell não "estragar tudo" [496].

3. Análise do Discurso de Jerome Powell e Implicações para a Política Monetária [506]

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3.1. Incerteza e Dissidência no Fed [506]

  1. O Fed removeu a declaração de que os riscos para seu duplo mandato (emprego e inflação) estavam "aproximadamente em equilíbrio", indicando um aumento da incerteza [509].
    1. No entanto, o Fed não indicou um aumento "sério ou significativo" na taxa de desemprego, o que o orador considera um "erro drástico" [510].
    2. Há apenas um membro "hawk" (pessimista) no Fed, o que é "estranho" e sugere uma dissidência incomum [512].
  2. O orador especula que o membro "hawk" pode estar em um distrito mais afetado economicamente, enquanto o membro "bullish" (otimista) pode ser Waller, que votou contra a redução do taper [515].
    1. Um comentário de um espectador sugere que a assinatura é o "melhor negócio de todos" para quem se importa mais com os cursos do que com as transmissões ao vivo [525].
    2. O orador concorda que é um ótimo negócio em termos de acesso, e os membros podem experimentar as transmissões ao vivo [527].

3.2. Previsões para o Discurso de Powell e o "Bingo do Fed" [530]

  1. O orador se prepara para o "Bingo do Fed", um jogo de adivinhação sobre o que Powell dirá, e prevê que Powell dirá que as negociações tarifárias aumentaram a incerteza, mas "tudo está bem" [533].
    1. Ele espera que Powell diga que o Fed responderá "conforme apropriado", que a economia está "em boa forma" e que não há sinais de demissões iminentes, ignorando as demissões em empresas como a Amazon [545].
    2. Powell provavelmente mencionará que os dados do Fed de Atlanta foram "distorcidos pelas importações de ouro" [561].
  2. Outras previsões para o "Bingo do Fed" incluem: Powell usando um laptop Windows, não dando orientação sobre o próximo corte de juros, e evitando a palavra "transitória" para tarifas, mas significando o mesmo [571].
    1. Ele também prevê que Powell dirá que a política é "dependente de dados" [589].
    2. Powell provavelmente abordará o sofrimento do consumidor de baixa renda, ligando-o à importância de reduzir a inflação [593].
  3. O orador espera que um repórter pergunte sobre o membro "bear" do Fed durante a sessão de perguntas e respostas [603].
    1. Ele prevê que Powell dirá "sem recessão" para tentar "autocumprir" essa previsão [649].
    2. Outras previsões incluem Powell evitando falar sobre a taxa de desemprego, afirmando que os dados de empregos são "fortes" e o mercado de trabalho é "saudável" [661].

3.3. Discurso de Jerome Powell: Principais Pontos [691]

  1. Powell inicia seu discurso afirmando que o Fed está focado em seus objetivos de "máximo emprego e preços estáveis" e que a economia está "forte no geral" [691].
    1. Ele menciona que as condições do mercado de trabalho são "sólidas" e a inflação se aproximou da meta de 2%, embora ainda esteja "um tanto elevada" [695].
    2. O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) decidiu manter a taxa de juros inalterada e "desacelerar o ritmo de declínio" do balanço [696].
  2. A atividade econômica continuou a crescer no quarto trimestre de 2024 (PIB de 2,3%), mas há sinais de "moderação nos gastos do consumidor" e "incerteza elevada" nas pesquisas [699].
    1. As projeções medianas do PIB para este ano são de 1,7%, "um pouco mais baixas" do que em dezembro, e ficarão "um pouco abaixo de 2%" nos próximos dois anos [703].
    2. O mercado de trabalho permanece "sólido", com ganhos médios de 200.000 empregos por mês e uma taxa de desemprego de 4,1%, que se manteve em uma faixa estreita [704].
  3. A inflação diminuiu "significativamente" nos últimos dois anos, mas ainda está "um tanto elevada" em relação à meta de 2% [712].
    1. Os preços PCE totais subiram 2,5% e os preços PCE core subiram 2,8% nos 12 meses encerrados em fevereiro [713].
    2. As expectativas de inflação de curto prazo aumentaram, com consumidores e empresas mencionando tarifas como um fator, mas as expectativas de longo prazo permanecem consistentes com a meta de 2% [715].
  4. As ações de política monetária são guiadas pelo duplo mandato do Fed, e o comitê decidiu manter a faixa-alvo da taxa de fundos federais em 4,25% a 4,5% [720].
    1. Powell destaca que a nova administração está implementando "mudanças políticas significativas" em comércio, imigração, política fiscal e regulamentação, o que gera "alta incerteza" [723].
    2. O Fed está focado em "separar o sinal do ruído" e não tem pressa em ajustar sua política, estando "bem posicionado para esperar por maior clareza" [726].
  5. As projeções medianas para a taxa de fundos federais são de 3,9% no final deste ano e 3,4% no final do próximo ano, "inalteradas" em relação a dezembro [734].
    1. Powell enfatiza que as projeções individuais estão sujeitas a "incerteza incomumente elevada" e não são um plano do comitê [735].
    2. O Fed ajustará sua política conforme a economia evoluir, podendo manter a restrição por mais tempo se a economia permanecer forte e a inflação não cair, ou aliviar a política se o mercado de trabalho enfraquecer ou a inflação cair mais rapidamente [738].
  6. O Fed decidiu "desacelerar o ritmo de redução" de seu balanço, reduzindo o limite mensal de resgates de títulos do Tesouro de US$ 25 bilhões para US$ 5 bilhões a partir de abril [742].
    1. Essa ação não tem implicações para a política monetária ou para o tamanho do balanço a médio prazo [746].
    2. O comitê também está revisando sua estrutura de política monetária, com foco na dinâmica do mercado de trabalho e no objetivo de máximo emprego, com conclusão prevista para o final do verão [748].

4. Sessão de Perguntas e Respostas de Jerome Powell: Incerteza e Perspectivas [763]

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4.1. Inflação, Tarifas e Expectativas [763]

  1. Powell afirma que é "muito difícil" avaliar com precisão quanto da inflação vem das tarifas, mas "uma boa parte" delas está contribuindo [768].
    1. Ele menciona que a inflação de bens aumentou "significativamente" nos primeiros dois meses do ano, mas é um desafio rastrear isso diretamente às tarifas [769].
    2. É "muito cedo para dizer" se a inflação será "transitória", mas isso dependeria de ela passar rapidamente e das expectativas de inflação de longo prazo estarem "bem ancoradas" [773].
  2. Um repórter questiona se a falta de mudança na trajetória da política e a inflação inalterada nos anos seguintes implicam que o Fed decidiu que a inflação é "transitória" novamente [776].
    1. Powell responde que essa é "o caso base", mas o Fed "realmente não pode saber" e terá que ver como as coisas se desenvolvem [778].
    2. A falta de grandes mudanças nas projeções se deve, em parte, ao enfraquecimento do crescimento e à inflação mais alta se compensando, além de uma "certa inércia" em um ambiente de "alta incerteza" [780].
  3. Powell monitora "muito, muito cuidadosamente" as expectativas de inflação de todas as fontes [783].
    1. Ele observa aumentos nas expectativas de inflação de curto prazo, com as pessoas apontando para as tarifas, mas as expectativas de longo prazo permanecem "bem ancoradas" [785].
    2. Os mercados também precificam uma inflação mais alta no próximo ano devido às tarifas, mas as expectativas de cinco anos ou mais permanecem estáveis ou ligeiramente em baixa [788].

4.2. Dados "Soft" vs. Dados "Hard" e a Postura do Fed [795]

  1. Powell reconhece a deterioração nas pesquisas de confiança do consumidor, mas enfatiza que os "dados hard" (dados econômicos reais) ainda são "bastante sólidos" [799].
    1. Ele cita o crescimento "sólido", a moderação nos gastos do consumidor, o desemprego em 4,1% e a criação de empregos em um nível "saudável" [800].
    2. A inflação começou a subir, em parte devido às tarifas, e pode haver um atraso no progresso futuro [804].
  2. As pesquisas de confiança mostram um "aumento significativo na incerteza" e "preocupações significativas com riscos de queda" [807].
    1. Powell observa que a relação entre dados de pesquisa e atividade econômica real não tem sido "muito estreita", com pessoas expressando pessimismo, mas ainda comprando bens [809].
    2. O Fed "observará com muito cuidado" sinais de fraqueza nos dados reais, mas acredita que sua política está "em um bom lugar" para reagir e que é "apropriado esperar por maior clareza" [812].
  3. O orador do vídeo expressa surpresa com Powell "descontando" as pesquisas, algo que ele nunca ouviu antes [815].
    1. Powell define "estabilidade de preços" como um mundo onde as pessoas e empresas podem tomar decisões econômicas diárias sem se preocupar com uma inflação significativamente alta [821].
    2. Ele acredita que o Fed estava se aproximando da estabilidade de preços, mas a chegada da inflação tarifária pode "atrasar" o progresso, embora as projeções indiquem um retorno à meta de 2% até 2027 [825].
  4. As projeções do SEP para 2025 mostram dois cortes de juros, uma queda significativa no crescimento (de 2,1% para 1,7%) e um leve aumento na taxa de desemprego, com a inflação core subindo para 3,10% [835].
    1. Essas mudanças se equilibram, e a "alta incerteza" torna difícil para os membros do Fed fazerem projeções [838].
    2. Powell reitera que a política do Fed está "em um bom lugar" para se ajustar, mas é "apropriado esperar por maior clareza", com os custos de esperar sendo "muito baixos" [843].
  5. O orador do vídeo observa que a curva de rendimentos está "inclinando" em direção a uma avaliação de recessão, com a diferença entre os títulos de 2 e 10 anos aumentando [846].
    1. Powell descreve o mercado de trabalho como tendo uma "baixa taxa de demissões, baixa taxa de contratações", o que significa que as pessoas que não têm emprego estão esperando mais tempo [854].
    2. Se houvesse um aumento "significativo" nas demissões, isso se traduziria rapidamente em desemprego, mas isso "não está nos dados" ainda [858].

4.3. Impacto das Políticas da Nova Administração e a Inflação Transitória [865]

  1. Powell afirma que as políticas da nova administração estão começando a ter um impacto "apenas de forma inicial" na economia [866].
    1. Ele menciona que as demissões atuais, embora significativas para os indivíduos, ainda não são "significativas" em nível nacional [867].
    2. Os "dois fortes" aumentos na inflação de bens nos últimos dois meses foram "muito inesperados" e podem estar relacionados a pessoas comprando antecipadamente ou aumentando os preços em antecipação às tarifas [870].
  2. Powell usa o exemplo de máquinas de lavar (tarifadas) e secadoras (não tarifadas) para ilustrar como os preços podem subir indiretamente, tornando difícil rastrear os efeitos das tarifas [875].
    1. Ele reconhece que a inflação tarifária pode ser "transitória" e que não é a política correta apertar a política monetária se o impulso inflacionário desaparecer por conta própria [882].
    2. No entanto, ele enfatiza que a situação atual é "diferente" da pandemia, e a estabilidade de preços ainda não está "totalmente estabelecida" [893].
  3. Um repórter compara a postura do Fed com a do Banco do Canadá, que afirmou que a política monetária não pode compensar os impactos de uma guerra comercial, mas deve garantir que preços mais altos não levem a uma inflação contínua [900].
    1. Powell explica que o Fed tem dois objetivos (máximo emprego e estabilidade de preços) e deve equilibrá-los, especialmente em situações de "tensão" [904].
    2. Ele afirma que o Fed "não tem essa situação agora" e que nenhuma previsão mainstream indica problemas significativos [912].
  4. Powell reconhece que a probabilidade de uma recessão "sempre existe" (cerca de uma em quatro em 12 meses), e as previsões externas aumentaram essa possibilidade, mas ainda para níveis "moderados" [919].
    1. Ele não faz previsões de recessão, mas observa que as estimativas aumentaram de níveis "extremamente baixos" há dois meses [923].

4.4. Independência do Fed, Confiança do Consumidor e Preocupações de Wall Street [928]

  1. Powell se recusa a comentar sobre a demissão de membros da Comissão Federal de Comércio (FTC) pelo Presidente Trump e se isso ameaça a independência do Fed, afirmando que não tem "nada de novo" a dizer sobre o assunto [930].
    1. Ele aborda a questão da confiança do consumidor e as expectativas de inflação da pesquisa da Universidade de Michigan, que ele citou em 2022 para justificar um aumento de 0,75 ponto percentual [935].
    2. Powell esclarece que, embora tenha mencionado a pesquisa, ele "de forma alguma deu um peso enorme" a ela e que os dados atuais da Michigan são um "outlier" em comparação com outras medidas de expectativas de inflação de longo prazo [939].
  2. Wall Street está preocupada que o Fed possa esperar "tempo demais" para responder a uma desaceleração econômica, ficando "atrás da curva" [947].
    1. Powell garante que o Fed está "ciente" dos prazos e usará suas ferramentas "para promover o alcance de nossos objetivos da melhor forma possível", tentando ser "oportuno" [949].
    2. Ele reitera que os "dados hard" são "bastante sólidos", mas o Fed está "ciente dos dados de sentimento soft e da alta incerteza", e é um "bom momento para esperar por maior clareza" [952].
  3. Powell acredita que o Fed terá uma previsão "confiável" em algum momento, mas é "difícil dizer quando" [956].
    1. Ele explica que "separar o sinal do ruído" significa extrair o efeito real na atividade econômica, inflação e emprego das notícias sobre tarifas [964].
    2. É "muito difícil" provar cientificamente que os aumentos de inflação de bens nos primeiros dois meses do ano são diretamente das tarifas, mas "tem que ser até certo ponto, mais ruído" [970].
  4. Powell espera saber em "alguns meses" se as leituras de inflação foram realmente das tarifas, mas será um "desafio" desvendar a inflação deste ano [974].
    1. Ele menciona que a inflação dos serviços de habitação tem se comportado bem, mas o problema agora está mais nos bens e, em certa medida, nos serviços não relacionados à habitação [983].

4.5. Mensagem aos Consumidores e Projeções de Cortes de Juros [987]

  1. Powell reconhece que os consumidores estão insatisfeitos com os preços dos alimentos, que são resultado da inflação passada (2021 e 2022), e não do crescimento econômico atual, da inflação alta ou do desemprego [992].
    1. Ele afirma que a economia está "saudável", com 4,1% de desemprego e 2% de crescimento, mas as pessoas estão infelizes devido ao "nível de preços" [997].
    2. O Fed projeta dois cortes de juros este ano, apesar das projeções de inflação mais alta por mais tempo, porque o crescimento mais fraco e a inflação mais alta se "equilibram" [1001].
  2. A "alta incerteza" também contribui para a decisão de manter as projeções de cortes de juros [1007].
    1. Powell afirma que o Fed está em contato com empresas e famílias em todo o país e entende que o sentimento caiu "acentuadamente", mas a atividade econômica "ainda não" [1008].
    2. Ele sugere que o sentimento negativo pode estar relacionado à "turbulência no início de uma administração" que está fazendo grandes mudanças políticas, mas a infelicidade subjacente é sobre o "nível de preços" [1012].

4.6. Balanço Patrimonial, Incerteza e Riscos de Crescimento [1015]

  1. Powell esclarece que o aumento da previsão de inflação se refere às tarifas já implementadas e às que podem vir, mas o Fed não pede aos membros que especifiquem a porcentagem [1016].
    1. Ele explica que a decisão de desacelerar a redução do balanço (Quantitative Tightening - QT) foi provocada pelos fluxos da Conta Geral do Tesouro (TGA), mas a visão geral foi que era um bom momento para fazer a mudança [1025].
    2. A desaceleração do QT pela metade "dobra a pista" para o pouso, o que foi visto como uma boa ideia [1029].
  2. Powell afirma que a desaceleração do QT não tem "implicações" para a política monetária ou para o tamanho final do balanço, e não está enviando um "sinal oculto" [1042].
    1. É um "ajuste de bom senso" que permite ao Fed se aproximar do nível "amplo" de reservas mais lentamente, garantindo um processo "suave" [1047].
    2. O orador do vídeo observa que o NASDAQ está prestes a atingir 484, um nível que ele previu antes da reunião [1051].
  3. Powell reitera que as expectativas de inflação de "longo prazo" permanecem "bem ancoradas", apesar de uma leitura de pesquisa que indica o contrário [1058].
    1. As expectativas de inflação de "curto prazo" podem se mover devido a mudanças nas condições, como as tarifas, que tendem a reduzir o crescimento e aumentar a inflação inicialmente [1063].
    2. O Fed continuará monitorando todas as medidas de expectativas de inflação [1071].
  4. Powell concorda que uma grande parte do crescimento do emprego nos últimos anos tem sido em setores "governamentais ou adjacentes ao governo" (saúde, educação), mas considera que o mercado de trabalho é "bom" no geral [1074].
    1. Ele afirma que "emprego é emprego" do ponto de vista do Fed, mas reconhece que o governo eleito tem um papel diferente [1082].
    2. Não há planos para reduzir o taper dos títulos garantidos por hipotecas (MBS), pois o Fed deseja que eles saiam do balanço [1086].
  5. Powell está "confiante" de que o Fed está "bem posicionado" para se mover na direção necessária, mas não tem "muita confiança" em suas previsões devido à "incerteza notavelmente alta" [1099].
    1. Ele afirma que o Fed não tem "pressa" em se mover e está "bem posicionado para esperar por maior clareza" [1110].

4.7. Remoção da Linha de "Riscos em Equilíbrio" e Volatilidade do Mercado [1112]

  1. Powell explica que a remoção da linha que dizia que os riscos para os objetivos de emprego e inflação estavam "em equilíbrio" não significa preocupação com inflação ou desemprego [1117].
    1. Ele afirma que a linguagem "vive sua vida útil" e foi removida porque não era mais "útil" [1119].
    2. O ponto mais "saliente" agora é que os participantes "aumentaram amplamente" suas estimativas de riscos e incertezas para o crescimento, emprego e inflação [1124].
  2. Powell afirma que as condições financeiras são importantes porque são o principal canal através do qual a política do Fed afeta a economia real [1128].
    1. O que importa para o Fed são "mudanças materiais" nas condições financeiras gerais que são "persistentes" o suficiente para afetar a atividade econômica [1131].
    2. Ele não comenta sobre o nível "apropriado" de qualquer mercado, mas reitera que os "dados hard" da economia real ainda estão "em boa forma" [1134].
  3. Os "dados soft" (pesquisas) mostram "preocupações significativas" e "riscos de queda", mas o Fed não quer "se adiantar" a isso e se concentra nos "dados hard" [1137].
    1. O orador do vídeo interpreta isso como um "aviso" [1143].

4.8. Lições dos Anos 70, Dividendos Dogecoin e Tarifas Retaliatórias [1146]

  1. Powell afirma que o Fed não está em uma situação comparável aos anos 70, pois a inflação diminuiu para perto de 2% enquanto o desemprego permaneceu consistente com o pleno emprego (4,1%) [1147].
    1. Ele diz que a inflação subjacente ainda está "na casa dos dois", com um "pequeno aumento" associado às tarifas [1153].
    2. Powell se recusa a especular sobre a proposta de "dividendo Dogecoin" ou política fiscal [1158].
  2. O Fed considerou a possibilidade de tarifas retaliatórias de outros países, e as projeções da equipe geralmente assumem "retaliação total" [1165].
    1. Powell explica que o Fed tem um "placeholder" para uma gama de resultados possíveis de tarifas e política comercial [1168].
    2. Ele espera ter previsões "melhor informadas" quando os detalhes específicos forem conhecidos [1172].
  3. A decisão de desacelerar o QT foi uma escolha entre "pausar e desacelerar", e o comitê se inclinou "fortemente" para desacelerar [1184].
    1. A desaceleração "provavelmente o alonga", efetivamente dobrando o tempo, o que foi visto como uma boa maneira de garantir um caminho "suave" [1187].
    2. Embora a discussão original tenha sido provocada pelos fluxos da TGA, a decisão final foi "mais ampla" e se alinha com os princípios e planos do Fed [1191].
  4. Powell reitera que a desaceleração do QT "não tem nada a ver com política monetária" ou com o tamanho do balanço, sendo apenas um "ajuste de bom senso" à medida que o Fed se aproxima de seu objetivo [1196].
    1. O Fed está "diminuindo o balanço todos os meses" e considera isso uma "boa jogada" [1200].

5. Conclusões e Advertências do Orador sobre a Reunião do Fed [1202]

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5.1. A Incerteza do Fed e o "Urso Sujo" [1202]

  1. O orador resume a conferência de imprensa de Powell, destacando o retorno da inflação "transitória", as discussões sobre dois cortes de juros e a presença de um "urso sujo" dentro do Fed [1206].
    1. Ele observa o uso excessivo da palavra "incerteza" por Powell, sugerindo que o Fed não tem "a menor ideia" do que vai acontecer [1210].
    2. Powell apontou para um gráfico no Resumo das Projeções Econômicas (SEP) que mostra que a incerteza está "muito mais alta" do que em dezembro, indicando que as previsões do Fed "não valem nada" [1234].
  2. A principal mensagem do Fed é que os "dados hard" (reais) são "muito bons", enquanto os "dados soft" (indicadores antecedentes) são "muito ruins" [1239].
    1. O Fed sugere que os dados soft ruins são devido à "incerteza tarifária" e que a inflação "transitória" está de volta [1243].
    2. Powell afirmou que o Fed saberá "muito rapidamente" se a incerteza tarifária e os dados soft se traduzirem em dados hard ruins, o que é um "grande aviso" [1251].
  3. O orador prevê que os próximos três meses serão cruciais para determinar se a economia entrará em recessão, pois os efeitos das tarifas devem ser sentidos a partir de 2 de abril [1256].
    1. Ele interpreta a mensagem de Powell como um aviso de que "tudo está bem agora", mas os próximos três meses podem ser "um inferno" se os dados soft se tornarem dados hard ruins [1259].
    2. O mercado de títulos já está reagindo, com a diferença entre os títulos de 2 e 10 anos aumentando, o que sugere uma perspectiva de crescimento mais baixa [1262].
  4. Uma diferença de 50 a 90 pontos-base na curva de rendimentos geralmente indica um "choque recessivo", que pode ocorrer nos próximos três meses [1270].
    1. O orador aconselha as pessoas a "sair das dívidas" e aproveitar os pequenos rallies do mercado, preparando-se para uma possível recessão [1273].
    2. Ele investiu US$ 5 milhões em sua empresa, House Hack, que ele acredita ter um bom desempenho em um cenário de recessão e paga um rendimento [1281].

5.2. O "Susto de Powell" e a Preparação para a Recessão [1286]

  1. O orador sugere que o "susto de Powell" (quando Powell realmente entrar em pânico) será o melhor momento para comprar ações e imóveis [1293].
    1. Powell afirmou que, embora não haja demissões em nível nacional ainda, um aumento nas demissões faria o desemprego subir "rapidamente" [1298].
    2. O orador interpreta isso como um aviso de que, se houver demissões em nível nacional, o Fed terá que cortar as taxas "muito rapidamente" [1307].
  2. O Fed se tornou "mais pessimista", com um membro do comitê "em pânico" e projetando um PIB muito baixo, algo nunca visto antes neste ciclo [1311].
    1. O orador alerta que, se os dados soft se transformarem em demissões, será "muito difícil conseguir empregos" devido à IA [1326].
    2. Ele aconselha os espectadores a "protegerem seu lado negativo", pois o mercado pode estar sendo "descaradamente mentido" se o Fed não estiver sendo totalmente honesto sobre os riscos [1330].

5.3. Análise do "Bingo do Fed" e as Contradições de Powell [1334]

  1. O orador comemora o sucesso de seu "Bingo do Fed", acertando várias previsões, incluindo Powell usando um laptop Windows e abordando o duplo mandato [1341].
    1. Ele destaca que Powell disse que o mercado de trabalho é "saudável" e que não há recessão nos dados "agora", mas também que o Fed terá que agir "muito rápido" se houver demissões [1353].
    2. O orador sugere que a transcrição da reunião revelaria um número recorde de vezes que a palavra "incerteza" foi usada [1364].
  2. Powell reconheceu a "moderação nos gastos do consumidor" e a incerteza sobre o futuro, além de mencionar as "quatro grandes mudanças" devido a Trump (comércio, imigração, regulamentação e gastos fiscais) [1369].
    1. O orador acredita que o mercado de trabalho enfraquecerá rapidamente e haverá uma desinflação rápida, levando o Fed a cortar as taxas para zero "em breve" [1377].
    2. Powell defendeu a ideia de que a inflação será "transitória" devido às tarifas, comparando-a com o ciclo tarifário anterior, mas distinguindo-a da inflação da pandemia [1387].
  3. O orador critica Powell por "descontar" as pesquisas de sentimento, algo que ele nunca fez antes, o que ele considera um "sinal vermelho" [1398].
    1. Powell minimizou os dados ruins da Universidade de Michigan como um "outlier" e reiterou que os "dados hard" ainda são "bastante sólidos" [1406].
    2. A desaceleração da redução do balanço (QT) é vista pelo orador como uma forma de o Fed injetar liquidez na economia, pois eles veem uma "chance real" de uma queda [1411].
  4. Powell usou frases como "incerteza é notavelmente alta" e disse que o Fed está "bem posicionado para se mover em qualquer direção" [1415].
    1. Ele reconheceu que os "dados soft" sinalizam "preocupações significativas e riscos de queda", mas o Fed "não quer se adiantar a isso" [1417].
    2. O orador interpreta isso como Powell querendo "ficar para trás" novamente [1421].

5.4. Advertência Final e Perspectiva Pessoal [1429]

  1. O orador conclui que há um "urso" dentro do Fed, e Powell está "ignorando os dados soft" em favor dos dados hard, dando ao mercado o que ele queria ouvir [1429].
    1. Ele se sente responsável por fazer parte da "geração buy-the-dip", mas pessoalmente não acredita que este seja o momento de comprar ações [1432].
    2. Ele aconselha a "reduzir o risco" em qualquer rally e diversificar para "outra coisa" [1440].
  2. O orador, com base em sua experiência de estudo de Powell e do Fed desde 2017, acredita que a "euforia de Trump" e a antecipação da demanda criaram uma boa oportunidade para "tirar algum dinheiro da mesa" [1444].
    1. Ele não acredita que a euforia continuará [1450].
    2. Ele nunca viu Powell "tão descomprometido com o futuro" e "descontando os dados da pesquisa" como agora, o que ele considera um "sinal vermelho" [1451].