1. फेडरल रिजर्व की आर्थिक भविष्यवाणियाँ और बाज़ार की प्रतिक्रिया [85]

फेडरल रिजर्व की आर्थिक भविष्यवाणियाँ, विशेष रूप से जीडीपी और बेरोज़गारी दर पर, बाज़ार की प्रतिक्रियाओं और भविष्य की मौद्रिक नीति के लिए महत्वपूर्ण हैं।

1.1. आर्थिक अनुमानों का सारांश (SEP) [85]

  1. फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल से उम्मीद की जा रही थी कि वे अर्थव्यवस्था के बारे में सकारात्मक संदेश देंगे, जिसमें मंदी की संभावना से इनकार किया जाएगा और अर्थव्यवस्था को "पूरी तरह से ठीक" बताया जाएगा [85]
    1. अटलांटा फेड के वास्तविक जीडीपी आंकड़ों के बारे में पूछे जाने पर, पॉवेल संभवतः सोने के आयात के नकारात्मक प्रभाव का उल्लेख करेंगे, जिससे वास्तविक जीडीपी 0.4% सकारात्मक हो जाएगी, यह दर्शाता है कि अर्थव्यवस्था उतनी खराब नहीं है [87]
    2. हालांकि, कुछ लोगों का मानना है कि पॉवेल सच्चाई नहीं बता सकते हैं, क्योंकि ऐसा करने से अर्थव्यवस्था गिर सकती है [90]
  2. आर्थिक अनुमानों का सारांश (SEP) लगभग 13 मिनट में जारी किया जाएगा, और बाज़ार पिछले SEP से अंतर पर ध्यान केंद्रित करेगा, जो 18 दिसंबर को जारी किया गया था और उसके बाद बाज़ार में गिरावट आई थी [92]
    1. फेड के जीडीपी अनुमानों पर विशेष ध्यान दिया जाएगा, यह देखने के लिए कि क्या वे 2% से नीचे गिरेंगे; दिसंबर के अनुमानों में 2025 के लिए 2.1% जीडीपी का अनुमान लगाया गया था [98]
    2. यदि फेड इन अनुमानों को कम नहीं करता है, तो यह "टोन डेफनेस" का संकेत हो सकता है, और यह स्पष्ट नहीं है कि वे उन्हें कितना कम करेंगे [100]
    3. यह संभव है कि फेड एक "V-आकार" की गिरावट दिखाएगा, जिसमें प्रारंभिक ट्रम्पियन डेटा को ध्यान में रखते हुए गिरावट आएगी, और फिर सुझाव देगा कि टैरिफ ड्रामा "अस्थायी" होगा [102]
      1. "अस्थायी" शब्द का उपयोग करने से फेड की आलोचना हो सकती है, इसलिए वे समान अर्थ वाले अलग-अलग शब्दों का उपयोग कर सकते हैं या कुछ भी नहीं कह सकते हैं [113]
  3. टैरिफ ने मांग को आगे बढ़ाया है, जिससे अर्थव्यवस्था अभी मजबूत दिख रही है, लेकिन यह अनिश्चित है कि भविष्य से कितना उधार लिया जा रहा है [123]
    1. फेड के लिए मार्गदर्शन देना मुश्किल है क्योंकि वे नहीं जानते कि ट्रम्प क्या करेंगे, इसलिए वे केवल एक स्नैपशॉट प्रदान कर सकते हैं [127]
    2. पॉवेल संभवतः बहुत कम मार्गदर्शन देंगे, यह कहते हुए कि चीजें अभी अच्छी हैं और यदि वे बदलती हैं तो वे प्रतिक्रिया देंगे [130]
    3. पॉवेल संभवतः इस बैठक को छोड़ना चाहेंगे क्योंकि उनके पास देने के लिए कुछ भी नया नहीं है, और वे आमतौर पर SEP को कम आंकते हैं [134]
  4. लेखक का अनुमान है कि S&P बाज़ार को गिराएगा और पॉवेल इसे ऊपर उठाएंगे [142]
    1. फेड संभवतः जीडीपी में V-आकार की गिरावट दिखाएगा, जिसमें 2025 के लिए 1.8% और 2025-2026 में बेरोज़गारी में वृद्धि होगी [147]
    2. 2025 के लिए बेरोज़गारी दर 4.6% होने का अनुमान है, जो सरकारी छंटनी को ध्यान में रखेगा, लेकिन 2026 में यह 2% पर वापस आ जाएगी, जिसमें बेरोज़गारी दर का पूर्वानुमान अपरिवर्तित रहेगा [151]
    3. यदि फेड इससे भी बदतर कुछ प्रदान करता है, तो इसका मतलब यह हो सकता है कि वे अपनी बातचीत और शोध में कुछ बुरा देख रहे हैं, क्योंकि फेड मुख्य रूप से एक शोध संस्थान है [156]

1.2. फेडरल रिजर्व की घोषणाएँ और बाज़ार की प्रतिक्रिया [238]

  1. फेडरल रिजर्व के नीति निर्माताओं ने 2025 के लिए 4.4% बेरोज़गारी दर (4.3% से थोड़ी वृद्धि) और 1.7% जीडीपी का अनुमान लगाया, जो लेखक के 1.8% के अनुमान से कम है [238]
    1. जीडीपी अनुमानों को नीचे संशोधित किया गया था, संभवतः टैरिफ के संकेत के रूप में, लेकिन बेरोज़गारी दर में केवल मामूली वृद्धि हुई (4.3% से 4.4%) [271]
    2. PCE मुद्रास्फीति थोड़ी अधिक थी, लेकिन इसे एक बड़ी बात नहीं माना गया [277]
  2. फेड फंड दर के अनुमानों में कोई बदलाव नहीं हुआ, फिर भी दो कटौती का अनुमान लगाया गया, जो बाज़ार की तीन कटौती की उम्मीद के विपरीत था [280]
  3. फेड ने अपनी बैलेंस शीट रनऑफ को धीमा करने का तकनीकी निर्णय लिया [709]
    1. बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों पर मासिक मोचन कैप 25 बिलियन से घटाकर 5 बिलियन कर दिया जाएगा, जिसका अर्थ है कि वे रनऑफ को धीमा कर रहे हैं [287]
    2. गवर्नर वालर को छोड़कर सभी ने इस बदलाव के लिए मतदान किया, जो रनऑफ को अपरिवर्तित रखना चाहते थे [291]
  4. बाज़ार की प्रतिक्रियाएँ अपेक्षाकृत सपाट थीं, संभवतः पॉवेल के भाषण का इंतजार कर रही थीं, और बाज़ार फेड द्वारा केवल दो कटौती का अनुमान लगाने से बहुत अधिक परेशान नहीं हुए [322]
    1. लेखक का मानना है कि फेड के बयान में रिपोर्ट करने के लिए बहुत कुछ नहीं था, और यदि पॉवेल कहते हैं कि "सब कुछ ठीक है," तो आर्थिक अनुमानों का सारांश "कुछ भी नहीं" होगा, जो अनिश्चितता को कम करेगा [330]

2. फेडरल रिजर्व की अनिश्चितता और भविष्य की आर्थिक चुनौतियाँ [333]

फेडरल रिजर्व अनिश्चितता के उच्च स्तर का सामना कर रहा है, विशेष रूप से टैरिफ और उनके आर्थिक प्रभावों के संबंध में, जिससे भविष्य की मौद्रिक नीति के बारे में चिंताएँ बढ़ रही हैं।

2.1. बाज़ार की भावना और फेड की मौद्रिक नीति [333]

  1. हाउस हैक जैसी कंपनियाँ नकदी जमा कर रही हैं और Q3 और Q4 में एकल-परिवार के घर खरीदने की योजना बना रही हैं, यह उम्मीद करते हुए कि दरें कम होंगी और वे पुनर्वित्त कर सकेंगे [333]
  2. बाज़ारों में "डिप खरीदें" का उत्साह है, लेकिन संस्थाएँ पीछे हट रही हैं, और फंड मैनेजर निराशावाद COVID के बाद से उच्च स्तर पर है [342]
    1. खुदरा निवेशक (आम लोग) डिप खरीद रहे हैं, यह मानते हुए कि चीजें बिक्री पर हैं [346]
    2. फेड का बयान "डिप खरीदें" के विचार को पुष्ट करता है, क्योंकि वे कम तरलता को वैक्यूम कर रहे हैं, जो एक प्रकार का प्रोत्साहन है [353]
      1. फेड कम पैसा चूस रहा है, जिससे बाज़ारों के लिए अधिक तरलता उपलब्ध हो रही है [368]
  3. वर्तमान में कोई क्रेडिट तनाव नहीं है, इसलिए बाज़ारों में पर्याप्त तरलता होनी चाहिए, लेकिन समस्या यह है कि "ब्लैक स्वान" घटनाएँ अक्सर तरलता और क्रेडिट को तेज़ी से हटा देती हैं [372]
    1. लोग फेड से मार्गदर्शन की तलाश में हैं कि क्या डिप खरीदना ठीक है, लेकिन लेखक को SEP पर भरोसा नहीं है [376]

2.2. फेड समिति के भीतर असहमति और मंदी की आशंकाएँ [381]

  1. SEP के अनुमानों की श्रेणियों से पता चलता है कि समिति में एक "भालू" है, जिसने जीडीपी के लिए 0.5% का कम अनुमान लगाया है, जो पिछली बार के 1.8% से कम है [381]
    1. यह "भालू" का अनुमान है कि जीडीपी दो साल के लिए आधा प्रतिशत तक गिर जाएगी, फिर भी बेरोज़गारी जादुई रूप से 5% से नीचे रहेगी, जो लेखक को अजीब लगता है [415]
    2. यह "भालू" पिछली बार मौजूद नहीं था, और यह व्यक्ति मानता है कि "चीजें खराब होने वाली हैं" [432]
    3. यह "भालू" मंदी के करीब है, और हालांकि यह सकारात्मक जीडीपी है, फेड द्वारा 0.6% का अनुमान लगाने का मतलब है कि यह इससे भी बदतर होगा [445]
  2. लेखक को चिंता है कि कोई भी बेरोज़गारी दर को चिंता के रूप में नहीं देखता है, यह महसूस करते हुए कि फेड के सदस्य कुछ हद तक अंधे हैं [388]
  3. समिति में एक "बैल" भी है, जिसने 2.4% का अनुमान लगाया है, लेकिन वह अधिक आशावादी नहीं हुआ है [442]

3. पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस: अनिश्चितता और नीतिगत प्रतिक्रियाएँ [514]

जेरोम पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस ने अनिश्चितता के उच्च स्तर पर प्रकाश डाला, विशेष रूप से टैरिफ और उनके आर्थिक प्रभावों के संबंध में, जबकि फेड की नीतिगत प्रतिक्रियाओं को भी रेखांकित किया।

3.1. पॉवेल की टिप्पणियों की अपेक्षाएँ और वास्तविकता [514]

  1. पॉवेल से उम्मीद की जा रही थी कि वे कहेंगे कि टैरिफ वार्ता ने अनिश्चितता बढ़ा दी है, फेड "उचित रूप से प्रतिक्रिया देगा," और "अभी सब कुछ ठीक है" [555]
    1. उनसे यह भी उम्मीद की जा रही थी कि वे कहेंगे कि अर्थव्यवस्था अच्छी स्थिति में है, कोई छंटनी नहीं दिख रही है, और वे डेटा का मूल्यांकन बैठक-दर-बैठक करेंगे [567]
    2. अटलांटा फेड के सोने के आयात के कारण विकृत डेटा का भी उल्लेख किया जाएगा [571]
    3. पॉवेल से उम्मीद की जा रही थी कि वे कोई मार्गदर्शन नहीं देंगे और कहेंगे कि उन्होंने अभी तक अगली कटौती पर चर्चा नहीं की है [581]
    4. उनसे यह भी उम्मीद की जा रही थी कि वे "अस्थायी" शब्द का उपयोग करने से बचेंगे, लेकिन टैरिफ के बारे में समान अर्थ वाले शब्दों का उपयोग करेंगे [593]
    5. पॉवेल संभवतः उपभोक्ता खर्च के बारे में बात करेंगे, यह बताते हुए कि निम्न-आय वर्ग पीड़ित है, जबकि उच्च-आय वर्ग ठीक कर रहा है, और मुद्रास्फीति को कम करने के महत्व पर जोर देंगे [606]
    6. एक रिपोर्टर से फेड समिति में "भालू" के बारे में पूछने की उम्मीद थी [615]
    7. पॉवेल से "कोई मंदी नहीं" कहने और "अभी तक दर कटौती पर चर्चा नहीं की है" कहने की उम्मीद थी [663]
    8. उनसे यह भी उम्मीद की जा रही थी कि वे संतुलित जोखिम मूल्यांकन को हटाने के बारे में बात करेंगे, यह सुझाव देने से बचते हुए कि श्रम बाज़ार गिर सकता है, और इसके बजाय यह सुझाव देंगे कि मुद्रास्फीति बढ़ रही है [667]
    9. पॉवेल से बेरोज़गारी दर की बात करने से बचने और "नौकरी डेटा मजबूत है" और "श्रम बाज़ार स्वस्थ है" कहने की उम्मीद थी [674]
  2. पॉवेल ने "शुभ दोपहर" कहकर शुरुआत की और कहा कि फेड का ध्यान अधिकतम रोज़गार और स्थिर कीमतों के दोहरे जनादेश पर केंद्रित है [703]
    1. उन्होंने कहा कि अर्थव्यवस्था समग्र रूप से मजबूत है, श्रम बाज़ार की स्थिति ठोस है, और मुद्रास्फीति 2% लक्ष्य के करीब आ गई है [706]
    2. फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ने नीतिगत ब्याज दर को अपरिवर्तित रखने का फैसला किया और अपनी बैलेंस शीट के आकार में गिरावट की गति को धीमा करने का तकनीकी निर्णय लिया [708]
    3. आर्थिक गतिविधि पिछली तिमाही में ठोस गति से बढ़ी, लेकिन उपभोक्ता खर्च में कमी के संकेत मिले हैं, और आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में अनिश्चितता बढ़ी है [711]
    4. SEP में, औसत प्रतिभागी ने इस वर्ष जीडीपी में 1.7% की वृद्धि का अनुमान लगाया, जो दिसंबर के अनुमान से थोड़ा कम है, और अगले दो वर्षों में 2% से थोड़ा कम रहेगा [715]
    5. श्रम बाज़ार की स्थिति ठोस बनी हुई है, बेरोज़गारी दर 4.1% पर कम है, और मजदूरी मुद्रास्फीति से तेज़ी से बढ़ रही है [716]
    6. श्रम बाज़ार में स्थितियाँ मोटे तौर पर संतुलित हैं, और यह महत्वपूर्ण मुद्रास्फीति दबाव का स्रोत नहीं है [721]
    7. SEP में बेरोज़गारी दर के लिए औसत अनुमान इस वर्ष के अंत में 4.4% और अगले दो वर्षों में 4.3% है [723]
    8. मुद्रास्फीति पिछले दो वर्षों में काफी कम हुई है, लेकिन 2% लक्ष्य के सापेक्ष थोड़ी अधिक बनी हुई है [724]
    9. कुल PCE कीमतें फरवरी में समाप्त होने वाले बारह महीनों में 2.5% बढ़ीं, और कोर PCE कीमतें 2.8% बढ़ीं [725]
    10. मुद्रास्फीति की उम्मीदों के कुछ अल्पकालिक उपाय हाल ही में बढ़ गए हैं, जिसमें उपभोक्ता और व्यवसाय टैरिफ को एक प्रेरक कारक के रूप में उल्लेख कर रहे हैं [727]
    11. SEP में कुल PCE मुद्रास्फीति के लिए औसत अनुमान इस वर्ष 2.7% और अगले वर्ष 2.2% है, जो दिसंबर के अनुमान से थोड़ा अधिक है, और 2027 में 2% लक्ष्य पर है [730]
    12. समिति ने फेडरल फंड दर के लिए लक्ष्य सीमा को 4.25% से 4.5% पर बनाए रखने का फैसला किया [733]
    13. पॉवेल ने कहा कि नई सरकार व्यापार, आव्रजन, राजकोषीय नीति और विनियमन सहित चार अलग-अलग क्षेत्रों में महत्वपूर्ण नीतिगत बदलावों को लागू कर रही है, जिससे आर्थिक दृष्टिकोण पर अनिश्चितता अधिक है [735]
    14. फेड को अपनी नीतिगत स्थिति को समायोजित करने में जल्दी करने की आवश्यकता नहीं है, और वे अधिक स्पष्टता की प्रतीक्षा करने के लिए अच्छी स्थिति में हैं [739]
    15. SEP में, FOMC प्रतिभागियों ने फेडरल फंड दर के लिए एक उपयुक्त मार्ग के अपने व्यक्तिगत आकलन लिखे, जिसमें औसत प्रतिभागी ने इस वर्ष के अंत में 3.9% और अगले वर्ष के अंत में 3.4% का अनुमान लगाया, जो दिसंबर से अपरिवर्तित है [741]
    16. पॉवेल ने जोर दिया कि ये अनुमान एक समिति की योजना या निर्णय नहीं हैं, और नीति एक पूर्व निर्धारित मार्ग पर नहीं है [747]
    17. यदि अर्थव्यवस्था मजबूत रहती है और मुद्रास्फीति 2% की ओर स्थायी रूप से नहीं बढ़ती है, तो फेड नीतिगत प्रतिबंध को लंबे समय तक बनाए रख सकता है [750]
    18. यदि श्रम बाज़ार अप्रत्याशित रूप से कमजोर होता है या मुद्रास्फीति उम्मीद से तेज़ी से गिरती है, तो फेड तदनुसार नीति को आसान बना सकता है [751]
    19. फेड ने अपनी बैलेंस शीट में गिरावट की गति को धीमा करने का भी फैसला किया, अप्रैल से ट्रेजरी मोचन पर मासिक कैप को 25 बिलियन से घटाकर 5 बिलियन कर दिया जाएगा [753]
    20. यह कार्रवाई मौद्रिक नीति की इच्छित स्थिति के लिए कोई निहितार्थ नहीं रखती है और मध्यम अवधि में बैलेंस शीट के आकार को प्रभावित नहीं करनी चाहिए [757]
    21. फेड ने अपनी मौद्रिक नीति ढांचे की पांच साल की समीक्षा के हिस्से के रूप में अपनी चर्चा जारी रखी, जिसमें श्रम बाज़ार की गतिशीलता और अधिकतम रोज़गार लक्ष्य पर ध्यान केंद्रित किया गया [759]
    22. पॉवेल ने कहा कि फेड अधिकतम रोज़गार का समर्थन करने, मुद्रास्फीति को स्थायी रूप से 2% लक्ष्य तक लाने और दीर्घकालिक मुद्रास्फीति की उम्मीदों को अच्छी तरह से बनाए रखने के लिए प्रतिबद्ध है [764]

4. पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस का विश्लेषण: टैरिफ, अनिश्चितता और आर्थिक दृष्टिकोण [773]

पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस ने टैरिफ के कारण मुद्रास्फीति में वृद्धि, आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में उच्च अनिश्चितता और फेड की नीतिगत प्रतिक्रियाओं पर प्रकाश डाला।

4.1. मुद्रास्फीति, टैरिफ और नीतिगत प्रतिक्रियाएँ [773]

  1. पॉवेल ने स्वीकार किया कि मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान में वृद्धि का एक "अच्छा हिस्सा" टैरिफ के कारण है, लेकिन टैरिफ और गैर-टैरिफ मुद्रास्फीति को सटीक रूप से अलग करना मुश्किल है [779]
    1. उन्होंने कहा कि यह कहना जल्दबाजी होगी कि क्या टैरिफ के कारण होने वाली मुद्रास्फीति एक "एक बार का मूल्य स्तर झटका" है, और यह इस बात पर निर्भर करेगा कि टैरिफ मुद्रास्फीति कितनी तेज़ी से आगे बढ़ती है और क्या मुद्रास्फीति की उम्मीदें अच्छी तरह से बनी रहती हैं [785]
    2. नीतिगत मार्ग में कोई बदलाव नहीं होने और बाहरी वर्षों में मुद्रास्फीति अपरिवर्तित रहने का मतलब यह हो सकता है कि फेड ने इसे "अस्थायी" माना है, लेकिन यह निश्चित नहीं है [788]
    3. कमजोर वृद्धि और उच्च मुद्रास्फीति एक-दूसरे को ऑफसेट करती है, और इस अत्यधिक अनिश्चित वातावरण में बदलाव करने में कुछ जड़ता भी है [791]
  2. पॉवेल ने कहा कि मुद्रास्फीति की उम्मीदों की सावधानीपूर्वक निगरानी की जाती है, और जबकि अल्पकालिक उम्मीदें बढ़ी हैं (टैरिफ के कारण), दीर्घकालिक उम्मीदें "मोटे तौर पर अच्छी तरह से बनी हुई हैं" [795]
    1. बाज़ार-आधारित उपायों से भी पता चलता है कि अल्पकालिक मुद्रास्फीति टैरिफ से संबंधित है, लेकिन पांच साल या उससे अधिक की उम्मीदें सपाट या थोड़ी कम हैं [800]
    2. पॉवेल "अस्थायी" तर्क का सक्रिय रूप से बचाव कर रहे थे, जो फेड के ढांचे के मूल में है [806]
  3. उपभोक्ता विश्वास सर्वेक्षणों में गिरावट के बावजूद, पॉवेल ने कहा कि "कठिन डेटा" अभी भी ठोस है, जिसमें ठोस वृद्धि, उपभोक्ता खर्च और नौकरी सृजन शामिल है [810]
    1. उन्होंने स्वीकार किया कि सर्वेक्षण डेटा में अनिश्चितता और नकारात्मक जोखिमों के बारे में महत्वपूर्ण चिंताएँ दिखाई देती हैं [818]
    2. पॉवेल ने कहा कि सर्वेक्षण डेटा और वास्तविक आर्थिक गतिविधि के बीच संबंध बहुत मजबूत नहीं रहा है, और लोग अर्थव्यवस्था के बारे में नकारात्मक बातें कहते हुए भी खरीदारी कर सकते हैं [821]
    3. फेड वास्तविक डेटा में कमजोरी के संकेतों के लिए सावधानीपूर्वक निगरानी करेगा, लेकिन उनका मानना है कि उनकी नीति अच्छी स्थिति में है और अधिक स्पष्टता की प्रतीक्षा करना उचित है [824]
    4. लेखक को यह अजीब लगा कि पॉवेल सर्वेक्षणों को छूट दे रहे थे, जो उन्होंने पहले कभी नहीं किया था [827]
  4. पॉवेल ने कहा कि मूल्य स्थिरता वह जगह है जहाँ लोग महत्वपूर्ण उच्च मुद्रास्फीति की संभावना के बारे में सोचे बिना आर्थिक निर्णय ले सकते हैं [831]
    1. उन्होंने कहा कि वे इसके करीब आ रहे थे, लेकिन टैरिफ-प्रेरित मुद्रास्फीति के आगमन के कारण आगे की प्रगति में देरी हो सकती है [838]
    2. SEP इस वर्ष मुद्रास्फीति में और गिरावट नहीं दिखाता है, जो टैरिफ के कारण है, लेकिन पूर्वानुमान 2026 तक कम दोहरे अंकों में और 2027 तक 2% तक पहुंचने का अनुमान लगाते हैं [841]
  5. SEP में 2025 के लिए कटौती का कारण यह है कि कमजोर वृद्धि और उच्च मुद्रास्फीति एक-दूसरे को ऑफसेट करती है, और उच्च अनिश्चितता के कारण लोग समान संख्याएँ लिखते हैं [846]
    1. पॉवेल ने कहा कि फेड की नीति अच्छी स्थिति में है और आगे की स्पष्टता की प्रतीक्षा करना उचित है, क्योंकि अर्थव्यवस्था अभी भी ठोस है [854]
  6. कनाडा के बैंक ने कहा कि मौद्रिक नीति व्यापार युद्ध के प्रभावों को ऑफसेट नहीं कर सकती है, लेकिन उसे यह सुनिश्चित करना चाहिए कि उच्च कीमतें चल रही मुद्रास्फीति का कारण न बनें [914]
    1. पॉवेल ने कहा कि फेड के दो लक्ष्य हैं: अधिकतम रोज़गार और मूल्य स्थिरता, और उन्हें संतुलित करना होगा [918]
    2. उन्होंने कहा कि वर्तमान में ऐसी स्थिति नहीं है जहाँ ये लक्ष्य तनाव में हों [925]

4.2. मंदी की संभावना और फेड की स्वतंत्रता [929]

  1. पॉवेल ने कहा कि मंदी की हमेशा एक "बिना शर्त संभावना" होती है, जो किसी भी समय एक चौथाई हो सकती है [932]
    1. उन्होंने कहा कि बाहरी पूर्वानुमानकर्ताओं ने मंदी की संभावना को थोड़ा बढ़ा दिया है, लेकिन अभी भी अपेक्षाकृत मध्यम स्तर पर है [936]
  2. फेडरल ट्रेड कमीशन के दो सदस्यों को राष्ट्रपति ट्रम्प द्वारा बर्खास्त किए जाने के बारे में पूछे जाने पर, पॉवेल ने फेड की स्वतंत्रता के लिए खतरे पर टिप्पणी करने से इनकार कर दिया [943]
  3. पॉवेल ने मिशिगन विश्वविद्यालय के सर्वेक्षण में दीर्घकालिक मुद्रास्फीति की उम्मीदों में वृद्धि को "आउटलायर" के रूप में खारिज कर दिया, यह कहते हुए कि यह बाज़ार-आधारित और अन्य सर्वेक्षण-आधारित आकलनों की तुलना में अलग है [949]

4.3. नीतिगत स्पष्टता और आर्थिक डेटा का विश्लेषण [961]

  1. वॉल स्ट्रीट को चिंता है कि फेड नीतिगत परिवर्तनों के "शुद्ध प्रभाव" का अध्ययन करने में बहुत लंबा इंतजार कर सकता है और मंदी का जवाब देने में पीछे रह सकता है [961]
    1. पॉवेल ने कहा कि फेड अपने लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए अपने उपकरणों का उपयोग करेगा और समय पर होगा [964]
    2. उन्होंने कहा कि "कठिन डेटा" अभी भी ठोस है, जबकि "नरम भावना डेटा" उच्च अनिश्चितता दिखाता है, और फेड अधिक स्पष्टता की प्रतीक्षा करेगा [967]
  2. पॉवेल ने स्वीकार किया कि "ट्वीट द्वारा सरकार" में स्पष्टता प्राप्त करना मुश्किल हो सकता है, लेकिन उनका मानना है कि वे अंततः एक विश्वसनीय पूर्वानुमान प्राप्त करेंगे [970]
  3. "सिग्नल को शोर से अलग करने" का अर्थ है टैरिफ के बारे में विकास से आर्थिक गतिविधि, मुद्रास्फीति और रोज़गार पर वास्तविक प्रभाव को निकालना [978]
    1. टैरिफ और गैर-टैरिफ मुद्रास्फीति को अलग करना एक विशेष मामला है, और इस वर्ष मुद्रास्फीति को समझना चुनौतीपूर्ण होगा [984]
    2. पॉवेल ने कहा कि वे कुछ महीनों में जान जाएंगे कि क्या मुद्रास्फीति में वृद्धि वास्तव में टैरिफ के कारण थी [989]
    3. "शोर" से "सिग्नल" में बदलने की सीमा इस बात पर निर्भर करेगी कि क्या मुद्रास्फीति के विशेष टुकड़े टैरिफ के कारण हैं या नहीं [997]
    4. आवास सेवाओं की मुद्रास्फीति, जो पहले एक समस्या थी, अब अच्छी तरह से व्यवहार कर रही है और घट रही है [999]

4.4. उपभोक्ता भावना, दर कटौती और बैलेंस शीट निर्णय [1002]

  1. पॉवेल ने स्वीकार किया कि उपभोक्ता भावना में नाटकीय रूप से गिरावट आई है, लेकिन उन्होंने कहा कि अर्थव्यवस्था और "कठिन डेटा" अभी भी ठोस हैं [1002]
    1. उन्होंने कहा कि उपभोक्ता अपनी किराने के बिलों के कारण नाखुश हैं, जो पिछली मुद्रास्फीति का परिणाम है, न कि वर्तमान उच्च मुद्रास्फीति या बेरोज़गारी का [1006]
    2. पॉवेल ने कहा कि अर्थव्यवस्था अभी भी स्वस्थ दिखती है, लेकिन भावना नकारात्मक है, संभवतः एक नए प्रशासन के नीतिगत परिवर्तनों के कारण [1027]
    3. उन्होंने कहा कि अंतर्निहित असंतोष मूल्य स्तर के बारे में अधिक है [1030]
  2. पॉवेल ने कहा कि इस वर्ष दो दर कटौती का अनुमान लगाया गया है, भले ही उनके अपने अनुमानों से पता चलता है कि मुद्रास्फीति लंबे समय तक अधिक रहेगी, क्योंकि कमजोर वृद्धि और उच्च मुद्रास्फीति एक-दूसरे को ऑफसेट करती है [1015]
    1. उन्होंने कहा कि पूर्वानुमान में कोई बड़ा बदलाव नहीं है, और उच्च अनिश्चितता के कारण लोग समान संख्याएँ लिखते हैं [1020]
  3. टैरिफ के कारण मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान में वृद्धि का एक "अच्छा हिस्सा" है, और यह पहले से ही पूर्वानुमानों में शामिल है [1032]
  4. बैलेंस शीट निर्णय के बारे में, पॉवेल ने कहा कि यह ट्रेजरी जनरल अकाउंट (TGA) के अंदर और बाहर के प्रवाह के कारण था [1040]
    1. समिति ने मात्रात्मक कसने की गति को धीमा करने का फैसला किया, इसे लगभग आधा कर दिया, जिससे "रनवे" दोगुना हो गया और "लंबे समय तक धीमा" हो गया [1043]
    2. उनका मानना है कि भंडार अभी भी प्रचुर मात्रा में हैं, हालांकि पैसे के बाज़ारों में कुछ कसाव के संकेत मिले हैं [1051]
    3. इस कार्रवाई का मौद्रिक नीति या बैलेंस शीट के अंतिम आकार पर कोई निहितार्थ नहीं है, और यह कोई छिपा हुआ संकेत नहीं भेज रहा है [1056]
    4. यह बैलेंस शीट के सफल रनडाउन के अनुरूप एक "सामान्य ज्ञान" समायोजन है [1061]

5. पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस का निष्कर्ष: चेतावनी और निवेश रणनीतियाँ [1221]

पॉवेल की प्रेस कॉन्फ्रेंस में फेड के भीतर एक "भालू" की उपस्थिति और नरम डेटा के संभावित नकारात्मक प्रभावों के बारे में चेतावनी शामिल थी, जिससे निवेशकों को अपनी रणनीतियों पर पुनर्विचार करने का आग्रह किया गया।

5.1. फेड की चेतावनी और बाज़ार की प्रतिक्रिया [1221]

  1. पॉवेल ने SEP के पृष्ठ 11 और 12 पर ध्यान आकर्षित किया, यह कहते हुए कि फेड के पूर्वानुमान अब "कुछ भी नहीं" के लायक हैं और अनिश्चितता दिसंबर की तुलना में "बहुत अधिक" है [1243]
    1. उन्होंने कहा कि "कठिन डेटा" (वास्तविक रिपोर्ट किया गया डेटा) अभी भी बहुत अच्छा है, जबकि "नरम डेटा" (अग्रणी संकेतक) "वास्तव में खराब" है [1250]
    2. फेड का समाधान यह है कि "इस बार अलग है, और अस्थायी मुद्रास्फीति वापस आ गई है," यह कहते हुए कि नरम डेटा टैरिफ अनिश्चितता के कारण खराब हो रहा है [1256]
    3. पॉवेल ने कहा कि यदि टैरिफ अनिश्चितता और नरम डेटा खराब कठिन डेटा में बदल जाता है तो "हम बहुत जल्दी जान जाएंगे" [1263]
  2. टैरिफ 2 अप्रैल को पूरी तरह से प्रभावी होने की उम्मीद है, जिसका अर्थ है कि अगले तीन महीने यह प्रकट कर सकते हैं कि क्या मंदी आएगी [1268]
    1. पॉवेल प्रभावी रूप से कह रहे हैं कि अभी सब कुछ ठीक है, लेकिन अगले तीन महीने "शिट शो" हो सकते हैं यदि नरम डेटा कठिन डेटा में बदल जाता है [1272]
  3. बॉन्ड बाज़ार पहले से ही प्रतिक्रिया दे रहा है, 2-वर्षीय और 10-वर्षीय के बीच का अंतर बढ़ रहा है, यह सुझाव देता है कि "कम वृद्धि दृष्टिकोण" होगा [1274]
    1. लगभग 50 से 90 आधार अंकों का अंतर आमतौर पर मंदी के झटके का संकेत देता है, जो अगले तीन महीनों में दिखाई दे सकता है [1281]

5.2. निवेश रणनीतियाँ और पॉवेल की "घबराहट" [1285]

  1. लेखक सलाह देते हैं कि लोग अपने ऋण और मार्जिन से बाहर निकलें, पॉवेल की रैली का लाभ उठाएं, और यदि मंदी आती है तो "पेंच" न हों [1285]
    1. यदि अगले तीन से छह महीनों में कोई मंदी नहीं आती है, तो "डिप खरीदें" [1288]
    2. लेखक ने हाउस हैक में $5 मिलियन का निवेश किया है, जो एक प्रतिचक्रीय संपत्ति है जो मंदी में अच्छा प्रदर्शन करती है और उपज का भुगतान करती है [1294]
  2. लेखक का मानना है कि इस वर्ष के अंत तक यह स्पष्ट हो जाएगा कि क्या "सॉफ्ट लैंडिंग" हुई है, और लोगों को दोनों वास्तविकताओं के लिए तैयार रहना चाहिए [1306]
    1. पॉवेल की "घबराहट" का इंतजार करना सबसे अच्छा समय है स्टॉक और रियल एस्टेट खरीदने का [1308]
  3. पॉवेल ने कहा कि राष्ट्रीय स्तर पर छंटनी नहीं दिख रही है, लेकिन छंटनी में वृद्धि से बेरोज़गारी "तेज़ी से बढ़ जाएगी" [1311]
    1. फेड के पूर्वानुमान "बेकार" हैं, और उन्होंने जीडीपी अनुमानों को 2% से 1.8% तक कम कर दिया, लेकिन उनका मानना है कि बेरोज़गारी दर नहीं बढ़ेगी [1315]
    2. पॉवेल ने कहा कि यदि राष्ट्रीय स्तर पर छंटनी होती है, तो फेड को "बहुत तेज़ी से आगे बढ़ना होगा," जिसका अर्थ है कि उन्हें दरों में बहुत तेज़ी से कटौती करनी होगी [1322]
  4. फेड "अधिक मंदी" हो गया है, जिसमें फेडरल रिजर्व में एक व्यक्ति "घबरा रहा है" [1326]
    1. यह व्यक्ति मानता है कि नरम डेटा बहुत तेज़ी से छंटनी में बदल सकता है, और चीजें "अत्यंत तेज़ी से बदल सकती हैं" [1337]
    2. लेखक लोगों को अपनी नकारात्मकता की रक्षा करने का आग्रह करता है, क्योंकि यदि फेड ने वास्तव में वही कहा जो वे सोचते हैं, तो बाज़ार गिर जाएगा [1346]

5.3. पॉवेल की टिप्पणियों का गहरा विश्लेषण [1383]

  1. पॉवेल ने कहा कि उपभोक्ता खर्च में "कमी" के संकेत हैं, और यह देखा जाना बाकी है कि यह भविष्य के खर्च को कैसे प्रभावित करता है [1383]
  2. उन्होंने ट्रम्प के कारण चार प्रमुख परिवर्तनों का उल्लेख किया: व्यापार, आव्रजन, विनियमन और राजकोषीय खर्च, जो "रेड फ्लैग" हैं क्योंकि परिणाम अज्ञात हैं [1387]
  3. पॉवेल ने कहा कि यदि अर्थव्यवस्था मजबूत रहती है तो वे नीति बनाए रख सकते हैं, लेकिन यदि श्रम बाज़ार अप्रत्याशित रूप से कमजोर होता है या मुद्रास्फीति तेज़ी से गिरती है तो वे दरें कम कर सकते हैं [1390]
    1. लेखक का मानना है कि दोनों होंगे: एक कमजोर श्रम बाज़ार और तेज़ी से अपस्फीति, जिससे दरें शून्य हो जाएंगी [1393]
  4. पॉवेल ने कहा कि मुद्रास्फीति "अस्थायी" होगी क्योंकि टैरिफ के कारण, और उन्होंने इस तर्क का बचाव किया [1403]
    1. लेखक का मानना है कि यदि नरम डेटा कमजोर होता है, तो कोई मुद्रास्फीति नहीं होगी, बल्कि अपस्फीति होगी, जिससे पॉवेल सही साबित होंगे कि टैरिफ अस्थायी हैं [1410]
    2. टैरिफ और अनिश्चितता मांग में भारी वृद्धि का कारण बन सकती है, जिससे अर्थव्यवस्था मजबूत दिखती है, लेकिन जून तक कठिन डेटा आने पर यह गिर सकती है [1412]
  5. लेखक ने पहले कभी पॉवेल को सर्वेक्षणों को छूट देते हुए नहीं देखा था, यह कहते हुए कि सर्वेक्षणों और डेटा के बीच संबंध "बहुत मजबूत नहीं" है [1414]
    1. पॉवेल ने कहा कि राष्ट्रीय स्तर पर छंटनी अभी तक अधिक नहीं है, और मिशिगन विश्वविद्यालय का नवीनतम खराब डेटा एक "आउटलायर" है [1419]
    2. लेखक को यह "अजीब" लगता है कि पॉवेल सर्वेक्षण डेटा को छूट दे रहे हैं [1423]
  6. फेड ने बैलेंस शीट रनऑफ को धीमा कर दिया, जिसे लेखक "रिवर्स वैक्यूम क्लीनर" के रूप में देखता है, जिसका अर्थ है कि वे अर्थव्यवस्था से कम पैसा चूस रहे हैं क्योंकि अर्थव्यवस्था को तरलता की आवश्यकता है [1427]
    1. पॉवेल ने "अनिश्चितता उल्लेखनीय रूप से उच्च है" जैसे वाक्यांशों का उपयोग किया, जो लेखक ने पहले कभी नहीं सुना था [1431]
    2. उन्होंने कहा कि "कठिन डेटा अच्छी स्थिति में है," लेकिन "नरम डेटा महत्वपूर्ण चिंताओं और नकारात्मक जोखिमों का संकेत देता है" [1433]
    3. पॉवेल ने कहा कि वे "इससे आगे नहीं बढ़ना चाहते," जिसका अर्थ है कि वे फिर से पीछे रहना चाहते हैं [1436]
  7. लेखक का मानना है कि यह स्टॉक खरीदने का "भयानक समय" है और किसी भी उछाल पर जोखिम को कम करना चाहिए और कुछ और में विविधता लानी चाहिए [1457]
    1. लेखक ने पहले कभी पॉवेल को भविष्य के प्रति इतना अप्रतिबद्ध और सर्वेक्षण डेटा को इतना छूट देते हुए नहीं देखा था, जिसे वह "रेड फ्लैग" मानता है [1473]